香港交易所（HK0388）集團(tuán)行政總裁陳翊庭4月22日在2026年亞洲及大洋洲證券交易所聯(lián)會（AOSEF）年會上表示，全球投資者正將目光轉(zhuǎn)向亞洲資本市場，以尋求多元化的增長、更充裕的流動性和更具韌性的長期投資機(jī)遇。
這一轉(zhuǎn)向趨勢已得到數(shù)據(jù)印證——國際投資者作為基石投資者在港股市場的參與度持續(xù)提升。資訊數(shù)據(jù)顯示，截至4月23日，年內(nèi)已有45家公司在港上市，其中，40家公司引入了461家基石投資者，認(rèn)購規(guī)模達(dá)664億港元。有5家公司引入的基石投資者數(shù)量在20家以上。
高盛（GS）中國股票策略分析師付思在接受《證券日報(bào)》記者采訪時表示，港交所審核流程優(yōu)化，為合規(guī)發(fā)行人提供為期6個月的上市窗口。按照標(biāo)準(zhǔn)上市時間表，在所有待審的IPO申請中，多數(shù)發(fā)行方將于2026年下半年IPO。預(yù)計(jì)下半年港股IPO規(guī)模有望創(chuàng)下歷史新高。
科技企業(yè)領(lǐng)銜
從行業(yè)分布來看，科技企業(yè)成為港股IPO的主力。年內(nèi)港股市場新股多集中于信息技術(shù)或工業(yè)領(lǐng)域，尤其是高端制造、機(jī)器人、半導(dǎo)體（881121）、人工智能（885728）等。例如，智譜（HK2513）、MiniMax、壁仞科技（HK6082）、群核科技（HK0068）、華沿機(jī)器人（HK1021）等企業(yè)，分別來自AI大模型、國產(chǎn)GPU、空間智能、工業(yè)機(jī)器人等細(xì)分領(lǐng)域，這類科技企業(yè)數(shù)量占據(jù)年內(nèi)港股IPO企業(yè)數(shù)量的“半壁江山”。
進(jìn)一步分析可見，基石投資者名單中出現(xiàn)了產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)。例如，深圳市大族數(shù)控（HK3200）科技股份有限公司以基石投資者身份認(rèn)購了勝宏科技（HK2476）；韋爾半導(dǎo)體（881121）香港有限公司、北京君正（300223）集成電路（香港）集團(tuán)有限公司現(xiàn)身華勤技術(shù)（HK3296）的基石投資者名單。
從基石投資者名單來看，全球頂級資管機(jī)構(gòu)是主力，瑞銀（UBS）、摩根大通（JPM）、貝萊德（BLK）、富達(dá)等機(jī)構(gòu)參與頻率高、覆蓋范圍廣；主權(quán)財(cái)富基金亦表現(xiàn)活躍，阿布扎比投資局、新加坡政府投資公司、淡馬錫、卡塔爾投資局等偏好布局具有長期成長性的科技與消費(fèi)（883434）龍頭企業(yè)；此外，對沖基金參與度同樣較高，如Aspex Master Fund、Qube Master Fund Ltd、WT Asset Management Limited等機(jī)構(gòu)均有積極參與。
標(biāo)桿IPO案例持續(xù)落地。4月17日，長春長光辰芯（HK3277）微電子股份有限公司（簡稱“長光辰芯（HK3277）”）在港交所上市，引入30家基石投資者，瑞銀（UBS）、未來資產(chǎn)證券等國際投資者均在列。
長光辰芯（HK3277）是國內(nèi)高端CMOS圖像傳感器（885946）（CIS）芯片研發(fā)企業(yè)。早在國際投資者搶籌之前，國內(nèi)創(chuàng)投（885413）機(jī)構(gòu)便早已率先布局投資。例如，中科創(chuàng)星科技投資有限公司合伙人郭鑫對《證券日報(bào)》記者表示：“長光辰芯（HK3277）屬于典型的硬科技賽道企業(yè)，團(tuán)隊(duì)具有稀缺性，企業(yè)經(jīng)營狀況良好，且創(chuàng)始人具備國際視野。我們對其團(tuán)隊(duì)充滿信心。2022年年中，長光辰芯（HK3277）首次對外融資，中科創(chuàng)星便果斷參與投資。同年年底，長光辰芯（HK3277）完成股改。投資后，中科創(chuàng)星還積極為企業(yè)對接半導(dǎo)體（881121）質(zhì)量控制設(shè)備等產(chǎn)業(yè)資源，助力企業(yè)發(fā)展。”
