4月24日，國盛證券（002670）發(fā)布了一篇中小盤行業(yè)的研究報告，報告指出，商業(yè)航天（886078）多維度催化密集釋放，板塊景氣行情可期。
行業(yè)邁入商業(yè)化轉(zhuǎn)型期，競爭邏輯發(fā)生深度切換：伴隨國內(nèi)可回收火箭技術(shù)進入密集驗證窗口，行業(yè)正從“技術(shù)驗證期”向“商業(yè)化落地期”加速轉(zhuǎn)型。賽道核心矛盾已從“能否實現(xiàn)入軌”轉(zhuǎn)向“能否穩(wěn)定、高頻、低成本完成訂單履約”，行業(yè)競爭核心從技術(shù)研發(fā)轉(zhuǎn)向市場落地。已實現(xiàn)發(fā)射常態(tài)化、商業(yè)閉環(huán)化的企業(yè)，將率先搶占行業(yè)擴容紅利，具備更強的業(yè)績確定性與抗風險能力。
政策需求雙輪驅(qū)動，行業(yè)增長空間具備強確定性：據(jù)Frost&Sullivan數(shù)據(jù)，2024年中國商業(yè)航天（886078）產(chǎn)業(yè)收入規(guī)模達0.6萬億元，預(yù)計2030年增至1.8萬億元，2024-2030年復(fù)合增速20.1%。政策端支撐持續(xù)強化，低軌衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)納入新基建范疇，年度航天重點任務(wù)公布，航天日商業(yè)航天（886078）扶持政策發(fā)布臨近。需求端長期增量明確，星網(wǎng)和千帆兩大國家級星座工程累計規(guī)劃衛(wèi)星部署近3萬顆，行業(yè)將進入高密度組網(wǎng)發(fā)射攻堅期。
可重復(fù)使用技術(shù)是降本核心，海外標桿驗證賽道價值：行業(yè)兼具高技術(shù)、高資金雙重壁壘，可重復(fù)使用技術(shù)是牽引發(fā)射成本指數(shù)級下探的重要舉措。參考SpaceX獵鷹9號發(fā)展路徑，火箭一子級重復(fù)使用可使發(fā)射成本下降70%以上，規(guī)?；瘧?yīng)用將顯著攤薄單位發(fā)射成本、釋放盈利彈性。SpaceX擬啟動全球最大規(guī)模IPO，其星鏈業(yè)務(wù)2023-2025年復(fù)合增速超200%，充分驗證了商業(yè)航天（886078）賽道的商業(yè)化價值與成長天花板。
當前商業(yè)航天（886078）產(chǎn)業(yè)正處于技術(shù)密集突破、需求加速放量、政策持續(xù)賦能的提速期，行業(yè)短期催化密集，長期成長空間明確。投資端建議優(yōu)先聚焦產(chǎn)業(yè)鏈上游高壁壘、業(yè)績早兌現(xiàn)的核心環(huán)節(jié)，重點篩選深度綁定國家隊星座工程、具備不可替代技術(shù)壁壘、產(chǎn)能儲備與在手訂單高度匹配的優(yōu)質(zhì)標的。
