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中國(guó)證券報(bào)
審計(jì)機(jī)構(gòu)接連“吹哨”?年報(bào)審計(jì)意見(jiàn)折射A股生態(tài)新變化
隨著2025年上市公司年報(bào)披露進(jìn)入收官階段，會(huì)計(jì)師事務(wù)所審計(jì)報(bào)告陸續(xù)出爐，非標(biāo)意見(jiàn)審計(jì)報(bào)告不時(shí)出現(xiàn)。對(duì)于已被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示的企業(yè)而言，非標(biāo)審計(jì)結(jié)論或?qū)⒂|發(fā)退市預(yù)警。
當(dāng)前，證監(jiān)會(huì)已部署2026年打擊財(cái)務(wù)造假專(zhuān)項(xiàng)行動(dòng)，明確鼓勵(lì)審計(jì)等中介機(jī)構(gòu)主動(dòng)“吹哨”，主動(dòng)報(bào)告造假行為可從輕處罰。同時(shí)，中注協(xié)反復(fù)強(qiáng)調(diào)職業(yè)審慎。在監(jiān)管協(xié)同發(fā)力、從嚴(yán)整治財(cái)務(wù)亂象背景下，不符合持續(xù)經(jīng)營(yíng)要求的公司有望出清。
此外，業(yè)內(nèi)人士提醒，投資者應(yīng)理性看待風(fēng)險(xiǎn)，避免盲目炒作，共同推動(dòng)形成健康有序的市場(chǎng)生態(tài)。
從綠色金融到轉(zhuǎn)型金融?銀行助力產(chǎn)業(yè)低碳升級(jí)
上市銀行在近期發(fā)布的2025年度ESG報(bào)告中披露了在轉(zhuǎn)型金融領(lǐng)域的探索。銀行業(yè)以標(biāo)準(zhǔn)落地、產(chǎn)品創(chuàng)新、科技賦能，精準(zhǔn)對(duì)接傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)低碳升級(jí)融資需求。專(zhuān)家表示，我國(guó)綠色金融實(shí)踐已從綠色貸款、綠色債券等工具應(yīng)用，穩(wěn)步拓展至轉(zhuǎn)型金融領(lǐng)域，持續(xù)推動(dòng)產(chǎn)業(yè)綠色轉(zhuǎn)型向縱深邁進(jìn)。
公募一季度申贖生變?抗跌低位績(jī)優(yōu)產(chǎn)品獲青睞
“地緣沖突導(dǎo)致的市場(chǎng)回調(diào)中，許多基金遭遇贖回。”這一現(xiàn)象在近日披露的2026年公募基金一季報(bào)中得到了驗(yàn)證。天相投顧數(shù)據(jù)顯示，一季度，無(wú)論是股基、混合基，還是債基，都出現(xiàn)明顯凈贖回。所謂的股債蹺蹺板效應(yīng)有所失靈，股基、債基凈贖回份額均超過(guò)1000億份。取而代之的是，資金避險(xiǎn)操作選擇了貨幣型基金，凈申購(gòu)超5000億份。
在一眾非貨基金陷入贖回潮之際，也不乏基金逆勢(shì)吸金。QDII產(chǎn)品一季度整體獲凈申購(gòu)超1000億份，但內(nèi)部分化明顯，恒生科技指數(shù)產(chǎn)品強(qiáng)勢(shì)吸金超800億份。商品型基金、FOF產(chǎn)品凈申購(gòu)也超過(guò)100億份。業(yè)內(nèi)人士分析，逆勢(shì)獲凈申購(gòu)的基金大致呈現(xiàn)出三個(gè)特點(diǎn)：要么是組合抗跌性較強(qiáng)，要么是所投資產(chǎn)估值處于相對(duì)低位，要么是基金業(yè)績(jī)逆勢(shì)上行。這也反映出“黑天鵝”事件沖擊下，一些相對(duì)積極資金的布局偏好。
筑牢壓艙石?澎湃新動(dòng)能
近期，我國(guó)31個(gè)省區(qū)市陸續(xù)發(fā)布的經(jīng)濟(jì)“首季報(bào)”顯示，各地深耕產(chǎn)業(yè)升級(jí)，培育新興動(dòng)能，深挖內(nèi)需市場(chǎng)，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)開(kāi)局。專(zhuān)家認(rèn)為，我國(guó)區(qū)域經(jīng)濟(jì)形成“東西聯(lián)動(dòng)、穩(wěn)中向好”的發(fā)展格局。經(jīng)濟(jì)大省挑大梁，區(qū)域協(xié)同聚力，為全國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)健前行筑牢堅(jiān)實(shí)根基。
