4月24日，DeepSeek全新系列模型DeepSeek V4預(yù)覽版本正式上線并同步開源。
多項性能領(lǐng)跑全球開源模型
事實上，早在今年年初，DeepSeek已計劃于2月份發(fā)布新一代旗艦大模型DeepSeek V4，3月初，國盛證券（002670）研報再次指出DeepSeek V4或?qū)⑸暇€，但因種種原因，DeepSeek V4直至當前才發(fā)布。
公司表示，其API服務(wù)已同步更新，通過修改模型名稱為DeepSeek-V4-Pro或DeepSeek-V4-Flash即可調(diào)用。
DeepSeek V4之所以引發(fā)全網(wǎng)高度關(guān)注，核心在于其相較于市面主流頂級大模型，實現(xiàn)了綜合能力全方位迭代，擁有百萬字超長上下文，在Agent能力、世界知識和推理性能三大維度上均實現(xiàn)國內(nèi)與開源領(lǐng)域的領(lǐng)先。
DeepSeek-V4-Pro性能比肩頂級閉源模型。具體表現(xiàn)在三個方面，一是Agent能力大幅提高；二是豐富的世界知識，DeepSeek-V4-Pro在世界知識測評中，大幅領(lǐng)先其他開源模型。三是世界頂級推理性能，在數(shù)學、Stem（STEM）、競賽型代碼的測評中，DeepSeek-V4-Pro超越當前所有已公開評測的開源模型。
DeepSeek-V4-Flash是更快捷高效的經(jīng)濟之選。相比DeepSeek-V4-Pro，DeepSeek-V4-Flash在世界知識儲備方面稍遜一籌，但展現(xiàn)出了接近的推理能力。而由于模型參數(shù)和激活更小，相較之下V4-Flash能夠提供更加快捷、經(jīng)濟的API服務(wù)。
值得一提的是，在算力架構(gòu)與國產(chǎn)化落地層面，DeepSeek V4更是迎來顛覆性升級。目前，華為昇騰（886058）超節(jié)點全系列產(chǎn)品已支持DeepSeek V4系列模型，實現(xiàn)DeepSeek-V4-Pro 20ms和DeepSeek-V4-Flash 10ms低時延推理。
目標估值或超200億美元
自成立以來，DeepSeek長期靠量化私募巨頭幻方量化的資金“輸血”，創(chuàng)始人梁文鋒在發(fā)展初期，一直堅守“不引入外部資金”，其間也曾多次婉拒過頂級風投及科技巨頭的投資邀約。相較于已在港股上市、獲得市場資金廣泛關(guān)注的MiniMax、智譜（HK2513），DeepSeek在發(fā)展路徑上更偏向于開源技術(shù)的探索與研發(fā)，目前尚未形成可觀的收入規(guī)模，同時也是國內(nèi)較早擁有萬卡集群的大模型公司之一，其技術(shù)實力與算力基礎(chǔ)，在一定程度上依托于幻方量化在量化交易領(lǐng)域的積累，梁文鋒所秉持的“技術(shù)浪漫主義”，在業(yè)內(nèi)也擁有不少認可。
不過，這一立場在4月迎來重大轉(zhuǎn)變，DeepSeek啟動成立以來首次外部融資。4月22日，騰訊（K80700）、阿里巴巴（BABA）正洽談投資該公司的消息引發(fā)關(guān)注，其目標估值已從最初至少100億美元上調(diào)至逾200億美元（約合人民幣1365億元），融資規(guī)?；?qū)⑼綌U大，目前洽談仍在進行中，最終估值與融資規(guī)模尚未確定。除騰訊（K80700）、阿里（BABA）外，雷軍支持的順為資本也在洽談投資，此次估值參照了正以180億美元融資的AI初創(chuàng)公司月之暗面。
在業(yè)內(nèi)看來，DeepSeek啟動融資的核心原因是當前AI研發(fā)與算力成本高企，且部分核心人才已流向國內(nèi)大廠，外部資本可助力其穩(wěn)定團隊、補充算力投入。國金證券（600109）表示，通過引入外部資金，有望充實DeepSeek的資金儲備，加大算力資源投入，繼續(xù)開發(fā)人工智能（885728）模型，并為頂尖人才支付更高薪酬。
算力租賃市場規(guī)模將保持高速發(fā)展
大模型正加速迭代，帶動AI訓練、推理算力需求持續(xù)爆發(fā)，海量服務(wù)器與高性能芯片的部署落地，直接拉動數(shù)據(jù)中心機柜擴容與上架需求。同時，AI高密算力集群對機房供電、制冷、高速網(wǎng)絡(luò)提出更高要求，推動傳統(tǒng)算力租賃（886050）（IDC）向高算力、定制化智算中心升級，行業(yè)整體價值與盈利空間顯著提升。
根據(jù)QYResearch調(diào)研，2025年全球數(shù)據(jù)中心市場規(guī)模約為3552億美元，預(yù)計2032年將達到7559.8億美元，2026年至2032年期間年復(fù)合增長率為11.6%。
