中原證券（601375）發(fā)布研報(bào)稱，2026年ai應(yīng)用（886108）發(fā)展速度整體超預(yù)期，帶來(lái)了整體算力產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈的緊張。2026年來(lái)看，在海外芯片供給受限的大背景下，國(guó)內(nèi)AI芯片也迎來(lái)了性能、產(chǎn)能的雙方面改善，有望持續(xù)受益于市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的變化，并最終改善國(guó)內(nèi)算力的供給能力。
中原證券（601375）主要觀點(diǎn)如下：
國(guó)產(chǎn)化
2026年前三個(gè)月份，我國(guó)集成電路（885756）出口數(shù)量和金額分別同比增長(zhǎng)13%和73%，出口集成電路（885756）金額占比進(jìn)口金額占由2022年的37.1%提升到了2026年前兩個(gè)月份的56.6%。2025年下半年，我國(guó)AI芯片國(guó)產(chǎn)化比率從2025上半年的35%提升到了46%，提升趨勢(shì)明顯。國(guó)產(chǎn)AI芯片廠商2025年業(yè)務(wù)景氣度持續(xù)提升，其中2家實(shí)現(xiàn)盈利。2026年國(guó)產(chǎn)AI芯片在加速發(fā)展的過(guò)程中，有望開(kāi)啟向海外市場(chǎng)的拓展。
算力
2025Q4全球服務(wù)器市場(chǎng)中，美國(guó)同比增速72.4%，而中國(guó)增速僅為17.7%，較2024Q493.3%的增速下滑明顯，該行認(rèn)為主要源于缺芯因素影響了服務(wù)器需求的釋放。2026年隨著移動(dòng)集采大單落地和鄭州6萬(wàn)卡超算集群的建設(shè)，超節(jié)點(diǎn)正在成為發(fā)展趨勢(shì)。2025年算力建設(shè)受制于芯片供給，26年在ai應(yīng)用（886108）增長(zhǎng)和國(guó)產(chǎn)芯片供給能力提升的雙加持下，行業(yè)算力建設(shè)速度有明顯加快跡象，第三方數(shù)據(jù)中心廠商開(kāi)啟積極建設(shè)步伐。
AI
目前國(guó)內(nèi)模型在能力上主要集中在第二梯隊(duì)，隨著廠商新模型的陸續(xù)發(fā)布，整體水平上更加集中，且性價(jià)比優(yōu)勢(shì)更加凸顯。Anthropic年支出超100萬(wàn)美元的企業(yè)客戶數(shù)從2月的超500家增長(zhǎng)到4月超1000家，業(yè)務(wù)增長(zhǎng)彈性在2026年充分顯現(xiàn)。3月豆包日均token使用量突破120萬(wàn)億，季度環(huán)比增長(zhǎng)140%。ai應(yīng)用（886108）需求爆發(fā)式增長(zhǎng)，拉動(dòng)算力價(jià)格持續(xù)上漲，模型廠商、云廠商發(fā)布多輪漲價(jià)通知。
投資建議
建議關(guān)注有大規(guī)模智算中心交付計(jì)劃的字節(jié)跳動(dòng)數(shù)據(jù)中心核心供應(yīng)商潤(rùn)澤科技（300442），有產(chǎn)業(yè)鏈一體化優(yōu)勢(shì)同時(shí)持股優(yōu)質(zhì)企業(yè)的服務(wù)器廠商中科曙光（603019）。同時(shí)建議積極關(guān)注正在積極開(kāi)展IPO的長(zhǎng)鑫科技（300604）、芯和半導(dǎo)體（881121）、合見(jiàn)工軟、超聚變、平頭哥、智譜（HK2513）。
風(fēng)險(xiǎn)提示：國(guó)際局勢(shì)的不確定性；海外AI產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局變化帶來(lái)市場(chǎng)調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)。