從經(jīng)濟(jì)總量來(lái)看，一季度，31個(gè)省區(qū)市中有13個(gè)省份GDP超過(guò)1萬(wàn)億元。其中，廣東、江蘇穩(wěn)居“3萬(wàn)億元俱樂(lè)部”，GDP分別為34950.34億元，34483億元；山東、浙江緊隨其后，GDP分別為24844億元，23684億元。四川、河南GDP均超1.5萬(wàn)億元，分別為16058.09億元，15914.52億元。
上海證券報(bào)
穩(wěn)健配置取勝?一季度公募FOF“逆襲”
在震蕩調(diào)整的市場(chǎng)環(huán)境中，公募FOF以較為平穩(wěn)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)實(shí)現(xiàn)了“逆襲”?；鹨患緢?bào)顯示，截至2026年3月31日，公募FOF規(guī)模較2025年末增長(zhǎng)了663.33億元，增幅逾四成，在各種基金類(lèi)型中排名第一。
業(yè)內(nèi)人士表示，隨著普通投資者多元資產(chǎn)配置的需求不斷升溫，再加上公募FOF的可投資范圍持續(xù)擴(kuò)容，該類(lèi)產(chǎn)品有望在接下來(lái)一段時(shí)間迎來(lái)快速發(fā)展。
鋰電“淡季不淡”
自去年下半年爆發(fā)以來(lái)，一季度儲(chǔ)能（885921）電池需求提速，出貨量超越去年四季度，成為鋰電行業(yè)最強(qiáng)增長(zhǎng)極。同時(shí)，動(dòng)力電池作為鋰電市場(chǎng)基本盤(pán)，亦實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健增長(zhǎng)，海外銷(xiāo)（885840）售及單車(chē)帶電量提升成為看漲點(diǎn)。行業(yè)景氣度直觀反映在企業(yè)一季報(bào)上：寧德時(shí)代（300750）業(yè)績(jī)超預(yù)期，一季度歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)48.52%；不少企業(yè)扭虧為盈。
展望全年，受訪的鋰電企業(yè)及專(zhuān)家認(rèn)同儲(chǔ)能（885921）高增長(zhǎng)主題將貫穿全年。增長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)力來(lái)自國(guó)內(nèi)、國(guó)外兩大市場(chǎng)的同步爆發(fā)。同時(shí)，新一輪鋰電擴(kuò)產(chǎn)潮上演，鋰電設(shè)備企業(yè)利元亨（688499）方面表示，本輪鋰電擴(kuò)產(chǎn)周期（883436）預(yù)計(jì)將延續(xù)兩三年，其中2026至2028年為設(shè)備訂單交付的關(guān)鍵階段。
把握長(zhǎng)端博弈窗口期?多路資金借債券基金入市
近期，在多重因素共振下，債市逐步回暖，其對(duì)資金的吸引力開(kāi)始提升。多路資金借道債券ETF、場(chǎng)外債基等產(chǎn)品密集入場(chǎng)。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，近期債市行情的亮點(diǎn)在于超長(zhǎng)端利率的快速下行，市場(chǎng)博弈重心變化，機(jī)構(gòu)情緒轉(zhuǎn)向中性偏多，但仍在等待市場(chǎng)出現(xiàn)趨勢(shì)性機(jī)會(huì)。
數(shù)據(jù)顯示，截至4月22日，今年以來(lái)債券型ETF獲得資金凈申購(gòu)近18億份。海富通上證城投債ETF（511220）、博時(shí)可轉(zhuǎn)債ETF（511380）、海富通中證短融ETF（511360）等均獲得凈申購(gòu)逾1億份。
資金流入債券類(lèi)ETF的熱情逐步提升：2月和3月，債券類(lèi)ETF的凈申購(gòu)份額分別接近4.5億份、9億份；4月以來(lái)，凈申購(gòu)份額已超8億份。
預(yù)定利率研究值首升?保險(xiǎn)產(chǎn)品定價(jià)迎平穩(wěn)期
