華福證券發(fā)布研報稱，2025年海外新能源（850101）乘用車（884099）滲透率約12%，仍有較大提升空間。地緣沖突有望引起各國對于能源（850101）安全的重視，促進全球新能源（850101）滲透率提升。由于中國車企在新能源汽車（885431）領(lǐng)域具備產(chǎn)品力及先發(fā)優(yōu)勢，后續(xù)伴隨自主新能源（850101）出海加速，中系車企海外銷（885840）量遠期空間有望達900+萬輛。
華福證券主要觀點如下：
2026Q1整車出海超預期
受益吉利（K80175）、比亞迪（002594）出海高增及海外新能源（850101）需求提升，供需兩旺，2026Q1中國乘用車（884099）出口銷量達192萬輛，同比+64%，新能源（850101）出口達91萬輛，同比+128%，呈現(xiàn)快速增長趨勢。該行預計全年維度乘用車（884099）出口銷量預計750萬輛，同比+24.2%;新能源（850101）出口銷量約350萬輛，同比+47.9%，新能源（850101）出口占比約為46.7%。
自主出海全球鋪開，新能源較燃油比較優(yōu)勢明顯
自主品牌出海區(qū)域布局已全面鋪開，歐洲、東南亞、大洋洲、南美、中西亞為重點區(qū)域;2025年中系車企海外乘用車（884099）市占率為6%，海外新能源（850101）乘用車（884099）市占率為15%，新能源（850101）領(lǐng)域比較優(yōu)勢明顯。
投資建議
整車企業(yè)：建議關(guān)注比亞迪（002594）、吉利汽車（HK0175）、零跑汽車（HK9863）、長城汽車（HK2333）、奇瑞汽車（HK9973）。
風險提示：出口銷量不及預期;市場競爭加劇風險;宏觀經(jīng)濟波動風險;地緣政治風險。
