重點(diǎn)關(guān)注
美聯(lián)儲將召開議息會議 鮑威爾或迎“最后一舞”
根據(jù)日程安排，美聯(lián)儲將于美東時間4月28日至29日召開議息會議，并于美東時間29日（北京時間30日凌晨）宣布利率決定，市場普遍預(yù)計(jì)美聯(lián)儲將維持利率不變。據(jù)CME“美聯(lián)儲觀察”，截至目前，美聯(lián)儲4月議息會議維持利率不變的概率高達(dá)99%。
投資者將重點(diǎn)關(guān)注政策制定者關(guān)于中東戰(zhàn)爭對經(jīng)濟(jì)影響以及利率路徑的最新看法。由于擔(dān)憂戰(zhàn)爭推高能源（850101）價格，市場已下調(diào)對今年降息的預(yù)期。據(jù)LSEG數(shù)據(jù)，市場目前預(yù)計(jì)到12月降息幅度不足一次標(biāo)準(zhǔn)的25個基點(diǎn)，而在2月底戰(zhàn)爭爆發(fā)前，市場預(yù)期至少會有兩次降息。
值得注意的是，即將召開的議息會議或?qū)⑹敲缆?lián)儲主席鮑威爾的“最后一舞”，其主席任期將于5月15日結(jié)束。美國司法部最新表示，將結(jié)束對鮑威爾的刑事調(diào)查，從而掃清了阻礙美國總統(tǒng)特朗普提名的下任美聯(lián)儲主席人選凱文·沃什接任的關(guān)鍵障礙。受此影響，市場對美聯(lián)儲2026年年內(nèi)降息的預(yù)期有所升溫。
此外，本周還將公布第一季度美國經(jīng)濟(jì)增長數(shù)據(jù)，以及3月個人消費(fèi)（883434）支出(PCE)價格指數(shù)——這是美聯(lián)儲最關(guān)注的通脹指標(biāo)。兩份報告都可能揭示中東沖突至今對經(jīng)濟(jì)造成的沖擊。
宏觀 要聞
特朗普取消美方代表赴巴基斯坦行程
美國總統(tǒng)特朗普25日在社交媒體上宣布，他取消了美方代表前往巴基斯坦首都伊斯蘭堡“與伊朗方面會晤”的行程。特朗普說此行“浪費(fèi)太多時間在旅途上”，并稱伊朗領(lǐng)導(dǎo)層存在“內(nèi)部紛爭和混亂”。他還表示，美方“掌握著所有籌碼”，伊方如果想談，“直接致電即可”。
伊朗外長將再次訪問巴基斯坦
伊朗伊斯蘭共和國通訊社25日報道說，據(jù)伊朗外交部公布的計(jì)劃，伊朗外交部長阿拉格齊在結(jié)束對阿曼的訪問之后、前往俄羅斯之前，將“再次訪問”巴基斯坦。
美伊可能在未來幾天舉行第二輪談判
當(dāng)?shù)貢r間25日，一位伊朗外交官員表示，伊朗與美國代表團(tuán)可能在未來幾天舉行第二輪談判。據(jù)了解，伊朗方面已向美方傳遞信息，要求美國總統(tǒng)特朗普減少帶有威脅性的言論，并表示若美方立場趨于緩和，伊朗國內(nèi)強(qiáng)硬派將更有可能對參與談判持支持態(tài)度。
穆杰塔巴下令霍爾木茲海峽不得恢復(fù)戰(zhàn)前狀態(tài)
據(jù)伊朗塔斯尼姆通訊社26日報道，伊朗伊斯蘭議會副議長尼克扎德表示，伊朗最高領(lǐng)袖穆杰塔巴·哈梅內(nèi)伊已明確下令，霍爾木茲海峽不得恢復(fù)戰(zhàn)前狀態(tài)。
國常會：研究科技創(chuàng)新有關(guān)工作 聽取推動海洋經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展情況匯報
4月24日召開的國務(wù)院常務(wù)會議，研究科技創(chuàng)新有關(guān)工作，聽取推動海洋經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展情況匯報，審議通過《行政法規(guī)制定程序條例（修訂草案）》。
金融 證券
A股大消息！滬深北交易所發(fā)布
4月24日晚間，上交所、深交所、北交所分別發(fā)布《上海證券交易所交易規(guī)則（2026年修訂）》《深圳證券交易所交易規(guī)則（2026年修訂）》《北京證券交易所交易規(guī)則》。