近日，中國(guó)保險(xiǎn)行業(yè)協(xié)會(huì)組織召開(kāi)人身保險(xiǎn)業(yè)利率研究專(zhuān)家咨詢委員會(huì)2026年一季度例會(huì)，保險(xiǎn)業(yè)專(zhuān)家研究了人身保險(xiǎn)產(chǎn)品預(yù)定利率研究值，提出當(dāng)前普通型人身保險(xiǎn)產(chǎn)品預(yù)定利率研究值為1.93%，較上季度上升4個(gè)基點(diǎn)，這是該研究值自披露以來(lái)的首次上調(diào)。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，受市場(chǎng)利率逐漸企穩(wěn)影響，預(yù)定利率研究值被首次上調(diào)，并且未能觸發(fā)預(yù)定利率動(dòng)態(tài)調(diào)整機(jī)制，保險(xiǎn)產(chǎn)品定價(jià)將迎來(lái)平穩(wěn)期，消費(fèi)（883434）者短期內(nèi)無(wú)須擔(dān)憂保險(xiǎn)產(chǎn)品保費(fèi)上漲、收益下降。
證券時(shí)報(bào)
從牌照紅利到能力比拼?外資公募展業(yè)競(jìng)爭(zhēng)進(jìn)入深水區(qū)
自2021年外資獨(dú)資公募正式在境內(nèi)展業(yè)，迄今已近五年。行業(yè)發(fā)展格局正從最初的“集中入場(chǎng)”轉(zhuǎn)向“分化演進(jìn)”新階段。實(shí)際展業(yè)情況顯示，外資獨(dú)資公募在國(guó)內(nèi)展業(yè)已進(jìn)入深水區(qū)，不同機(jī)構(gòu)之間悄然拉開(kāi)差距：具備本土化經(jīng)驗(yàn)的機(jī)構(gòu)在規(guī)模與產(chǎn)品線上持續(xù)領(lǐng)先，而多數(shù)新設(shè)外資公募仍處于渠道建設(shè)與產(chǎn)品磨合期。
多位公募業(yè)內(nèi)人士對(duì)證券時(shí)報(bào)基金研究院表示，當(dāng)前外資公募的分化并非單一能力所致，而是進(jìn)入路徑、市場(chǎng)時(shí)機(jī)與資源稟賦等多重因素共同作用的結(jié)果。面對(duì)差異競(jìng)爭(zhēng)格局，多家新機(jī)構(gòu)正將布局重點(diǎn)轉(zhuǎn)向多資產(chǎn)配置、養(yǎng)老投資及跨境業(yè)務(wù)等領(lǐng)域，探索差異化發(fā)展路徑。
頭部公募大舉招兵買(mǎi)馬?基金行業(yè)打響投研人才戰(zhàn)
公募基金行業(yè)的人才流動(dòng)，正從過(guò)往的散點(diǎn)離職轉(zhuǎn)為向頭部集中的新階段。
近日，中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)最新的公示信息及業(yè)內(nèi)動(dòng)向顯示，易方達(dá)基金、富國(guó)基金、天弘基金、中歐基金等頭部公募開(kāi)啟瘋狂招兵買(mǎi)馬模式，多位在固收、權(quán)益及指數(shù)領(lǐng)域深耕多年的名將紛紛入列。公募基金行業(yè)強(qiáng)者恒強(qiáng)的馬太效應(yīng)在人才端愈發(fā)顯現(xiàn)，更長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，一場(chǎng)全行業(yè)的“人才再分配”正悄然上演。
一季度經(jīng)濟(jì)大省“挑大梁”更有力?新質(zhì)生產(chǎn)力加速釋放增長(zhǎng)動(dòng)能
截至4月25日，全國(guó)31個(gè)省份一季度地區(qū)生產(chǎn)總值（GDP）數(shù)據(jù)悉數(shù)出爐。據(jù)證券時(shí)報(bào)記者統(tǒng)計(jì)，一季度，共有15個(gè)省份經(jīng)濟(jì)增速在全國(guó)整體水平（5.0%）及以上，其中，經(jīng)濟(jì)大省占了10個(gè)。江西、天津、甘肅、青海、西藏等省份增速也均在5.0%或以上。受訪專(zhuān)家認(rèn)為，一季度全國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行呈現(xiàn)“大省領(lǐng)跑、多點(diǎn)支撐”的良好格局，為全國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)提供堅(jiān)實(shí)支撐，而以高技術(shù)制造業(yè)為代表的新質(zhì)生產(chǎn)力拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的動(dòng)能加速釋放，成為多地核心增長(zhǎng)引擎。
