2026年4月15日，江蘇華盛鋰電（688353）材料股份有限公司（以下簡稱“華盛鋰電（688353）”，688353.SH）向港交所遞交主板上市申請，獨家保薦人為華泰金融控股（香港）。其A股已于2022年登陸上交所科創(chuàng)板，此次赴港旨在構(gòu)建“A+H”雙融資平臺。
招股書顯示，華盛鋰電（688353）成立于1997年，自2003年起啟動對VC（碳酸亞乙烯酯，是鋰電池（884309）電解液中的添加劑）的研發(fā)，并于2005年實現(xiàn)VC的產(chǎn)業(yè)化，成為該領(lǐng)域在中國的開拓者。根據(jù)灼識咨詢報告，以2025年銷量計，該公司是全球最大的鋰電池（884309）電解液添加劑供應商，其VC產(chǎn)品的純度水平已達到行業(yè)領(lǐng)先的99.9999%（6N級別）。該公司的技術(shù)曾獲得“國家技術(shù)發(fā)明獎二等獎”等國家級獎項，并牽頭起草了VC產(chǎn)品的國家標準和FEC產(chǎn)品的行業(yè)標準，奠定了其技術(shù)標桿地位。
財務(wù)表現(xiàn)方面，華盛鋰電（688353）業(yè)績呈現(xiàn)典型的強周期（883436）性特征，與下游儲能（885921）（ESS）、新能源汽車（885431）（NEV）等行業(yè)景氣度高度相關(guān)。2023—2025年，該公司收入分別為5.25億元、5.05億元、8.69億元；同期毛利出現(xiàn)巨大波動，三年毛利分別為0.35億元、-1.16億元、0.84億元。2025年毛利由負轉(zhuǎn)正，這主要得益于行業(yè)過剩產(chǎn)能逐步出清、下游需求強勁復蘇帶來的產(chǎn)品平均售價回升。VC是該公司業(yè)績的壓艙石，2025年其銷量達到12486.9噸，同比增長54.8%。該公司經(jīng)營活動現(xiàn)金流持續(xù)凈流出，2023—2025年累計凈流出5.03億元，主要由于業(yè)務(wù)擴張導致營運資金占用增加。
在技術(shù)層面，華盛鋰電（688353）不僅實現(xiàn)了VC、FEC等主流添加劑的高純度、大規(guī)模穩(wěn)定生產(chǎn)，還在鹵素交換法合成FEC等路線上擁有自主知識產(chǎn)權(quán)，避免使用危險氟氣，工藝更安全環(huán)保。該公司是國家博士后科研工作站、省級企業(yè)技術(shù)中心等研發(fā)平臺的依托單位，截至2025年末，擁有138項專利，包括87項發(fā)明專利。在規(guī)模層面，該公司已建立了覆蓋江蘇、湖北、浙江的多個生產(chǎn)基地，VC與FEC合計年產(chǎn)能達2.05萬噸，規(guī)模效應顯著。
華盛鋰電（688353）業(yè)績與全球鋰電行業(yè)資本開支周期（883436）緊密相連，產(chǎn)品價格（尤其是VC和FEC）在過去幾年經(jīng)歷了劇烈的波動。2021—2022年因供需失衡價格暴漲，隨后在2023—2024年因產(chǎn)能過剩而暴跌，直至2025年下半年才開始復蘇。這直接導致了該公司2024年出現(xiàn)大幅毛損，年內(nèi)虧損達1.89億元。該公司客戶高度集中于全球電解液及電池制造商，2025年前五大客戶貢獻了近80%的收入，這既是與行業(yè)巨頭深度綁定的體現(xiàn)，也帶來了客戶集中度風險。在上游，該公司采購的碳酸乙烯酯（EC）等關(guān)鍵原材料價格亦存在波動，對成本控制構(gòu)成挑戰(zhàn)。
作為一家處于強周期（883436）性行業(yè)、且產(chǎn)品與客戶結(jié)構(gòu)相對集中的材料企業(yè)，華盛鋰電（688353）面臨多重機遇與挑戰(zhàn)。其業(yè)績對鋰電池（884309）下游需求的波動極為敏感。行業(yè)技術(shù)迭代、新添加劑路線的出現(xiàn)可能影響現(xiàn)有產(chǎn)品需求。該公司還面臨激烈的市場競爭、原材料價格波動、環(huán)境保護與安全生產(chǎn)等風險。
華盛鋰電（688353）此次赴港IPO，旨在利用國際資本市場進一步擴大產(chǎn)能、加速新產(chǎn)品（如硅碳負極材料、固態(tài)電池（886032）材料）的產(chǎn)業(yè)化，并通過并購完善產(chǎn)業(yè)鏈布局。
