據港交所4月24日披露，陽光電源（300274）股份有限公司(簡稱:陽光電源（300274）(300274.SZ))向港交所主板提交上市申請，中金公司（HK3908）為獨家保薦人。該公司曾于2025年10月5日遞表港交所。
公司簡介
招股書顯示，自1997年成立以來，公司從光伏逆變器（884304）業(yè)務起步，始終聚焦清潔電力領域，逐步布局太陽能、風能、儲能（885921）、電動汽車及充電、氫能(“光風儲電氫”)五大賽道。公司提供的主要產品包括光伏逆變器（884304）、儲能（885921）系統、風電（885641）變流及傳動產品、新能源汽車（885431）電控電源及充電裝備、氫能裝備等，并致力于提供清潔能源（850101）綜合解決方案。
公司主要業(yè)務布局如下：
公司的光伏逆變器（884304）產品覆蓋集中逆變器（884304）、模塊化逆變器（884304）、組串逆變器（884304）、戶用逆變器（884304）和微型逆變器（884304），功率范圍涵蓋0.45-9,600kW，廣泛應用于地面電站、工商業(yè)和戶用等各類應用場景。公司還在行業(yè)內率先推出“1+X”模塊化逆變器（884304），開創(chuàng)了行業(yè)新品類。截至2025年12月31日，公司的光伏逆變器（884304）累計裝機量超過660GW，產品已遠銷全球100多個國家和地區(qū)。根據弗若斯特沙利文的分析，以2024年出貨量計，公司的光伏逆變器（884304）在全球的市占率約為25.2%；公司的光伏逆變器（884304）年出貨量自2015年以來持續(xù)保持全球領先。
公司是中國最早涉足儲能（885921）領域的企業(yè)之一，公司依托全球領先的電力電子、電化學、電網支撐“三電融合”技術，打造專業(yè)儲能（885921）系統，為用戶提供實現新能源（850101）并網、電力調頻調峰、需求側響應、微電網、工商業(yè)、戶用等解決方案。公司高度重視儲能（885921）系統的安全性，于2024年先后完成了全球首個儲能（885921）系統大規(guī)模燃燒測試，以及全球最大規(guī)模、最長時間的真機燃燒不蔓延測試，其中后者得到了挪威船級社(DNV)的認證。根據弗若斯特沙利文的分析，截至2025年12月31日，公司的儲能（885921）系統累計出貨量超過93GWh，全球領先。
公司在全球范圍內開展新能源（850101）投資開發(fā)業(yè)務，覆蓋地面電站、工商業(yè)電站、戶用電站、風電（885641）場、儲能（885921）電站等各類場景，并堅定以電站技術研發(fā)建立差異化競爭優(yōu)勢。截至2025年12月31日，公司在全球開發(fā)的光伏電站、風電（885641）場累計容量已達59GW。
公司致力于為下一代AI數據中心提供高可靠、高效率、高功率密度的全棧式電源解決方案，產品線覆蓋從中壓電網到芯片層級的全鏈路電源產品，尤其側重在高壓直流架構相關的系列產品。憑借儲備多年的固態(tài)變壓器(SST)技術、全功率段的電力電子轉換技術、電池管理技術等，公司優(yōu)先布局一次電源，聯合主要的互聯網及數據中心客戶，共同推動AI數據中心的發(fā)展。
按產品線劃分的收入明細如下：
公司以光伏逆變器（884304）和儲能（885921）系統為代表的主要業(yè)務板塊，均處于全球領先地位。根據弗若斯特沙利文的分析，公司的光伏逆變器（884304）產品出貨量連續(xù)十年保持全球領先；以2024年出貨量計，公司的光伏逆變器（884304）在全球的市占率約為25.2%；截至2025年12月31日，公司的儲能（885921）系統累計出貨量超過93GWh，全球領先。公司已建立了完善的全球網絡布局，截至2025年12月31日，產品及服務銷往全球100多個國家和地區(qū)，彰顯了公司在全球清潔電力轉換領域的引領地位。
財務資料
收入：
于2023年度、2024年度、2025年度，公司實現收入分別為約721.59億元、777.04億元、889.14億元人民幣。
利潤：
于2023年度、2024年度、2025年度，公司錄得年內利潤分別為約96.09億元、112.64億元、135.33億元人民幣。
毛利率：
公司毛利率由2023年的25.5%增加至2024年的29%，主要是由于(i)持續(xù)進行 產品研發(fā)，導致品牌價值提升及盈利能力提高；及(ii)具有相對較高毛利率的儲能（885921）系 統的銷售占比增加。公司毛利率于2024年及2025年保持相對穩(wěn)定，分別為29%及30.4%。
行業(yè)概覽
在全球低碳目標和能源（850101）結構調整的推動下，全球清潔電力轉換設備市場規(guī)模從 2021年的249億美元躍升至2025年的1,005億美元，年復合增長率達41.8%，預計2030 年將達2,949億美元，自2025年起的年復合增長率為24.0%。
全球電力系統正經歷顯著增長與結構轉型。全球電力總裝機容量已由2020年的 7,795.0 GWac增至2025年的11,771.4 GWac，年復合增長率達8.6%；預計2030年將達17,366.3 GWac，并有望在2050年達37,643.0 GWac，2025年至2030年的年復合增長率 為8.1%。其中，數據中心等高密度用電場景快速擴張，2025年其電力需求已占全球用 電總量約4%，預計2030年將超10%，這對高性能、高可靠電源設備提出更高要求。 與此同時，光伏和風電（885641）總裝機量在整體電力裝機容量中的占比從2010年的4.4%提升至2025年的33.4%，預計到2050年將達68.0%。在電力規(guī)模增長與結構調整的共同作用 下，全球能源（850101）體系正加速邁向以光伏與風電（885641）為核心的清潔電力模式。