從地區(qū)GDP增速看，江蘇、山東、浙江、四川、河南、湖北、福建、上海、安徽、北京等經(jīng)濟(jì)大省增速好于全國(guó)整體水平（5.0%），其中，浙江、山東為6.0%，北京、上海為5.9%。
華東師范大學(xué)城市發(fā)展研究院院長(zhǎng)曾剛對(duì)證券時(shí)報(bào)記者表示，2022年7月召開(kāi)的中央政治局會(huì)議首次提出“經(jīng)濟(jì)大省要勇挑大梁”。自此之后，這一政策導(dǎo)向持續(xù)至今。今年一季度，經(jīng)濟(jì)大省整體表現(xiàn)穩(wěn)健，繼續(xù)發(fā)揮穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟(jì)大盤(pán)的關(guān)鍵作用。
科技浪潮之下投資走出“U形”曲線?近千只主動(dòng)權(quán)益基金凈值創(chuàng)新高
近兩年，以人工智能（885728）（AI）、半導(dǎo)體（881121）為代表的科技股行情持續(xù)升溫，成為推動(dòng)A股市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性回暖的核心動(dòng)力。在這輪行情中，一批主動(dòng)權(quán)益基金憑借對(duì)科技方向的提前布局，交出了頗為亮眼的成績(jī)單。數(shù)據(jù)顯示，在剛剛過(guò)去的一周（4月20日—24日），共有906只主動(dòng)權(quán)益基金的凈值（僅統(tǒng)計(jì)主份額，并剔除成立時(shí)間不滿一年的產(chǎn)品）創(chuàng)出成立以來(lái)新高。
值得提及的是，傅鵬博、謝治宇、蕭楠、馮明遠(yuǎn)等投資老將所管理的基金，近期也紛紛刷新了歷史高點(diǎn)。這些基金的凈值曲線5年來(lái)走出了一條完整的“U形”——從巔峰墜入深坑，再一步步爬出新高。這背后是市場(chǎng)風(fēng)格的輪轉(zhuǎn)，也是產(chǎn)業(yè)浪潮的更迭，更是部分主動(dòng)基金基金經(jīng)理在逆境中對(duì)原有投資框架的篤行。
證券日?qǐng)?bào)
“固收+”基金規(guī)模突破3萬(wàn)億元?年內(nèi)增幅近18%
作為居民穩(wěn)健理財(cái)?shù)倪x擇之一，“固收+”基金市場(chǎng)持續(xù)擴(kuò)容。
數(shù)據(jù)顯示，截至4月26日，全市場(chǎng)“固收+”基金總規(guī)模達(dá)3.16萬(wàn)億元（僅統(tǒng)計(jì)初始基金），較2025年末增加4806億元，增幅達(dá)17.94%。其中，混合債券型二級(jí)基金規(guī)模為2.02萬(wàn)億元，在“固收+”基金中占比超六成，年內(nèi)為其貢獻(xiàn)90%以上的規(guī)模增長(zhǎng)，成為“固收+”市場(chǎng)擴(kuò)容的核心引擎。
從產(chǎn)品端看，“固收+”基金呈現(xiàn)“頭部集中、批量擴(kuò)容”特征。截至4月26日，景順長(zhǎng)城景頤雙利債券（000385）以614.77億元規(guī)模成為單只規(guī)模最大的“固收+”產(chǎn)品，年內(nèi)規(guī)模增長(zhǎng)224.18億元；此外，招商安本增利債券C（217008）、招商信用增強(qiáng)債券A（217023）、南方寶元債券A（202101）、鵬華雙債加利債券A（000143）4只產(chǎn)品年內(nèi)規(guī)模增長(zhǎng)均超140億元，分別達(dá)183.54億元、147.92億元、146.12億元、140.02億元。
值得關(guān)注的是，今年以來(lái)，已有23只“固收+”基金規(guī)模躍升至百億元級(jí)。其中，華商利欣回報(bào)債券A（018595）規(guī)模從38億元大幅增至153.60億元，易方達(dá)裕富債券A（008556）規(guī)模從51.46億元增至172.18億元，“固收+”產(chǎn)品的規(guī)模效應(yīng)持續(xù)凸顯。
