中國網(wǎng)財經(jīng)4月22日訊 2026年一季度，全球地緣政治沖突升級、海外通脹預期反復、國內(nèi)經(jīng)濟穩(wěn)步復蘇，資本市場呈現(xiàn)寬幅震蕩格局。隨著公募基金2026年一季報進入密集披露窗口期，頭部機構的后市研判與配置思路，成為當前市場關注的核心焦點。
針對當前復雜的宏觀環(huán)境，天弘基金圍繞投資者比較關注的固收、固收+、權益、海外投資等投資方向，分別流動性趨勢、產(chǎn)業(yè)賽道機會、股債均衡策略、全球資產(chǎn)定價等維度，給出了體系化的市場研判與前瞻性布局方向，為投資者把握二季度市場脈絡提供專業(yè)參考。
固收市場：流動性寬松基調(diào)延續(xù)，債市平穩(wěn)運行
國內(nèi)貨幣環(huán)境始終以穩(wěn)為主、適度寬松，成為一季度債市平穩(wěn)運行的核心支撐。銀行間市場資金面持續(xù)處于充裕狀態(tài)，DR001等核心市場利率圍繞政策利率平穩(wěn)波動，即便3月央行開展2500億元中長期流動性凈回籠，也未扭轉市場整體寬松的格局，貨幣市場收益率整體呈現(xiàn)下行態(tài)勢。
天弘弘擇短債（007823）基金經(jīng)理王昌俊表示，春節(jié)后居民節(jié)前提取現(xiàn)金陸續(xù)回流銀行，疊加季末財政支出力度加大，共同支撐3月資金面保持寬裕，單次流動性回籠操作并不代表貨幣政策轉向持續(xù)收緊。短期原油價格大幅上漲引發(fā)的通脹預期波動，并不會促使央行調(diào)整流動性操作方向，我國完整的工業(yè)體系與強大的供應鏈韌性，能夠有效對沖外部供應沖擊，當前低物價環(huán)境下，政策核心目標仍是通過適度寬松的貨幣環(huán)境修復市場預期、推動經(jīng)濟回升。
對于二季度資金面走向，王昌俊認為，需重點關注同業(yè)自律機制新考核下大型銀行的應對策略、政府債發(fā)行對市場流動性的抽離程度，以及央行對同業(yè)存單利率下行的干預動作。
天弘養(yǎng)老金投資部基金經(jīng)理王帆從配置實操角度指出，當前固收投資應主動控制風險敞口，以獲取穩(wěn)健票息收益為核心目標，降低組合波動以適配市場環(huán)境。
權益市場：結構性機會凸顯，聚焦高景氣賽道
A股市場在一季度呈現(xiàn)震蕩調(diào)整、賽道分化的格局，地緣沖突帶來的全球風險偏好下行，與國內(nèi)產(chǎn)業(yè)升級的長期邏輯形成博弈。計算機、電子等成長板塊在一季度末出現(xiàn)階段性回調(diào)，而化工（850102）、新能源汽車（885431）、航空航天等板塊依托產(chǎn)業(yè)邏輯與事件催化，展現(xiàn)出顯著的結構性韌性。
天弘基金指數(shù)投資部基金經(jīng)理祁世超分析，中東能源（850101）危機下化工（850102）板塊成為最確定的結構性受益方向，海外高成本化工（850102）產(chǎn)能因能源（850101）價格飆升大面積停車，國內(nèi)企業(yè)憑借煤化工（884281）路線的成本優(yōu)勢與完整產(chǎn)業(yè)鏈配套，全球競爭力持續(xù)提升。新能源汽車（885431）板塊則在高油價催化下，“油轉電”替代邏輯進一步強化，國內(nèi)新能源（850101）車滲透率持續(xù)攀升，L2級輔助駕駛滲透率突破64%，疊加出口訂單放量，行業(yè)景氣度有望在二季度持續(xù)上行。與此同時，航空航天板塊受益于地緣安全需求剛性釋放與商業(yè)航天（886078）產(chǎn)業(yè)化提速，在市場回調(diào)中展現(xiàn)出相對收益；機器人板塊的調(diào)整屬于估值合理消化，工信部人形機器人（886069）標準體系落地、國內(nèi)企業(yè)產(chǎn)業(yè)化推進，都在夯實板塊中長期成長邏輯。
對于創(chuàng)業(yè)板投資機會，創(chuàng)業(yè)板ETF天弘（159977）基金經(jīng)理洪明華指出，當前創(chuàng)業(yè)板估值處于歷史中樞附近，2026-2027年歸母凈利潤復合增速有望超30%，成長屬性突出。計算機板塊機構持倉擁擠度處于歷史低位，AI產(chǎn)業(yè)已形成“應用驅動—算力擴張—生態(tài)飛輪”的正向循環(huán)，配置價值逐步顯現(xiàn)。半導體（881121）行業(yè)處于周期（883436）上行與國產(chǎn)替代雙輪驅動階段，長江存儲3D NAND閃存芯片技術躋身全球頂尖水平，半導體材料（884091）設備細分領域更具長期配置潛力。
