在地產(chǎn)紅利退潮、存量競爭加劇的背景下，2025年，家居行業(yè)加速分化，行業(yè)出現(xiàn)價值重估。4月23日，一家家居行業(yè)的門店負(fù)責(zé)人對《華夏時報》記者說：“行業(yè)正向著‘強(qiáng)者恒強(qiáng)，弱者求變’的方向演化?！?/p>
記者注意到，同樣頂著“家居”名號，2025年上市公司交出的成績單卻是冰火兩重天。定制家居（884299）企業(yè)普遍經(jīng)歷業(yè)績陣痛，頭部陣營亦未能幸免。而身處產(chǎn)業(yè)鏈下游的家居賣場，更在投資性房地產(chǎn)（881153）公允價值大幅變動的沖擊下，陷入深度虧損。
頭部企業(yè)凈利潤下滑
《華夏時報》記者注意到，2025年，定制家居（884299）企業(yè)的業(yè)績普遍有所縮水，頭部企業(yè)亦是如此。數(shù)據(jù)顯示，2025年，索菲亞（002572）家居股份有限公司（002572.SZ，下稱“索菲亞（002572）”）的營業(yè)收入為93.67億元，同比下降10.74%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為9.01億元，同比下降34.26%。與此同時，索菲亞（002572）的總資產(chǎn)從2023年末的145.55億元下滑至2025年末的136.41億元。
值得關(guān)注的是，2025年，索菲亞（002572）經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額罕見出現(xiàn)負(fù)值，為-3.21億元，同比下降123.86%。對此，索菲亞（002572）方面表示，這一數(shù)值的變動主要是由于2024年第四季度開始的國補業(yè)務(wù)，造成上年末合同負(fù)債較高，2025年銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金流下降。
公開資料顯示，索菲亞（002572）為消費（883434）者提供全屋定制家居（884299）方案，從事全屋家具的設(shè)計研發(fā)和生產(chǎn)銷售，在2011年上市，是行業(yè)內(nèi)首家A股上市公司。通過擴(kuò)張，近兩年，索菲亞（002572）已經(jīng)將品牌覆蓋至各類人群，價格體系從1000元/平米以下到2000元/平米以上。
不過，盡管業(yè)績有所下滑，索菲亞（002572）依舊選擇分紅。據(jù)悉，公司擬向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利8元（含稅），預(yù)計派發(fā)現(xiàn)金紅利為7.70億元（含稅），具體金額以實際派發(fā)情況為準(zhǔn)。
4月24日，索菲亞（002572）方面對《華夏時報》記者表示：“今年，定制家居（884299）沒有納入國補政策，什么時候會接著被納入也要看政策。國補政策很好地促進(jìn)了定制家居（884299）的消費（883434），如果說剔除掉國補（所帶來的訂單），公司的財務(wù)結(jié)構(gòu)比較穩(wěn)健。”
加大成本管控及出海
志邦家居（603801）股份有限公司（603801.SH，下稱“志邦家居（603801）”）發(fā)布的業(yè)績預(yù)告顯示，預(yù)計2025年歸屬于上市公司股東的凈利潤為1.7億元至2.2億元，同比減少42.92%至55.89%。關(guān)于業(yè)績預(yù)減的原因，志邦家居（603801）方面表示，2025年，一方面受新房交付量持續(xù)收縮影響，公司大宗業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)性調(diào)整，導(dǎo)致同比規(guī)模下滑。另一方面，在經(jīng)濟(jì)不確定性增加的背景下，行業(yè)內(nèi)部競爭加劇，公司綜合毛利率出現(xiàn)階段性下滑，進(jìn)一步壓縮了盈利空間。
“而存量房改造需求和海外市場需求還處于逐步釋放階段，尚不足以完全對沖主力渠道的下滑壓力，公司的整體利潤承壓?！?span>志邦家居（603801）方面如此表示。
在國內(nèi)市場“紅?！钡谋尘跋?，《華夏時報》記者注意到，家居企業(yè)開始了較為嚴(yán)格的成本管控。夢天家居（603216）集團(tuán)股份有限公司（603216.SH，下稱“夢天家居（603216）”）發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2025年，公司的營業(yè)收入為10.85億元，同比減少2.88%；歸母凈利潤為6481.01萬元，同比增長5.79%。不過，2025年，夢天家居（603216）的綜合毛利率為29.08%，較上年提升1.29個百分點。記者注意到，2025年，夢天家居（603216）的銷售費用同比下降17.49%，帶動公司營業(yè)成本降低。
索菲亞（002572）發(fā)布的數(shù)據(jù)同樣顯示，2025年，公司的毛利率為35.18%，同比上升0.45個百分點。同時，2025年的銷售費用為9.21億元，同比下降8.91%。索菲亞（002572）方面表示，銷售費用下降主要因銷售職工薪酬減少，費用壓降節(jié)奏快于營收下滑幅度。
《華夏時報》記者注意到，在國內(nèi)需求壓縮時，家居企業(yè)加速出海（885840）尋找機(jī)遇。數(shù)據(jù)顯示，2025年，索菲亞（002572）出口帶來的營業(yè)收入為8535.88萬元，同比增長12.78%。志邦家居（603801）方面則表示，2025年前三季度，公司海外業(yè)務(wù)營業(yè)收入同比增長65%，中東、澳洲等市場均有不同程度的增長。
“索菲亞（002572）將積極擁抱出海（885840）這一機(jī)遇，開拓全球板塊。今年，公司的戰(zhàn)略為‘深耕存量、強(qiáng)化零售、產(chǎn)品領(lǐng)先、數(shù)字驅(qū)動、穩(wěn)健出海（885840）’?！?span>索菲亞（002572）方面對《華夏時報》記者說。
家居賣場虧損嚴(yán)重
《華夏時報》記者注意到，家居企業(yè)財務(wù)壓力增大，家居賣場在2025年則經(jīng)歷了更加劇烈的財務(wù)震蕩。
居然智家（000785）新零售集團(tuán)股份有限公司（000785.SZ，下稱“居然智家（000785）”）發(fā)布的業(yè)績快報顯示，2025年，公司歸屬于上市公司股東的凈利潤為-9.99億元，同比下降229.81%。居然智家（000785）方面表示，報告期內(nèi)，受市場環(huán)境變化及公司特殊突發(fā)事件等因素影響，公司商場招商及租金收入有所承壓，投資性房地產(chǎn)（881153）公允價值下降，從而使得公司虧損。
同時，居然智家（000785）方面強(qiáng)調(diào)，上述投資性房地產(chǎn)（881153）公允價值變動損失主要系市場環(huán)境變化形成，屬于非經(jīng)營性影響，不會對公司持續(xù)經(jīng)營能力產(chǎn)生不利影響。2026年，居然智家（000785）將以智能設(shè)計作為新的流量入口，以智能家居（885478）作為新的消費（883434）場景，借此增強(qiáng)核心競爭力。
而紅星美凱龍（HK1528）家居集團(tuán)股份有限公司（601828.SH，下稱“紅星美凱龍（HK1528）”）的處境更為艱難。數(shù)據(jù)顯示，2025年，紅星美凱龍（HK1528）的營業(yè)收入為65.82億元，同比減少15.85%；歸屬于上市公司股東的凈利潤巨虧237.22億元。紅星美凱龍（HK1528）同樣表示，巨額虧損的核心原因同樣是投資性房地產(chǎn)（881153）公允價值大幅調(diào)整及相關(guān)資產(chǎn)減值計提。