央行今日開(kāi)展4000億元MLF操作
4月27日，中國(guó)人民銀行以固定數(shù)量、利率招標(biāo)、多重價(jià)位中標(biāo)方式開(kāi)展4000億元MLF（中期借貸便利）操作，期限為1年期。
由于本月MLF到期量為6000億元，因此中國(guó)人民銀行在開(kāi)展4000億元MLF操作后，將實(shí)現(xiàn)凈回籠2000億元，結(jié)束了此前連續(xù)13個(gè)月的加量續(xù)做。此外，中國(guó)人民銀行本月還開(kāi)展了13000億元買(mǎi)斷式逆回購(gòu)，對(duì)沖到期17000億元買(mǎi)斷式逆回購(gòu)后實(shí)現(xiàn)凈回籠4000億元。這也就意味著，4月份中期流動(dòng)性凈回籠達(dá)6000億元。
首批4只商業(yè)不動(dòng)產(chǎn)REITs獲批
4月24日，首批4只商業(yè)不動(dòng)產(chǎn)REITs正式獲得中國(guó)證監(jiān)會(huì)準(zhǔn)予注冊(cè)的批復(fù)，這距離商業(yè)不動(dòng)產(chǎn)REITs試點(diǎn)啟動(dòng)尚不足5個(gè)月。
中信證券（HK6030）首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示：“從全球成熟市場(chǎng)發(fā)展經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，商業(yè)不動(dòng)產(chǎn)與REITs之間具有高度適配性，在酒店、商業(yè)辦公樓、商業(yè)綜合體等業(yè)態(tài)中占據(jù)較高的市場(chǎng)比例。我國(guó)公募REITs市場(chǎng)以基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)拉開(kāi)序幕，并基于實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)逐步拓展資產(chǎn)范圍至商業(yè)不動(dòng)產(chǎn)，標(biāo)志著市場(chǎng)正朝著更高質(zhì)量的方向發(fā)展?！?br/>“十五五”開(kāi)局首季：八個(gè)經(jīng)濟(jì)大省GDP增速跑贏全國(guó)
作為“十五五”規(guī)劃開(kāi)局之年，2026年首季度各地經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況備受矚目。我國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）總量排名前十的經(jīng)濟(jì)大省率先交出亮眼“答卷”。據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》記者統(tǒng)計(jì)，2026年一季度，經(jīng)濟(jì)大省中有8個(gè)省份GDP增速跑贏全國(guó)，充分發(fā)揮區(qū)域增長(zhǎng)極作用，夯實(shí)全國(guó)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升“壓艙石”。
南開(kāi)大學(xué)金融學(xué)教授田利輝在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)大省“挑大梁、擔(dān)重任”的綜合發(fā)展能力持續(xù)提升。一方面，區(qū)域發(fā)展模式加速迭代，逐步擺脫粗放式總量慣性增長(zhǎng)路徑，轉(zhuǎn)向結(jié)構(gòu)性優(yōu)化與質(zhì)效同步提升，高技術(shù)制造業(yè)、工業(yè)機(jī)器人等高端產(chǎn)業(yè)產(chǎn)能持續(xù)擴(kuò)容、能級(jí)倍增；另一方面，經(jīng)濟(jì)大省經(jīng)濟(jì)體量占全國(guó)比重穩(wěn)步抬升，輻射帶動(dòng)與協(xié)同牽引作用持續(xù)增強(qiáng)，成為穩(wěn)定全國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的核心支撐。