上海證券近日發(fā)布電子行業(yè)周報(bào)：4月10日，光通信公司Lumentum發(fā)布消息稱，受美國(guó)大型AI數(shù)據(jù)中心需求加速增長(zhǎng)的推動(dòng)，公司訂單有望排滿至2028年，北美CSP（CSPI）資本開(kāi)支旺盛，可直觀驗(yàn)證底層硬件高景氣及AI資本開(kāi)支長(zhǎng)周期（883436）。Lumentum2018年收購(gòu)光通信同行Oclaro，補(bǔ)齊了InP（磷化銦）激光器和光子集成電路（885756）及相關(guān)組件和模塊的能力，過(guò)去兩年將日本工廠產(chǎn)能擴(kuò)大了12倍，需求從增長(zhǎng)速度遠(yuǎn)超供給，預(yù)計(jì)資本開(kāi)支持續(xù)增長(zhǎng)。
以下為研究報(bào)告摘要：
核心觀點(diǎn)
Lumentum訂單指引積極，光通信持續(xù)高增。4月10日，光通信公司Lumentum發(fā)布消息稱，受美國(guó)大型AI數(shù)據(jù)中心需求加速增長(zhǎng)的推動(dòng)，公司訂單有望排滿至2028年，北美CSP（CSPI）資本開(kāi)支旺盛，可直觀驗(yàn)證底層硬件高景氣及AI資本開(kāi)支長(zhǎng)周期（883436）。Lumentum2018年收購(gòu)光通信同行Oclaro，補(bǔ)齊了InP（磷化銦）激光器和光子集成電路（885756）及相關(guān)組件和模塊的能力，過(guò)去兩年將日本工廠產(chǎn)能擴(kuò)大了12倍，需求從增長(zhǎng)速度遠(yuǎn)超供給，預(yù)計(jì)資本開(kāi)支持續(xù)增長(zhǎng)。我們認(rèn)為美國(guó)云廠商資本開(kāi)支規(guī)模旺盛，光通信行業(yè)技術(shù)持續(xù)迭代，1.6T光模塊有望在2026年進(jìn)入預(yù)量產(chǎn)階段。
4月10日，納斯達(dá)克（NDAQ）稱閃迪（SNDK）將于4月20日納入納斯達(dá)克100（NDX）指數(shù)，標(biāo)志著閃迪（SNDK）在全球數(shù)據(jù)存儲(chǔ)與半導(dǎo)體（881121）領(lǐng)域的核心地位受益于存儲(chǔ)芯片（886042）超級(jí)周期（883436），閃迪（SNDK）2026財(cái)年第二財(cái)季財(cái)報(bào)稱顯示，公司營(yíng)收為30.25億美元，同比增長(zhǎng)61%；GAAP口徑下凈利潤(rùn)為8.03億美元，同比增長(zhǎng)672%；GAAP口徑下稀釋后每股收益為5.15美元，同比增長(zhǎng)615%；GAAP口徑下毛利率為50.9%，相比上年同期提升18.6個(gè)百分點(diǎn)，超市場(chǎng)預(yù)期。
投資建議
維持電子行業(yè)“增持”評(píng)級(jí)。1）建議關(guān)注AI硬件方向投資機(jī)會(huì)，建議關(guān)注中際旭創(chuàng)（300308）、勝宏科技（HK2476）、東山精密（002384）、宏和科技（603256）、菲利華（300395）、銅冠銅箔（301217）、東材科技（601208）等；2）建議關(guān)注存儲(chǔ)產(chǎn)業(yè)鏈，建議關(guān)注兆易創(chuàng)新（HK3986）、江波龍（301308）、德明利（001309）、香農(nóng)芯創(chuàng)（300475）、佰維存儲(chǔ)（688525）等存儲(chǔ)公司；以及各供應(yīng)鏈環(huán)節(jié)，包括華海誠(chéng)科（688535）、聯(lián)瑞新材（688300）等受益?zhèn)€股。
風(fēng)險(xiǎn)提示
技術(shù)發(fā)展不及預(yù)期、終端需求不及預(yù)期、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇、國(guó)產(chǎn)替代不及預(yù)期。（上海證券 李心語(yǔ)）
