今年以來(lái)，上市公司收到監(jiān)管函及警示函的節(jié)奏明顯加快。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，僅開(kāi)年首月，就有20余家公司因信息披露違規(guī)被監(jiān)管點(diǎn)名或立案；截至目前，已有95家公司收到監(jiān)管函或警示函。密集的監(jiān)管動(dòng)作背后，暴露出業(yè)績(jī)預(yù)告“變臉”、信息披露違規(guī)、內(nèi)控治理缺失等多重問(wèn)題。
業(yè)績(jī)預(yù)告大幅修正問(wèn)題突出
今年以來(lái)，多家公司因業(yè)績(jī)預(yù)告與修正值之間存在巨大差異，收到交易所監(jiān)管函。
具體來(lái)看，皇氏集團(tuán)（002329）(002329.SZ)于今年1月披露2025年度業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)歸母凈利潤(rùn)虧損1.9億元至2.8億元。4月1日，公司發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告修正公告，將虧損區(qū)間大幅下修至4.2億元至4.9億元。4月17日，深交所向皇氏集團(tuán)（002329）下發(fā)監(jiān)管函，認(rèn)定公司兩次業(yè)績(jī)預(yù)告披露的凈利潤(rùn)存在較大差異，未能在規(guī)定期限內(nèi)披露真實(shí)、準(zhǔn)確、完整的業(yè)績(jī)預(yù)告。
類似情形也出現(xiàn)在大葉股份（300879）(300879.SZ)。該公司于4月10日收到深交所監(jiān)管函，其早前預(yù)測(cè)2025年歸母凈利潤(rùn)虧損1000萬(wàn)元至2000萬(wàn)元，后修正為虧損4000萬(wàn)元至6000萬(wàn)元，最高預(yù)虧額達(dá)首次預(yù)告的3倍。
此外，杰創(chuàng)智能（301248）(301248.SZ)2025年歸母凈利潤(rùn)由預(yù)告的盈利2710萬(wàn)元至3830萬(wàn)元，修正為盈利800萬(wàn)元至1200萬(wàn)元；柳化股份（600423）(600423.SH)2025年歸母凈利潤(rùn)則由預(yù)告盈利628萬(wàn)元轉(zhuǎn)為虧損3000萬(wàn)元，兩家公司均因此受到監(jiān)管關(guān)注。
從共性原因看，業(yè)績(jī)預(yù)告頻頻“變臉”背后存在多重驅(qū)動(dòng)因素。一方面，部分公司面臨退市壓力。根據(jù)退市新規(guī)，滬深主板公司若利潤(rùn)總額、凈利潤(rùn)或者扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)孰低者為負(fù)值且營(yíng)業(yè)收入低于3億元，即觸及財(cái)務(wù)類強(qiáng)制退市指標(biāo)。另一方面，業(yè)內(nèi)人士指出，部分公司存在僥幸心理，在發(fā)布首份業(yè)績(jī)預(yù)告時(shí)較為樂(lè)觀，未能審慎評(píng)估各項(xiàng)減值、壞賬及收入確認(rèn)的不確定性，待審計(jì)機(jī)構(gòu)進(jìn)場(chǎng)后予以修正。
信息披露違規(guī)形式多樣
除了財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)方面的承壓，信息披露違規(guī)的另一大高發(fā)領(lǐng)域集中在蹭熱點(diǎn)式市值炒作方面，多家公司因利用熱門(mén)概念誤導(dǎo)投資者而被監(jiān)管關(guān)注。
天普股份（605255）(605255.SH)今年1月收到上交所監(jiān)管警示函，因涉及利用子公司經(jīng)營(yíng)范圍炒作人工智能（885728）熱點(diǎn)概念，信息披露不準(zhǔn)確、不完整，公司及時(shí)任董事、董秘被予以監(jiān)管警示。隨后，證監(jiān)會(huì)對(duì)天普股份（605255）股票交易異常波動(dòng)公告涉嫌重大遺漏立案調(diào)查。
