新一輪打擊和防范上市公司財務(wù)造假專項行動啟動。
近日，證監(jiān)會部署了2026年打擊和防范上市公司財務(wù)造假專項行動（以下簡稱“專項行動”），深入推進和持續(xù)鞏固新“國九條”以來打擊和防范上市公司財務(wù)造假工作成效。
自2024年7月國務(wù)院辦公廳轉(zhuǎn)發(fā)中國證監(jiān)會等六部門《關(guān)于進一步做好資本市場財務(wù)造假綜合懲防工作的意見》（以下簡稱《意見》）以來，證監(jiān)會已經(jīng)先后組織了兩輪專項行動，累計查辦各類財務(wù)造假案件線索263起（含大股東侵占上市公司資金），正式作出行政處罰決定107起，罰沒款合計33億余元。
據(jù)記者了解，本輪專項行動更加突出早發(fā)現(xiàn)、強防范、優(yōu)機制三項目標(biāo)，一體推進發(fā)現(xiàn)、懲處、退市、投保有機銜接，聚焦四方面重點任務(wù)：進一步嚴(yán)密監(jiān)管發(fā)現(xiàn)網(wǎng)絡(luò)，進一步落實嚴(yán)懲重罰要求，進一步構(gòu)筑公司和中介把關(guān)兩道防線，進一步完善綜合懲防長效機制。證監(jiān)會將一體推進“不敢造假、不能造假、不想造假”的市場生態(tài)加速形成。
強化科技賦能
嚴(yán)密監(jiān)管發(fā)現(xiàn)網(wǎng)絡(luò)
在前兩輪專項行動中，證監(jiān)會以發(fā)現(xiàn)早、查處嚴(yán)、追責(zé)準(zhǔn)、防治強為目標(biāo)，一手集中查處重大典型案件清存量，一手推動構(gòu)建綜合懲防體系遏增量。與此同時，打擊防范資本市場財務(wù)造假制度機制逐步完善。
從實踐來看，前兩輪專項行動取得顯著成效，在發(fā)現(xiàn)能力、懲處力度、打擊第三方配合造假以及匯聚懲防合力方面均有體現(xiàn)。
2026年專項行動更加突出早發(fā)現(xiàn)、強防范、優(yōu)機制三項目標(biāo)，一體推進發(fā)現(xiàn)、懲處、退市、投保有機銜接，聚焦四方面重點任務(wù)。
發(fā)現(xiàn)方面，在前兩輪專項行動中，監(jiān)管部門對財務(wù)造假的發(fā)現(xiàn)能力明顯提高。定期“體檢”和突發(fā)“急診”相結(jié)合，對上市公司年報、半年報財務(wù)數(shù)據(jù)集中進行循環(huán)排查，同時，高度重視輿情、舉報、內(nèi)外通報的問題線索；非現(xiàn)場和現(xiàn)場監(jiān)管相結(jié)合、日常監(jiān)管和稽查執(zhí)法相結(jié)合。一批公司最近兩年造假線索被常態(tài)化監(jiān)管網(wǎng)絡(luò)及時發(fā)現(xiàn)。同時，證監(jiān)會鼓勵“吹哨人”提供財務(wù)造假等重大違法行為線索，更好地防范和打擊上市公司財務(wù)造假。
新一輪專項行動強調(diào)，進一步嚴(yán)密監(jiān)管發(fā)現(xiàn)網(wǎng)絡(luò)。包括：優(yōu)化分類監(jiān)管，加強預(yù)警信號常態(tài)化監(jiān)測排查。強化監(jiān)管大數(shù)據(jù)倉庫信息查詢，強化財務(wù)舞弊監(jiān)管AI大模型應(yīng)用。加快建設(shè)財務(wù)舞弊非現(xiàn)場監(jiān)測和發(fā)現(xiàn)中心，加快建設(shè)第三方配合造假監(jiān)測中心。