《上海證券交易所交易規(guī)則（2026年修訂）》修訂內(nèi)容主要包括：一是盤后固定價格交易方式適用證券范圍由科創(chuàng)板股票擴(kuò)展至全部A股和交易型開放式基金。二是基金收盤階段交易方式由連續(xù)競價調(diào)整為收盤集合競價，并通過集合競價產(chǎn)生收盤價。三是將主板風(fēng)險警示股票價格漲跌幅限制比例由5%調(diào)整為10%。此外，根據(jù)規(guī)則變化與業(yè)務(wù)需要進(jìn)行適應(yīng)性修訂，包括優(yōu)化紀(jì)律處分等相關(guān)規(guī)定、完善部分規(guī)則表述等?！督灰滓?guī)則》于2026年7月6日起正式實(shí)施，為市場主體進(jìn)行適應(yīng)性調(diào)整、做好技術(shù)準(zhǔn)備預(yù)留過渡期。
《深圳證券交易所交易規(guī)則（2026年修訂）》修訂內(nèi)容主要為：在創(chuàng)業(yè)板引入做市商制度、調(diào)整創(chuàng)業(yè)板股票協(xié)議大宗交易成交確認(rèn)時間、擴(kuò)大盤后固定價格交易適用范圍、整合主板風(fēng)險警示股票漲跌幅比例限制相關(guān)內(nèi)容等。
北交所交易規(guī)則于2021年11月首次發(fā)布并試行。本次修訂是在總結(jié)前期規(guī)則試行情況的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步完善股票交易機(jī)制，優(yōu)化交易監(jiān)管安排，有助于更好滿足市場交易需求，提高市場透明度，加強(qiáng)投資者保護(hù)。具體修訂的內(nèi)容，包括推出股票盤后固定價格交易、調(diào)整無價格漲跌幅限制股票的大宗交易價格范圍、明確風(fēng)險警示股票和退市整理股票交易規(guī)定、增加嚴(yán)重異常波動監(jiān)管安排等。同時，《交易規(guī)則》對規(guī)則表述及體例結(jié)構(gòu)進(jìn)行了調(diào)整。
創(chuàng)業(yè)板第四套上市標(biāo)準(zhǔn)，開門“迎客
4月24日，深交所正式發(fā)布深化創(chuàng)業(yè)板改革首批配套業(yè)務(wù)規(guī)則，其中增設(shè)的第四套上市標(biāo)準(zhǔn)備受矚目。根據(jù)新修訂的《深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則》，第四套上市標(biāo)準(zhǔn)為“預(yù)計(jì)市值不低于30億元，最近一年?duì)I業(yè)收入不低于2億元，最近三年?duì)I業(yè)收入復(fù)合增長率不低于30%；或者預(yù)計(jì)市值不低于40億元，最近一年?duì)I業(yè)收入不低于2億元，最近三年累計(jì)研發(fā)投入不低于1億元且占最近三年累計(jì)營業(yè)收入的比例不低于15%”。
證監(jiān)會：允許合格境外投資者參與國債期貨交易
中國證監(jiān)會近日發(fā)布公告稱，經(jīng)商中國人民銀行、國家外匯局，將從2026年4月24日起允許合格境外投資者參與國債期貨交易，交易目的限于套期保值。
產(chǎn)業(yè) 公司
半導(dǎo)體大消息！商務(wù)部回應(yīng)
