國(guó)信證券（002736）近日發(fā)布機(jī)械行業(yè)2026年4月投資策略：2026年2月銷(xiāo)售各類挖掘機(jī)17226臺(tái)，同比下降10.6%；其中：國(guó)內(nèi)銷(xiāo)量6755臺(tái)（含電動(dòng)挖掘機(jī)19臺(tái)），同比下降42%；出口10471臺(tái)（含電動(dòng)挖掘機(jī)16臺(tái)），同比增長(zhǎng)37.2%。
以下為研究報(bào)告摘要：
核心觀點(diǎn)
3月行情回顧&重要數(shù)據(jù)跟蹤：3月機(jī)械行業(yè)（申萬(wàn)分類）指數(shù)下跌12.89%，跑輸滬深300（399300）指數(shù)7.36個(gè)pct，機(jī)械行業(yè)TTM市盈率/市凈率約為40.00/3.11倍，環(huán)比有所下降。3月鋼/銅/鋁價(jià)格指數(shù)環(huán)比變動(dòng)+2.08%/-5.15%/+9.67%。
PMI（國(guó)家統(tǒng)計(jì)局4月3日數(shù)據(jù)）：3月制造業(yè)PMI為50.40%，環(huán)比上升1.4個(gè)百分點(diǎn)，受內(nèi)外需求同步回暖，制造業(yè)景氣水平有所回升。其中高技術(shù)制造業(yè)保持較好擴(kuò)張，裝備制造業(yè)整體相對(duì)穩(wěn)定。
工程機(jī)械（881268）（中國(guó)工程機(jī)械（881268）工業(yè)協(xié)會(huì)3月7日數(shù)據(jù)）：2026年2月銷(xiāo)售各類挖掘機(jī)17226臺(tái)，同比下降10.6%；其中：國(guó)內(nèi)銷(xiāo)量6755臺(tái)（含電動(dòng)挖掘機(jī)19臺(tái)），同比下降42%；出口10471臺(tái)（含電動(dòng)挖掘機(jī)16臺(tái)），同比增長(zhǎng)37.2%。
重點(diǎn)組合&4月投資觀點(diǎn)：
成長(zhǎng)&前瞻方向組合：博盈特焊（301468）、飛榮達(dá)（300602）、漢鐘精機(jī)（002158）、應(yīng)流股份（603308）、萬(wàn)澤股份（000534）、高瀾股份（300499）、冰輪環(huán)境（000811）；匯川技術(shù)（300124）、恒立液壓（601100）、五洲新春（603667）、唯萬(wàn)密封（301161）、信捷電氣（603416）；鼎陽(yáng)科技（688112）、普源精電（688337）、皖儀科技（688600）；匯成真空（301392）、奕瑞科技（688301）。
重點(diǎn)長(zhǎng)期組合：華測(cè)檢測(cè)（300012）、廣電計(jì)量（002967）、伊之密（300415）、蘇試試驗(yàn)（300416）；柏楚電子（688188）、匯川技術(shù)（300124）、怡合達(dá)（301029）；徐工機(jī)械（000425）、柳工（000528）、恒立液壓（601100）、三一重工（600031）；杰瑞股份（002353）、豪邁科技（002595）；奧特維（688516）、捷佳偉創(chuàng)（300724）；杭叉集團(tuán)（603298）；中密控股（300470）、佳電股份（000922）。
4月金股推薦：【恒立液壓（601100）】【杰瑞股份（002353）】【萬(wàn)澤股份（000534）】【優(yōu)利德（688628）】【普源精電（688337）】【鼎陽(yáng)科技（688112）】【飛榮達(dá)（300602）】。