在市場人士看來，新一輪專項行動強化科技賦能與精準(zhǔn)打擊能力，將顯著提升對財務(wù)造假尤其是第三方配合造假的識別、發(fā)現(xiàn)能力，切實保護投資者合法權(quán)益，維護資本市場“三公”秩序。
落實嚴(yán)懲重罰
形成退市追責(zé)閉環(huán)
在懲處方面，在前兩輪專項行動中，證監(jiān)會的懲處力度明顯加大。證監(jiān)會重點針對空轉(zhuǎn)走單虛假貿(mào)易、濫用總額法夸大營收、調(diào)節(jié)收入確認(rèn)時點粉飾業(yè)績等突出問題，圍繞入口審查、持續(xù)監(jiān)管、稽查調(diào)查、行政處罰、刑事追責(zé)、支持法院開展民事賠償審判六個環(huán)節(jié)，嚴(yán)肅查處了紫天科技、東方集團、高鴻股份等重點案件。同時，造假退市形成巨大威懾。紫天科技、立方數(shù)科等18家公司因嚴(yán)重造假被強制退市。
證監(jiān)會還堅持一案雙查。加大財產(chǎn)罰和資格罰懲處力度。兩輪專項行動期間，對60家中介機構(gòu)合計罰沒約8.46億元，對7家中介機構(gòu)暫停資格，對配合兩家上市公司造假的 永拓會計師事務(wù)所給予永久禁業(yè)處罰。
新一輪專項行動強調(diào)，進一步落實嚴(yán)懲重罰要求。堅決落實造假退市、占用償還、退市不免責(zé)的監(jiān)管要求。堅決向公安機關(guān)移送一批涉嫌欺詐發(fā)行、違規(guī)披露、背信損害上市公司利益的案件線索。
在市場人士看來，監(jiān)管強調(diào)“造假退市、占用償還、退市不免責(zé)”，將退市與追責(zé)閉環(huán)銜接，并暢通行政、刑事、民事全流程追責(zé)閉環(huán)，使財務(wù)造假公司無法通過退市逃避責(zé)任，將極大提升違法成本。
筑牢內(nèi)部防線
從源頭遏制造假沖動
在前兩輪專項行動中，證監(jiān)會推動建立的公司和中介把關(guān)前兩道防線已經(jīng)逐步開始發(fā)揮作用。
一方面，加強上市公司內(nèi)生防假機制建設(shè)。修訂《上市公司治理準(zhǔn)則》，強化董事高管全鏈條監(jiān)管，督促上市公司建立健全薪酬止付追索等內(nèi)部追責(zé)機制；持續(xù)加強對控股股東、實際控制人的規(guī)范約束。健全獨立董事、審計委員會、內(nèi)部審計相結(jié)合的內(nèi)部監(jiān)督機制，2024年以來，111家上市公司的獨立董事通過審計委員會否決年報、主動向監(jiān)管部門報告違法線索，聘請第三方機構(gòu)獨立調(diào)查、督促公司更正數(shù)據(jù)等方式積極履職。
另一方面，壓實中介機構(gòu)“看門人”責(zé)任。證監(jiān)會會同財政部出臺《會計師事務(wù)所從事證券服務(wù)業(yè)務(wù)備案管理辦法》《資產(chǎn)評估機構(gòu)從事證券服務(wù)業(yè)務(wù)備案辦法》，依規(guī)注銷8家會計師事務(wù)所、66家評估機構(gòu)證券服務(wù)業(yè)務(wù)備案。
業(yè)內(nèi)人士表示，會計師發(fā)表審計意見更趨獨立、客觀，推動會計師逐步從“被動履職”走向“積極吹哨”，多家審計機構(gòu)在年報前對公司進行審計調(diào)整。
新一輪專項行動強調(diào)，進一步構(gòu)筑公司和中介把關(guān)兩道防線。切實約束控股股東、實際控制人行為。壓實董事會秘書、獨立董事和審計委員會職責(zé)。鼓勵保薦、審計等中介機構(gòu)及其從業(yè)人員積極“吹哨”，對于在發(fā)現(xiàn)造假行為時主動報告的，依法從輕或減輕處罰。