4月22日，美國眾議院外交事務(wù)委員會通過了《硬件技術(shù)控制多邊協(xié)同法案》（簡稱“MATCH法案”）等多項(xiàng)出口管制法案。商務(wù)部新聞發(fā)言人回應(yīng)稱，中方注意到有關(guān)情況。中方一貫反對任何泛化國家安全、濫用出口管制的行為。相關(guān)法案如最終出臺，將嚴(yán)重破壞國際經(jīng)貿(mào)秩序，嚴(yán)重沖擊全球半導(dǎo)體（881121）產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈穩(wěn)定。中方將密切關(guān)注相關(guān)立法進(jìn)程，認(rèn)真評估對中方利益的影響，并將堅(jiān)決采取必要措施，堅(jiān)定維護(hù)中國企業(yè)合法正當(dāng)權(quán)益。
摩爾線程一季度扭虧
4月26日，國產(chǎn)GPU龍頭摩爾線程（688795）披露了2025年報及2026年一季報。根據(jù)公告，摩爾線程（688795）2026年第一季度實(shí)現(xiàn)營收7.38億元，同比增長155.35%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤2935.92萬元，同比扭虧為盈。2025年，公司實(shí)現(xiàn)營收15.05億元，同比增長243.37%；毛利總額達(dá)到9.87億元，較上年同期增長218.43%；歸母凈利潤、扣非后歸母凈利潤分別為-10.01億元、-10.88億元，同比大幅收窄。
貴州茅臺一季報出爐
4月24日晚間，貴州茅臺（600519）(600519)發(fā)布2026年一季報，經(jīng)營業(yè)績實(shí)現(xiàn)微增，但營銷體系出現(xiàn)顯著變化，直銷渠道銷售額超傳統(tǒng)批發(fā)渠道51億元，經(jīng)銷商凈減少255家。報告期內(nèi)，貴州茅臺（600519）實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入539.09億元，同比增長6.54%；實(shí)現(xiàn)凈利潤272.43億元，同比增長1.47%；加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率為10.57%，同比減少0.35個百分點(diǎn)。
本周關(guān)注
本周新股申購
根據(jù)發(fā)行安排，本周暫有2只新股申購，均在周一，具體如下：
長裕集團(tuán) 申購代碼：732407
銳翔智能 申購代碼：920178
本周解禁股
統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，4月27日至5月3日，A股市場有37家上市公司迎來限售股解禁。以個股最新價計(jì)算，37股解禁市值合計(jì)309.57億元。從解禁規(guī)模來看，隆揚(yáng)電子（301389）解禁市值居首，超過100億元；此外，德賽西威（002920）、好上好（001298）解禁市值均超過40億元。
美股七巨頭密集發(fā)布財報
本周將有超過三分之一的標(biāo)普500（SPX）公司公布財報，包括“七巨頭”中的五家，這些公司一直是過去三年牛市的重要推動力量。其中，微軟（MSFT）、Alphabet(谷歌（GOOG）母公司)、亞馬遜（AMZN）和Meta（META）將于周三（4月29日）盤后發(fā)布財報，投資者將重點(diǎn)關(guān)注它們在建設(shè)數(shù)據(jù)中心及其他AI相關(guān)的巨額資本支出計(jì)劃。蘋果（AAPL）將于周四（4月30日）盤后發(fā)布財報，此前這家iPhone制造商剛剛宣布更換首席執(zhí)行官。
“超級央行周”來襲
全球金融市場即將迎來“超級央行周”。美聯(lián)儲、歐洲央行、英國央行、日本央行和加拿大央行都將陸續(xù)公布利率決議，目前市場普遍預(yù)期，五大央行都將“按兵不動”。投資者將關(guān)注各央行行長如何看待中東戰(zhàn)爭引發(fā)的能源（850101）價格飆升所帶來的影響，以及由此導(dǎo)致未來幾個月利率調(diào)整的可能性。
機(jī)構(gòu)策略
招商策略：聚焦一季報驗(yàn)證與景氣延續(xù)方向 建議在擁擠賽道中優(yōu)選分化