全球正處于“從電到光”的技術(shù)轉(zhuǎn)換階段。郭鑫介紹，中科創(chuàng)星布局光子技術(shù)投資的底層邏輯是，基于光作為玻色子具有速度快、功耗低的技術(shù)特質(zhì)，通過持續(xù)將其應(yīng)用于新場景，逐步實(shí)現(xiàn)與電子產(chǎn)業(yè)的融合。目前，中科創(chuàng)星已在光電領(lǐng)域投資超200家硬科技企業(yè)，覆蓋光信息的獲取、傳輸、計(jì)算、存儲、顯示全鏈條。
市場吸引力增強(qiáng)
港交所持續(xù)推進(jìn)IPO上市制度改革，為科技企業(yè)拓寬上市通道。其中，第18C章（特?？萍脊旧鲜袑Ｕ拢╅T檻適度下調(diào)，第18A章（生物科技公司上市專章）成效顯著；“科企專線”允許所有企業(yè)保密遞交申請、為百億港元市值以上的A股公司設(shè)立快速審核通道、新股定價機(jī)制優(yōu)化等一攬子改革舉措，持續(xù)降低科技企業(yè)上市門檻、提升上市效率。
遞交港股IPO申請的隊(duì)伍仍在壯大。截至4月23日，IPO申請狀態(tài)為“處理中”的企業(yè)達(dá)384家（不含保密遞交），另有10家已通過聆訊。眾多大市值及受外資機(jī)構(gòu)青睞的A股上市公司正積極尋求在港上市。其中，思源電氣（002028）等A股公司的外資持股比例已超20%，還有部分公司外資持股比例甚至接近30%的上限；和輝光電（688538）、可孚醫(yī)療（301087）則已通過聆訊。
以生物科技公司為例，目前遞交IPO申請的企業(yè)中，近四分之一來自生物科技領(lǐng)域。僅3月份，就有14家醫(yī)藥健康行業(yè)公司向港交所遞表，其中8家均按第18A章規(guī)則申請。4月份以來，邁威生物（688062）通過聆訊，匯倫醫(yī)藥、濱會生物也已遞交港股上市申請。
除IPO外，再融資市場同樣活躍。企業(yè)正加快利用二次發(fā)行、私募配售、可轉(zhuǎn)換債券發(fā)行等其他股權(quán)融資渠道滿足資金需求。據(jù)高盛（GS）統(tǒng)計(jì)，2025年通過港股再融資機(jī)制籌集的資金達(dá)600億美元，超過當(dāng)年IPO募集的370億美元。今年以來，內(nèi)地企業(yè)已在港發(fā)行60億美元可轉(zhuǎn)換債券，這意味著龐大的潛在股權(quán)融資供應(yīng)潛力。高盛（GS）預(yù)計(jì)，今年IPO及再融資或帶來高達(dá)500億美元的股權(quán)融資規(guī)模，相當(dāng)于在港上市企業(yè)總市值的0.8%。
德勤中國資本市場服務(wù)部上市業(yè)務(wù)華北及華西區(qū)主管合伙人任紹文對《證券日報(bào)》記者表示：“我們觀察到全球資金正進(jìn)行戰(zhàn)略性重新配置，投資者正從短期戰(zhàn)術(shù)操作轉(zhuǎn)向?qū)喼奘袌龅拈L期結(jié)構(gòu)性多元化布局。隨著國際資金積極開拓增長新前沿，作為戰(zhàn)略門戶的中國香港始終是全球資本市場的基石?！?/p>
資金面上，國際機(jī)構(gòu)對中國股票的配置仍有較大提升空間?！癐PO活動的復(fù)蘇通常預(yù)示著市場情緒向好，會吸引全球資產(chǎn)配置機(jī)構(gòu)大量資金流入?！备端冀榻B，全球主權(quán)財(cái)富基金和養(yǎng)老基金正越來越多地成為港股IPO的核心投資者。預(yù)計(jì)今年全球純多頭投資者將貢獻(xiàn)200億至300億美元的購買力。