此外，互動(dòng)平臺(tái)也成為部分上市公司蹭熱點(diǎn)、進(jìn)行不當(dāng)信息披露的渠道之一。杭蕭鋼構(gòu)（600477）(600477.SH)在互動(dòng)平臺(tái)表示參與商業(yè)航天（886078）相關(guān)項(xiàng)目，經(jīng)監(jiān)管督促后補(bǔ)充披露稱，合同金額占公司2024年?duì)I收的比例不足1%。電科數(shù)字（600850）(600850.SH)在互動(dòng)平臺(tái)就商業(yè)航天（886078）、AI業(yè)務(wù)等領(lǐng)域回復(fù)問(wèn)題時(shí)未能準(zhǔn)確反映情況，經(jīng)監(jiān)管督促后披露相關(guān)產(chǎn)品訂單僅390萬(wàn)元，占整體業(yè)務(wù)比重不足0.1%。亞輝龍（688575）(688575.SH)、英集芯（688209）(688209.SH)因涉及腦機(jī)接口（886047）概念被監(jiān)管警示，前者披露與腦機(jī)星鏈簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議但信息不完整，后者在互動(dòng)平臺(tái)稱涉足腦機(jī)接口（886047）芯片但未能準(zhǔn)確反映產(chǎn)品推出主體及銷(xiāo)售規(guī)模。
在遲報(bào)漏報(bào)方面，合盛硅業(yè)（603260）(603260.SH)今年1月因合計(jì)16.18億元的關(guān)聯(lián)交易，以及子公司高達(dá)110億元的投資未及時(shí)披露，公司和時(shí)任董事長(zhǎng)、總經(jīng)理及董秘被監(jiān)管警示。瑞茂通（600180）(600180.SH)截至2025年12月5日，逾期債務(wù)本金合計(jì)10.93億元，占公司最近一期經(jīng)審計(jì)凈資產(chǎn)的13.86%，其中2025年11月19日至22日期間逾期債務(wù)本金已超過(guò)凈資產(chǎn)10%的披露標(biāo)準(zhǔn)，但公司遲至12月5日才披露。
業(yè)內(nèi)人士指出，部分公司面臨股價(jià)承壓或股東減持壓力，通過(guò)蹭熱點(diǎn)、夸大業(yè)務(wù)等方式制造炒作題材?！安錈狳c(diǎn)”式信披違規(guī)多發(fā)生在互動(dòng)平臺(tái)等非正式披露渠道，部分公司對(duì)非正式渠道的信息發(fā)布缺乏有效管控，董秘等信披責(zé)任人未能履行把關(guān)職責(zé)。無(wú)論是合盛硅業(yè)（603260）的百億級(jí)投資，還是瑞茂通（600180）的大額逾期債務(wù)，均屬于重大事項(xiàng)，但公司未能及時(shí)履行審議和披露程序。
財(cái)務(wù)與內(nèi)控治理失守
在財(cái)務(wù)核算與內(nèi)控治理方面，部分公司暴露出的問(wèn)題更為嚴(yán)峻。
菲達(dá)環(huán)保（600526）(600526.SH)在浙江證監(jiān)局現(xiàn)場(chǎng)檢查中被發(fā)現(xiàn)，公司開(kāi)展的保供業(yè)務(wù)屬于期貨與衍生品交易，但未按規(guī)定建立相關(guān)制度，也未按規(guī)定履行審議程序和信息披露義務(wù)。同時(shí)，公司內(nèi)控管理不到位，部分合同用印審批不規(guī)范，部分業(yè)務(wù)資料不完整。今年4月，浙江證監(jiān)局對(duì)公司采取責(zé)令改正措施，并對(duì)董事長(zhǎng)、總經(jīng)理兼時(shí)任財(cái)務(wù)總監(jiān)、財(cái)務(wù)總監(jiān)、董秘分別出具警示函，記入誠(chéng)信檔案。國(guó)網(wǎng)信通（600131）(600131.SH)則因連續(xù)三年會(huì)計(jì)核算不規(guī)范，公司和時(shí)任董事長(zhǎng)、總經(jīng)理和財(cái)務(wù)總監(jiān)被四川證監(jiān)局出具警示函。
業(yè)內(nèi)人士表示，從共性原因看，內(nèi)控體系缺位與“關(guān)鍵少數(shù)”失責(zé)是主要原因。一方面，內(nèi)控制度存在漏洞。菲達(dá)環(huán)保（600526）開(kāi)展期貨類保供業(yè)務(wù)卻未建立相關(guān)制度；國(guó)網(wǎng)信通（600131）連續(xù)三年核算不規(guī)范，內(nèi)控防線失守。另一方面，“關(guān)鍵少數(shù)”責(zé)任意識(shí)較為薄弱。上述案例中，董事長(zhǎng)、總經(jīng)理、財(cái)務(wù)總監(jiān)、董秘往往被同步追責(zé)，監(jiān)管已形成“既罰公司，也罰個(gè)人”的雙重追責(zé)態(tài)勢(shì)。