招商證券（600999）策略研究認(rèn)為，4月以來，地緣風(fēng)險緩和驅(qū)動A股風(fēng)險偏好回升，兩市成交連續(xù)破2萬億元，定價邏輯由避險防御轉(zhuǎn)向業(yè)績驗(yàn)證。當(dāng)前市場呈現(xiàn)“極致抱團(tuán)”與“估值深度分化”特征，資金加速由消費(fèi)（883434）向資源、科技溢價環(huán)節(jié)回流。一季報驗(yàn)證下，景氣線索聚焦三條主線：一是PPI轉(zhuǎn)正與AI爆發(fā)驅(qū)動的資源及算力重估；二是出海（885840）紅利下高新技術(shù)制造業(yè)的業(yè)績韌性；三是政策托底后地產(chǎn)鏈的底部修復(fù)。建議在擁擠賽道中優(yōu)選分化，圍繞硬科技與真資源，把握盈利與景氣雙驅(qū)動的結(jié)構(gòu)性機(jī)遇，重點(diǎn)關(guān)注電子（半導(dǎo)體（881121））、電力、電力設(shè)備（電池、電網(wǎng)設(shè)備（881278））、國防軍工（885700）、有色金屬（1B0819）（工業(yè)金屬（881168）、能源金屬（881267）、小金屬（881170））、基礎(chǔ)化工（850102）（化學(xué)原料（881108）、化學(xué)制品（881109））等領(lǐng)域。
中信建投：外部風(fēng)險可控 聚焦AI算力板塊、煤炭煤化工等三條景氣主線
中信建投證券（HK6066）認(rèn)為，美伊談判目前陷入反復(fù)拉扯的僵局，油價波動加劇重回105美元上方。雖然會構(gòu)成持續(xù)的市場擾動因子，但局勢失控并劇烈惡化的尾部風(fēng)險相對有限，同時A股也對地緣恐慌有所脫敏。AI算力板塊業(yè)績出現(xiàn)一定擾動，但橫向來看仍屬于稀缺的高景氣方向。財報答卷交出后的市場表現(xiàn)，也反映了AI算力產(chǎn)業(yè)從“主題概念”向“業(yè)績兌現(xiàn)”階段過渡的特征。在景氣稀缺的環(huán)境下，市場資金選擇向高景氣賽道集中。整體而言，當(dāng)前市場正處于景氣驗(yàn)證的關(guān)鍵窗口，重點(diǎn)關(guān)注三條邏輯主線：AI算力板塊、煤炭（850105）煤化工（884281）等能源（850101）安全板塊、中游制造尤其是新能源（850101）板塊。行業(yè)重點(diǎn)關(guān)注：AI算力（半導(dǎo)體（881121）、光通信等）、油氣生產(chǎn)、煤炭（850105）、煤化工（884281）、電力設(shè)備、機(jī)械設(shè)備等。
中信證券（HK6030）：抱團(tuán)行情結(jié)束后 超額往往出現(xiàn)在非熱門行業(yè)而非跟熱門行業(yè)“對立”的板塊
中信證券（HK6030）研報認(rèn)為，2007年以來的8段極致抱團(tuán)期，當(dāng)前持續(xù)時間排第二，抱團(tuán)行情結(jié)束后，超額往往出現(xiàn)在非熱門但有基本面邏輯的行業(yè)，而非跟熱門行業(yè)“對立”的板塊，當(dāng)前如果一個行業(yè)被AI硬件嚴(yán)重虹吸，大概率是自身也存在瑕疵。對于市場而言，接下來要警惕的是商品波動率降下來后，基本面定價資金的回歸以及能化商品價格的持續(xù)上漲，屆時市場會開始定價斷航造成的真實(shí)經(jīng)濟(jì)影響，供需缺口引發(fā)的持續(xù)漲價和超預(yù)期利潤將成為核心線索，國內(nèi)的供給側(cè)政策也不容忽視，“節(jié)能降碳”和“碳達(dá)峰考評辦法”是近期兩個關(guān)鍵文件，其推出的時間也反映了在復(fù)雜全球地緣環(huán)境下加速推進(jìn)節(jié)能降碳的迫切性。配置上，繼續(xù)堅(jiān)守中國優(yōu)勢制造，積極尋找出現(xiàn)供需缺口的品種。