天弘互聯(lián)網(wǎng)基金經(jīng)理張磊、天弘創(chuàng)新成長（010824）基金經(jīng)理周楷寧則堅定看好2026年AI投資主線。張磊表示，將重點關注海外算力產(chǎn)業(yè)鏈與估值回調(diào)后的國產(chǎn)算力資產(chǎn)，光模塊、光芯片等上游硬件環(huán)節(jié)需求確定性較高。周楷寧表示，將持續(xù)挖掘ai應用（886108）、邊緣AI、半導體（881121）、出海（885840）、中游制造等領域的細分機會，堅守高質(zhì)量成長與高景氣周期（883436）的投資標的。
固收+：股債均衡控風險，左側布局優(yōu)質(zhì)標的
震蕩市場環(huán)境下，兼顧收益與風險的混合資產(chǎn)配置策略，成為機構控制組合波動、把握中長期機會的核心選擇。天弘基金混合資產(chǎn)部團隊基于宏觀周期（883436）與市場估值，構建了防守與進攻兼顧的配置思路，為震蕩市投資提供了清晰框架。
天弘增益回報基金經(jīng)理張馨元表示，A股總市值占中國M2的比值約32%，處于歷史中樞水平，國內(nèi)企業(yè)盈利周期（883436）正逐步觸底回暖，若海外流動性沖擊帶來市場階段性調(diào)整，反而是中長期加倉的優(yōu)質(zhì)時機。行業(yè)配置上，可重點關注軍工（885700）、物業(yè)等具備重估潛力的方向，以及快遞、非銀金融、醫(yī)藥流通（884199）等實體網(wǎng)絡型資產(chǎn)，同時跟蹤農(nóng)業(yè)、電力等受益于大宗價格傳導的周期（883436）板塊機會。
天弘永利債券（420002）基金經(jīng)理張寓指出，在地緣政治波動加劇階段，已適當降低高風險偏好倉位、增加對沖配置以平滑組合波動，當前沖突烈度逐步緩解，后續(xù)將擇機回補頭寸。中長期依舊堅守新能源（850101）、軍工（885700）、國產(chǎn)算力等成長賽道，這類資產(chǎn)估值處于合理區(qū)間，中長期上行趨勢未改；同時主動增配競爭優(yōu)勢明確、股價回落至長期中樞下方的優(yōu)質(zhì)標的，左側布局傳統(tǒng)制造、建材（850107）家居、服務消費（883434）等周期（883436）底部品種。
天弘安康（501100）頤睿一年持有基金經(jīng)理陳敏從股債大類資產(chǎn)角度分析，A股整體估值處于合理水平，短期外部沖擊下具備逢低布局的價值，全年需警惕下半年宏觀情景切換帶來的波動風險。債券市場方面，資金面寬松格局有望延續(xù)，當前信用債估值不具備大幅上行空間，可維持基礎配置；利率債則可把握市場波動帶來的波段操作機會，實現(xiàn)股債資產(chǎn)的靈活搭配。
海外市場：地緣擾動逐步消化，核心資產(chǎn)性價比凸顯
全球資本市場在一季度遭遇地緣沖突的集中沖擊，風險資產(chǎn)與傳統(tǒng)避險資產(chǎn)同步調(diào)整，市場定價邏輯迎來重構。
展望后市，天弘基金國際業(yè)務部基金經(jīng)理胡超判斷，中東沖突對資本市場最劇烈的沖擊階段已過去，若局勢逐步緩和，全球資產(chǎn)價格將迎來修復行情，但其對全球經(jīng)濟的滯后影響仍需較長時間消化。從核心市場來看，美股此輪調(diào)整帶來優(yōu)質(zhì)布局窗口，美國作為原油出口國，受高油價沖擊相對有限，疊加英偉達（NVDA）GTC大會、AI推理范式革新等產(chǎn)業(yè)催化，AI產(chǎn)業(yè)鏈景氣度持續(xù)向好，美股橫向對比全球市場優(yōu)勢明確。
越南市場高度依賴中東原油進口，原油儲備僅能維持4-6周消費（883434），市場表現(xiàn)與地緣局勢高度綁定，當前VN30指數(shù)估值回落至歷史低位，一旦局勢緩和有望迎來快速估值修復。恒生科技指數(shù)經(jīng)過持續(xù)調(diào)整，前瞻估值處于歷史偏低區(qū)間，監(jiān)管叫停外賣行業(yè)無序競爭、頭部新能源（850101）車企出口數(shù)據(jù)亮眼兩大積極信號，逐步化解板塊核心壓制因素，疊加南向資金持續(xù)凈流入，中長期配置價值已充分顯現(xiàn)。