重點(diǎn)方向1—AI基建（電力&液冷）：我們持續(xù)看好AI基建相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈，重點(diǎn)關(guān)注燃?xì)廨啓C(jī)及液冷方向。建議重點(diǎn)關(guān)注AI數(shù)據(jù)中心能源（850101）供應(yīng)核心卡位的燃機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈：1）燃機(jī)熱端葉片：【應(yīng)流股份（603308）】、【萬(wàn)澤股份（000534）】；2）燃機(jī)發(fā)電機(jī)組：【杰瑞股份（002353）】；3）燃機(jī)其他鑄件：【豪邁科技（002595）】、【聯(lián)德股份（605060）】；4）燃機(jī)配套余熱鍋爐（HRSG）：【博盈特焊（301468）】。數(shù)據(jù)中心應(yīng)用液冷將替代風(fēng)冷成為產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)，國(guó)內(nèi)外大廠也均開(kāi)始大力推動(dòng)數(shù)據(jù)中心液冷方案。建議重點(diǎn)關(guān)注液冷中價(jià)值量高、核心卡位的環(huán)節(jié)：1）一次側(cè)重點(diǎn)關(guān)注冷水機(jī)組及壓縮機(jī)環(huán)節(jié)：【冰輪環(huán)境（000811）】【漢鐘精機(jī)（002158）】【聯(lián)德股份（605060）】；2）二次側(cè)重點(diǎn)關(guān)注集成商：【高瀾股份（300499）】【同飛股份（300990）】；3）二次側(cè)零部件端重點(diǎn)關(guān)注CDU、Manifold、冷板、UQD環(huán)節(jié)：【飛榮達(dá)（300602）】【奕東電子（301123）】【南風(fēng)股份（300004）】。
重點(diǎn)方向2—AI基建（光通信設(shè)備（881129））：據(jù)彭博社消息，光通信龍頭企業(yè)Lumentum預(yù)計(jì)將在兩個(gè)季度內(nèi)售罄28年的產(chǎn)能，表明光通信產(chǎn)業(yè)景氣周期（883436）持續(xù)拉長(zhǎng)。光通信設(shè)備（881129）受益于光模塊需求爆發(fā)式增長(zhǎng)，且產(chǎn)線自動(dòng)化程度不高，相關(guān)設(shè)備需求旺盛。光通信測(cè)試儀器國(guó)產(chǎn)化率低，是德科
技、安立等海外企業(yè)占據(jù)2024年中國(guó)光通信測(cè)試儀器市場(chǎng)84%份額，本土企業(yè)市場(chǎng)份額占比約16%。聯(lián)訊儀器作為國(guó)內(nèi)頭部企業(yè)份額9%，市場(chǎng)第三，也是前五中唯一的本土企業(yè)。我們看好國(guó)產(chǎn)設(shè)備公司受益AI產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)，建議重點(diǎn)關(guān)注光通信設(shè)備（881129）產(chǎn)業(yè)鏈：1）測(cè)試儀器：【優(yōu)利德（688628）】
【普源精電（688337）】【鼎陽(yáng)科技（688112）】。
看好具備核心競(jìng)爭(zhēng)力的優(yōu)質(zhì)龍頭公司，把握結(jié)構(gòu)性成長(zhǎng)機(jī)會(huì)：1.1、人形機(jī)器人（886069）重點(diǎn)關(guān)注：1）關(guān)節(jié)模組：【恒立液壓（601100）】【匯川技術(shù)（300124）】【藍(lán)思科技（HK6613）】；2）靈巧手：【飛榮達(dá)（300602）】【兆威機(jī)電（HK2692）】【雷賽智能（002979）】【藍(lán)思科技（HK6613）】等；3）減速器（886008）環(huán)節(jié)：【綠的諧波（688017）】；4）絲杠環(huán)節(jié)：【恒立液壓（601100）】【綠的諧波（688017）】【五洲新春（603667）】；5）關(guān)節(jié)軸承+連桿：【龍溪股份（600592）】；6）電機(jī)環(huán)節(jié)：【信捷電氣（603416）】【雷賽智能（002979）】【偉創(chuàng)電氣（688698）】等；7）本體及代工：【藍(lán)思科技（HK6613）】【中堅(jiān)科技（002779）】【永創(chuàng)智能（603901）】【博眾精工（688097）】；8）散熱：【飛榮達(dá)（300602）】；9）傳感器（885946）：【漢威科技（300007）】；10）設(shè)備：【博眾精工（688097）】；10）其他：【唯萬(wàn)密封（301161）】【奧普特（688686）】【東華測(cè)試（300354）】【華翔股份（603112）】等。