市場人士認(rèn)為，通過約束控股股東、實際控制人行為，并壓實董秘、獨立董事和審計委員會職責(zé)，有望推動上市公司主動合規(guī)運作，從內(nèi)部阻斷財務(wù)造假的沖動。明確支持中介機構(gòu)及其從業(yè)人員積極“吹哨”，有效解決中介機構(gòu)“不敢報、不愿報”的顧慮，真正發(fā)揮外部監(jiān)督作用。
強化全鏈條監(jiān)管追責(zé)
完善綜合懲防長效機制
在前兩輪專項行動中，相關(guān)部門已經(jīng)推動形成了“行刑民”立體追責(zé)、跨部門協(xié)同聯(lián)動、全鏈條穿透監(jiān)管、懲防并舉標(biāo)本兼治的綜合懲防體系，為常態(tài)化治理財務(wù)造假奠定了制度與實踐基礎(chǔ)。
一是統(tǒng)籌協(xié)調(diào)力度大幅加強。今年1月5日，證監(jiān)會牽頭召開資本市場財務(wù)造假綜合懲防體系跨部門工作推進座談會，12個部門共同研究重點工作。
二是刑事、民事協(xié)同發(fā)力。刑事方面，康得新原董事長被判有期徒刑15年，紫晶存儲欺詐發(fā)行案10名高管全部獲刑，科融環(huán)境案配合造假的亞太所合伙人及2名簽字會計師被判處實刑。民事方面，支持五礦證券就廣道數(shù)字虛假陳述事件開展先行賠付，金通靈、美尚生態(tài)、錦州港民事賠償特別代表人訴訟取得重大進展，其中金通靈案4.3萬名投資者獲判賠合計7.7億余元。
與此同時，證監(jiān)會在打擊第三方配合造假取得多方面突破。首先，立體化追責(zé)取得突破。行政處罰方面，證監(jiān)會對配合越博動力、高鴻股份造假的第三方作為共同違法主體直接罰款、市場禁入；刑事追責(zé)方面，法院對配合北京文化（000802）、科融環(huán)境造假的注冊會計師判處實刑；民事追責(zé)方面，法院對配合華虹計通、賽為智能造假的第三方判定承擔(dān)20%、3%的民事賠償責(zé)任。這些創(chuàng)新舉措在市場引起極大震動。其次，嚴(yán)查嚴(yán)處上市公司參與配合造假。對證通電子（002197）和朗源股份配合紫晶存儲造假處以920萬元和850萬元罰款，對相關(guān)責(zé)任人給予5年至10年的證券市場禁入，并督促配合造假的上市公司實質(zhì)整改。最后，向中央部門和地方政府移交第三方配合造假主體。相關(guān)部門及省級地方政府通過刑事追責(zé)、行政處罰、開除黨籍、政務(wù)開除等方式嚴(yán)肅追責(zé)。
新一輪專項行動強調(diào)，進一步完善綜合懲防長效機制。在全力推進基礎(chǔ)制度建設(shè)的同時，優(yōu)化上市公司監(jiān)管執(zhí)法信息統(tǒng)籌發(fā)布，提升執(zhí)法威懾效果；大力推進貫通式一體化執(zhí)法，提升發(fā)現(xiàn)查處效率。進一步發(fā)揮投資者保護機構(gòu)示范引導(dǎo)作用，推動更多代表人訴訟、其他支持訴訟等典型案例落地。完善第三方配合造假問題線索移送機制，加大跨部門信息共享與數(shù)據(jù)交互，探索更多可復(fù)制可推廣的發(fā)現(xiàn)、懲處、預(yù)防工作經(jīng)驗。
在市場人士看來，新一輪專項行動是資本市場財務(wù)造假常態(tài)化治理的重要舉措，通過精準(zhǔn)監(jiān)管、從嚴(yán)執(zhí)法、系統(tǒng)防范，構(gòu)建常態(tài)化長效化懲防機制，持續(xù)凈化市場生態(tài)，提升上市公司質(zhì)量，維護資本市場公信力，營造更加規(guī)范、透明、健康的市場環(huán)境。