高波動性的可再生能源（850101）大比例接入對電網安全和穩(wěn)定性提出了前所未有的挑戰(zhàn)。 作為新型電力系統的關鍵支撐，儲能（885921）市場快速擴張，全球鋰電儲能（885921）系統新增裝機量從 2021年的23.6 GWh增長至2025年的324.1 GWh，年復合增長率達92.5%，預計2030年 將增至1,164.7 GWh，2025年至2030年復合增長率約為29.2%。同時，AI數據中心建 設浪潮顯著放大了對高性能電源的需求，HVDC電源、固態(tài)變壓器(SST)等關鍵設備的 市場規(guī)模隨之快速增長，全球AIDC電源市場規(guī)模預計將從2025的約71億美元增長到 2030年的約291億美元，年復合增長率高達32.8%。
全球光伏新增裝機容量持續(xù)保持增長態(tài)勢，由2021年的170.1 GWac增長至2025 年的579.1 GWac，年復合增長率達到35.8%；到2030年預計達到1,043.1 GWac，2025 年至2030年的年復合增長率預計為12.5%。新興市場的增長預期尤為顯著，預計到 2030年拉美光伏新增裝機容量將超過50 GWac，2025年至2030年的年復合增長率約 17.8%；受益于撒哈拉以南非洲國家電力缺口的擴大以及微電網等應用模式的日益興 起，預計到2030年撒哈拉以南非洲光伏新增裝機容量有望突破40 GWac，同期年復合 增長率達56.5%。
光伏可按應用類別分為地面光伏、工商業(yè)光伏及戶用光伏。地面光伏的廣泛應 用主要得益于規(guī)?；_發(fā)、光伏經濟性提升以及政策利好，中國地面電站項目加速落 地，中東等地加快沙漠與戈壁資源開發(fā)。2025年，地面光伏、工商業(yè)光伏和戶用光伏 的新增裝機容量分別為308.0 GWac、174.9 GWac和96.2 GWac，占比分別為53.2%、 30.2%和16.6%。展望未來，到2030年，地面光伏、工商業(yè)光伏、戶用光伏新增裝機容 量預計分別達到605.8 GWac、262.6 GWac和174.8 GWac，占比分別為58.0%、25.2% 及16.8%。
受益于全球光伏應用場景的持續(xù)拓展，全球光伏逆變器（884304）出貨量從2021年的210.4 GWac增長到2025年的682.1 GWac，年復合增長率達34.2%。2025年，中國、亞太 (不含中國)、美洲及歐洲的光伏逆變器（884304）出貨量占比分別達52.5%、17.9%、12.1%以及 12.8%。到2030年，全球光伏逆變器（884304）出貨量預計達到1,327.5 GWac，2025年至2030年 的年復合增長率為14.2%。光伏逆變器（884304）市場的持續(xù)增長由全球光伏新增裝機容量與存量 光伏電站的替換需求共同推動，預計到2030年，全球光伏逆變器（884304）替換需求將達到總出 貨量的約12%。
光伏逆變器（884304）按應用類別可分為地面光伏、工商業(yè)及戶用逆變器（884304），以適應不同規(guī) 模、負荷特征及安裝環(huán)境的需求。2025年，地面光伏、工商業(yè)和戶用逆變器（884304）的出貨量 分別為363.5 GWac、204.6 GWac和114.1 GWac，占比分別為53.3%、30.0%和16.7%。 預計2030年地面光伏、工商業(yè)及戶用逆變器（884304）出貨量分別達到771.2 GWac、332.1 GWac 和224.2 GWac，占比分別為58.1%、25.0%及16.9%。
隨著全球主要經濟體碳中和（885919）目標的深入推進，全球清潔能源（850101）投資開發(fā)規(guī)模持續(xù) 擴大。全球光伏電站新增投資額從2021年的1,708億美元迅速增長至2025年的4,105億 美元，年復合增長率高達24.5%。預計全球光伏電站新增投資額于2030年前將達7,672 億美元，自2025年起的年復合增長率為13.3%。全球光伏電站新增投資市場亦相對集 中。作為中國領先的光伏電站開發(fā)商，本集團通過持續(xù)的技術開發(fā)及國際市場拓展繼 續(xù)引領行業(yè)。
董事會資料
董事會由九名董事組成，包括五名執(zhí)行董事及四名獨立非執(zhí)行董事。 董事任期為三年，可以連選連任。
股權架構
曹先生持有公司30.46%股份，蘇女士持有公司0.18%股份，蘇女士為曹先生的配偶。 截至最后實際可行日期，并無其他單一A股股東持有本公司5%以上權益。 截至最后實際可行日期，Sungrow Developers (Thailand) Co., Ltd. 及Sungrow Developers India Private Limited由公司間接全資擁有。 截至最后實際可行日期，在陽光新能源（850101）開發(fā)股份有限公司的剩馀權益中，曹先生持有2.79%，張許成先生持有1.85%，顧亦磊博士持有0.57%，另有九名其他獨立第三方(包括五個我們的員工持股平臺)各持有不足5%的權益。
中介團隊
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公司法律顧問：有關香港法律及美國法律： 高偉紳律師行；有關中國法律： 上海市通力律師事務所
獨家保薦人的法律顧問：有關香港法律及美國法律： 貝克 麥堅時律師事務所；有關中國法律： 北京市海問律師事務所
