信達(dá)證券（601059）近日發(fā)布環(huán)保行業(yè)周報(bào)：電池回收體系涵蓋消費(fèi)（883434）者、電池廠商、再生利用企業(yè)等多方，共同構(gòu)筑起“生產(chǎn)-使用-回收-再生利用”的閉環(huán)鏈條。目前，動(dòng)力電池回收（885944）市場(chǎng)形成四大主要參與方：一是以格林美（002340）、天奇股份（002009）、金晟新能源（850101）為代表的專業(yè)回收企業(yè)；二是以寧德時(shí)代（300750）、國(guó)軒高科（002074）、億緯鋰能（300014）為代表的動(dòng)力電池生產(chǎn)企業(yè)；三是以比亞迪（002594）、廣汽集團(tuán)（601238）為代表的新能源汽車（885431）生產(chǎn)企業(yè)；四是多方合作形成的產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟。
以下為研究報(bào)告摘要：
本期內(nèi)容提要:
行情回顧：截至4月24日收盤(pán)，本周環(huán)保板塊下跌0.04%，表現(xiàn)劣于大盤(pán)；上證綜指上漲0.7%到4079.90；漲跌幅前三的行業(yè)分別是煤炭（850105）（3.9%）、電子（3.1%）、石油石化（2.7%），漲跌幅后三的行業(yè)分別是農(nóng)林牧漁（-3.2%）、綜合（-3.0%）、傳媒（-2.7%）。細(xì)分子板塊情況：水務(wù)板塊上漲1.78%；水治理板塊上漲0.64%；大氣治理（884267）板塊上漲4.08%；環(huán)衛(wèi)板塊下跌5.21%；垃圾焚燒板塊下跌0.45%；資源化板塊上漲0.11%；固廢其他板塊下跌1.01%；監(jiān)測(cè)/檢測(cè)/儀表板塊下跌1.89%；環(huán)境修復(fù)板塊上漲3.25%；環(huán)保設(shè)備（881284）板塊上漲2.61%。
行業(yè)動(dòng)態(tài)：（1）4月22日電，中共中央辦公廳、國(guó)務(wù)院辦公廳發(fā)布關(guān)于更高水平更高質(zhì)量做好節(jié)能降碳工作的意見(jiàn)。意見(jiàn)指出，大力推進(jìn)重點(diǎn)領(lǐng)域節(jié)能降碳。工業(yè)領(lǐng)域，全面提升鋼鐵（850106）、有色、石化、化工（850102）、建材（850107）等重點(diǎn)行業(yè)能效水平，組織實(shí)施一批工業(yè)節(jié)能降碳工程。深化工（850102）業(yè)園區(qū)節(jié)能降碳，推動(dòng)供熱、制冷等基礎(chǔ)設(shè)施共建共享，加強(qiáng)企業(yè)間能量交換與梯級(jí)利用，支持鋼化聯(lián)產(chǎn)、煉化集成等跨行業(yè)耦合提效，開(kāi)展生態(tài)工業(yè)園區(qū)建設(shè)，推進(jìn)園區(qū)能源（850101）系統(tǒng)整體優(yōu)化和資源集約節(jié)約循環(huán)利用。（2）4月23日，北京市人民政府發(fā)布《北京城市副中心（通州區(qū)）“十五五”時(shí)期美麗通州建設(shè)規(guī)劃（征求意見(jiàn)稿）》公開(kāi)征求意見(jiàn)的公告。征求意見(jiàn)稿提出，到2030年，全區(qū)生態(tài)環(huán)境質(zhì)量持續(xù)提升，美麗通州建設(shè)取得顯著成效。綠色低碳轉(zhuǎn)型深入推進(jìn)，生態(tài)環(huán)境質(zhì)量持續(xù)改善，城市生態(tài)宜居品質(zhì)系統(tǒng)提升，生態(tài)安全風(fēng)險(xiǎn)得到有效防范，綠色生產(chǎn)生活方式深入普及，適應(yīng)美麗通州建設(shè)的現(xiàn)代環(huán)境治理（881181）體系更加完善。
本周專題：電池回收體系涵蓋消費(fèi)（883434）者、電池廠商、再生利用企業(yè)等多方，共同構(gòu)筑起“生產(chǎn)-使用-回收-再生利用”的閉環(huán)鏈條。目前，動(dòng)力電池回收（885944）市場(chǎng)形成四大主要參與方：一是以格林美（002340）、天奇股份（002009）、金晟新能源（850101）為代表的專業(yè)回收企業(yè)；二是以寧德時(shí)代（300750）、國(guó)軒高科（002074）、億緯鋰能（300014）為代表的動(dòng)力電池生產(chǎn)企業(yè)；三是以比亞迪（002594）、廣汽集團(tuán)（601238）為代表的新能源汽車（885431）生產(chǎn)企業(yè)；四是多方合作形成的產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟。動(dòng)力電池企業(yè)依托產(chǎn)業(yè)鏈核心位置，在原材料控制、技術(shù)積累與政策協(xié)同方面表現(xiàn)突出。專業(yè)回收企業(yè)則以技術(shù)專長(zhǎng)與產(chǎn)能布局見(jiàn)長(zhǎng)。動(dòng)力電池回收（885944）行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈，當(dāng)前行業(yè)呈現(xiàn)參與者規(guī)模小、分布廣的特點(diǎn)。大量無(wú)資質(zhì)、無(wú)環(huán)保投入的“小作坊”依靠成本優(yōu)勢(shì)，高價(jià)搶奪廢舊動(dòng)力電池貨源，面臨“劣幣驅(qū)逐良幣”的問(wèn)題。2026年4月1日起施行的《新能源汽車（885431）廢舊動(dòng)力電池回收（885944）和綜合利用管理暫行辦法》，明確保留了對(duì)白名單企業(yè)的管理?xiàng)l款，并明確規(guī)定違規(guī)企業(yè)兩年內(nèi)不得申報(bào)，白名單企業(yè)“動(dòng)態(tài)優(yōu)化”有助于提升行業(yè)整體合規(guī)水平。相關(guān)上市公司：天奇股份（002009）、萬(wàn)德斯（688178）、博世科（300422）。
投資建議：“十四五”國(guó)家對(duì)環(huán)境質(zhì)量和工業(yè)綠色低碳發(fā)展提出更多要求，節(jié)能環(huán)保以及資源循環(huán)利用有望維持高景氣度；此外在化債背景下，水務(wù)&垃圾焚燒板塊作為運(yùn)營(yíng)類資產(chǎn)，盈利穩(wěn)健上行，現(xiàn)金流持續(xù)向好，疊加公用事業(yè)市場(chǎng)化改革，優(yōu)質(zhì)運(yùn)營(yíng)類資產(chǎn)有望迎戴維斯雙擊。重點(diǎn)推薦：【瀚藍(lán)環(huán)境（600323）】【興蓉環(huán)境（000598）】【洪城環(huán)境（600461）】；建議關(guān)注：【旺能環(huán)境（002034）】【軍信股份（301109）】【武漢控股（600168）】【英科再生（688087）】【高能環(huán)境（603588）】【青達(dá)環(huán)保（688501）】。
風(fēng)險(xiǎn)提示：項(xiàng)目推進(jìn)不及預(yù)期；市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加?。粐?guó)際政治局勢(shì)變化；政策推進(jìn)不及預(yù)期；電價(jià)下調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。（信達(dá)證券（601059） 郭雪,吳柏瑩）