1.2、AI基建：1）燃機(jī)熱端葉片：【應(yīng)流股份（603308）】、【萬(wàn)澤股份（000534）】；2）燃機(jī)發(fā)電機(jī)組：【杰瑞股份（002353）】；3）燃機(jī)其他鑄件：【豪邁科技（002595）】、【聯(lián)德股份（605060）】；4）燃機(jī)配套余熱鍋爐（HRSG）：【博盈特焊（301468）】。4）一次側(cè)重點(diǎn)關(guān)注冷水機(jī)組及壓縮機(jī)環(huán)節(jié)：【冰輪環(huán)境（000811）】【漢鐘精機(jī)（002158）】【聯(lián)德股份（605060）】；5）二次側(cè)重點(diǎn)關(guān)注集成商：【高瀾股份（300499）】【同飛股份（300990）】；6）二次側(cè)零部件端重點(diǎn)關(guān)注CDU、Manifold、冷板、UQD環(huán)節(jié)：【飛榮達(dá)（300602）】【奕東電子（301123）】【南風(fēng)股份（300004）】。
1.3、商業(yè)航天（886078）：重點(diǎn)關(guān)注【廣電計(jì)量（002967）】【蘇試試驗(yàn)（300416）】【華曙高科（688433）】【龍溪股份（600592）】【冰輪環(huán)境（000811）】【上海滬工（603131）】【中泰股份（300435）】。
1.4、無(wú)人叉車(chē)：重點(diǎn)關(guān)注【杭叉集團(tuán)（603298）】。
2、工程機(jī)械（881268）：重點(diǎn)推薦【徐工機(jī)械（000425）】【三一重工（600031）】【中聯(lián)重科（HK1157）】【恒立液壓（601100）】。
3、自主可控：科學(xué)儀器重點(diǎn)關(guān)注【鼎陽(yáng)科技（688112）】【普源精電（688337）】【優(yōu)利德（688628）】【皖儀科技（688600）】；X線檢測(cè)設(shè)備及核心零部件建議關(guān)注【奕瑞科技（688301）】【日聯(lián)科技（688531）】；半導(dǎo)體（885756）零部件關(guān)注【唯萬(wàn)密封（301161）】【匯成真空（301392）】。
4、核電（885571）及可控核聚變（886065）：重點(diǎn)關(guān)注【佳電股份（000922）】【中密控股（300470）】【江蘇神通（002438）】等。
5.1、檢測(cè)服務(wù)：重點(diǎn)推薦綜合性檢測(cè)龍頭【華測(cè)檢測(cè)（300012）】【廣電計(jì)量（002967）】，關(guān)注【蘇試試驗(yàn)（300416）】【信測(cè)標(biāo)準(zhǔn)（300938）】【中國(guó)電研（688128）】。
5.2、通用設(shè)備（881117）：重點(diǎn)推薦【匯川技術(shù)（300124）】【綠的諧波（688017）】【柏楚電子（688188）】【伊之密（300415）】【杭叉集團(tuán)（603298）】。
5.3、出口鏈設(shè)備公司：重點(diǎn)關(guān)注【巨星科技（002444）】【銀都股份（603277）】【伊之密（300415）】【中泰股份（300435）】【應(yīng)流股份（603308）】【宏華數(shù)科（688789）】【華榮股份（603855）】【弘亞數(shù)控（002833）】等。
風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)下行、原材料漲價(jià)、匯率大幅波動(dòng)、貿(mào)易摩擦風(fēng)險(xiǎn)。（國(guó)信證券（002736） 吳雙,杜松陽(yáng)）