國金證券（600109）認為，DeepSeek的融資推進說明國產(chǎn)大模型競爭持續(xù)升溫，利好國內(nèi)IDC行業(yè)與模型產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展。工信部數(shù)據(jù)顯示，2025年底我國智能算力規(guī)模達1590EFLOPS；2030年將增至7210EFLOPS。而同期Token年均增速將高達330%。
算力租賃板塊本月大幅跑贏市場
從A股市場來看，本周（4月20日至24日）算力租賃（886050）板塊表現(xiàn)為震蕩行情，4月23日，Wind算力租賃（886050）指數(shù)盤中點位創(chuàng)歷史新高（883911）。截至4月24日，本月以來，算力租賃（886050）指數(shù)累計上漲近11%，位居Wind熱門概念指數(shù)中上游水平，大幅跑贏同期上證指數(shù)（1A0001）。
從成份股來看，近50只算力租賃（886050）概念股中，4月以來累計漲幅超過10%的個股有22只，中際旭創(chuàng)（300308）、歐陸通（300870）、寒武紀（688256）、浪潮信息（000977）、蓮花控股（600186）累計漲幅均超過28%。
歐陸通（300870）的數(shù)據(jù)中心電源產(chǎn)品在技術(shù)水平、產(chǎn)品質(zhì)量、響應(yīng)速度等方面均處于國內(nèi)領(lǐng)先地位，已經(jīng)成為包括富士康、浪潮信息（000977）等多家頭部企業(yè)的供應(yīng)商。
寒武紀（688256）宣布，已基于vLLM推理框架完成對深度求索公司最新開源（300109）模型285B DeepSeek-V4-Flash和1.6T DeepSeek-V4-Pro的Day 0適配，適配代碼已開源到GitHub社區(qū)。受此消息提振，4月24日，寒武紀（688256）盤中一度大漲6%以上。
浪潮信息（000977）是全球領(lǐng)先的算力基礎(chǔ)設(shè)施提供商，始終聚焦于為人工智能（885728）等技術(shù)創(chuàng)新領(lǐng)域提供高質(zhì)量的算力產(chǎn)品及解決方案。
10只滯漲概念股合同負債大增
上述公司股價大漲，既受市場資金追捧，更得益于業(yè)績兌現(xiàn)與訂單高增的基本面支撐。比如，工業(yè)富聯(lián)（601138）表示其AI服務(wù)器訂單已排到2027年，其股價4月以來累計上漲超過26%。中科曙光（603019）2025年以來中標中國移動（600941）等公司的多個項目。
通常而言，合同負債是衡量公司訂單的重要指標。已披露2025年年報的34家算力租賃（886050）公司2025年末合同負債金額合計超過838億元，較上一年末增加超過17%。
9家公司2025年末合同負債金額超過10億元。2家超過百億元，分別是中國聯(lián)通（600050）、浪潮信息（000977）。中國聯(lián)通（600050）2025年末合同負債金額超過470億元，較上一年末小幅增加。浪潮信息（000977）2025年末合同負債195.06億元，較上一年增加超過70%。
另外，寶信軟件（600845）2025年末合同負債超過32億元，較上一年末增加超過20%。工業(yè)富聯(lián)（601138）較上一年末增加超過790%。中科曙光（603019）2025年末合同負債金額12.79億元，較上一年末增加超過34%，今年一季度末，公司合同負債金額繼續(xù)增至14.3億元。
結(jié)合市場表現(xiàn)進一步來看，4月以來累計漲幅低于11%，且2025年末合同負債較上一年末增幅不低于10%的算力租賃（886050）概念股僅10只。
2025年末合同負債金額較上一年末增幅居前的有立昂技術(shù)（300603）、城地香江（603887）、銅牛信息（300895）、派能科技（688063）。其中，立昂技術(shù)（300603）曾于3月中旬在互動易回復(fù)投資者，近半年公司算力租賃（886050）訂單穩(wěn)步推進，2025年末合同負債金額較上一年末增幅接近150%。截至2026年一季度末，公司合同負債金額持續(xù)上升。
市場表現(xiàn)來看，4月以來，這10家公司平均僅微漲，立昂技術(shù)（300603）4月以來累計跌幅超過11%，云賽智聯(lián)（600602）累計跌幅超過4%；深信服（300454）、科泰電源（300153）4月以來累計漲幅均超過6%。
從2025年業(yè)績來看，上述10家公司中有6家2025年實現(xiàn)盈利，僅4家凈利潤同比增長，派能科技（688063）凈利潤同比增幅超過100%，深信服（300454）同比增長99.52%，科泰電源（300153）同比增長45.54%，數(shù)據(jù)港（603881）同比增長近5%。
