并購標的集中于高端制造、人工智能、算力基建、數字經濟等領域
4月21日，上海安諾其（300067）集團股份有限公司正式披露發(fā)行股份及支付現金購買資產并募集配套資金暨關聯(lián)交易預案。據悉，公司擬通過發(fā)行股份及支付現金的方式購買廣州烽云信息科技有限公司100%股權，以進一步做大做強公司算力AI數碼業(yè)務板塊。
這是當下A股上市公司積極借助并購重組（885739）深化產業(yè)布局、優(yōu)化業(yè)務結構、加速向新興賽道轉型的生動寫照。據數據統(tǒng)計，今年以來截至4月21日，A股上市公司首次披露的并購重組（885739）交易已達1077起，合計交易金額約3500億元。其中，重大資產重組案例達31起。
值得注意的是，本輪并購重組（885739）呈現出鮮明的產業(yè)導向特征——并購標的更多集中于高端制造、人工智能（885728）、算力基建、數字經濟（885976）等戰(zhàn)略性新興產業(yè)領域，交易邏輯圍繞主業(yè)協(xié)同、技術補強、產業(yè)鏈延伸展開，盲目跨界、概念炒作的情況明顯減少。接受《證券日報》記者采訪的專家表示，在監(jiān)管部門一系列政策引導下，并購重組（885739）市場正逐步擺脫“炒殼套利”的舊模式，朝著“支持科技創(chuàng)新、聚焦產業(yè)協(xié)同、完善市場生態(tài)”的方向轉型，成為推動資本市場高質量發(fā)展與實體經濟轉型升級的重要引擎。
錨定實體經濟核心需求
自證監(jiān)會發(fā)布《關于深化上市公司并購重組（885739）市場改革的意見》以來，政策效應持續(xù)釋放，改革紅利穩(wěn)步落地，A股并購重組（885739）市場整體呈現提質向好、活力提升的積極態(tài)勢。
今年以來，國家及地方層面圍繞重點細分領域相繼出臺一系列配套政策舉措，進一步強化政策引導，推動并購重組（885739）在更多細分賽道與前沿領域精準發(fā)力、提質增效。
從今年《政府工作報告》明確“對關鍵核心技術領域的科技型企業(yè)，常態(tài)化實施上市融資、并購重組（885739）‘綠色通道’機制”，到國家發(fā)展改革委醞釀設立萬億元級國家級并購基金，再到上海、深圳等地密集推出產業(yè)互聯(lián)網賦能及并購重組（885739）支持方案，一系列接續(xù)舉措正將政策紅利轉化為實實在在的市場動能，推動并購重組（885739）更好服務實體經濟發(fā)展。
蘇商銀行特約研究員付一夫在接受《證券日報》記者采訪時表示，監(jiān)管部門核心政策考量在于引導資本市場更有效服務實體經濟，尤其是支持科技創(chuàng)新和產業(yè)升級。通過政策傾斜新興產業(yè)、鼓勵產業(yè)協(xié)同并購，旨在遏制短期套利行為，推動資金流向具備長期成長價值的領域。這一導向將強化資本市場資源配置效率，促進資本、技術、人才等要素向優(yōu)質企業(yè)和關鍵領域聚集，提升中國經濟的創(chuàng)新力和競爭力。
從市場實踐來看，政策導向已快速轉化為落地實效。一方面，傳統(tǒng)產業(yè)依托并購重組（885739）加快轉型升級、提質增效，加速出清低效產能，推動產業(yè)結構優(yōu)化升級。例如，南京化纖（600889）股份有限公司作為傳統(tǒng)化纖企業(yè)，通過資產置換疊加發(fā)行股份的方式實施重大資產重組，全面剝離原有化纖相關資產，同時收購南京工藝裝備切入高端精密裝備領域，以此徹底退出傳統(tǒng)化纖賽道、出清虧損低效產能，實現向高端裝備（885427）制造業(yè)務轉型。
在付一夫看來，傳統(tǒng)產業(yè)上市公司借助并購切入新興賽道，是目前并購重組（885739）市場的重要亮點。化工（850102）、機械、輕工等傳統(tǒng)行業(yè)企業(yè)，通過收購優(yōu)質科技資產實現業(yè)務迭代與動能轉換，在出清落后產能的同時培育新增長極。
另一方面，科創(chuàng)企業(yè)借助并購重組（885739）整合技術資源、拓展市場布局，加快實現關鍵技術突破與產業(yè)化落地，進一步夯實創(chuàng)新發(fā)展根基。例如，中微半導（688380）體設備（上海）股份有限公司擬以發(fā)行股份加現金的方式，作價15.76億元收購杭州眾硅電子科技有限公司64.69%股權，以補齊公司濕法工藝關鍵短板，構建起“刻蝕薄膜沉積+量檢測+濕法”的前道設備完整能力。
川財證券首席經濟學家陳靂認為，科技類上市公司通過并購重組（885739）實現技術突破與轉型升級，一方面有利于企業(yè)更好地向新模式、新業(yè)態(tài)轉型，另一方面也有利于企業(yè)加速布局新興領域，打造未來發(fā)展的新增長點。
提升資本市場資源配置效率
當前，A股并購重組（885739）持續(xù)升溫，不僅重塑上市公司發(fā)展格局，更顯著提升資本市場資源配置效率，進而為實體經濟高質量發(fā)展和科技創(chuàng)新提供堅實的資本支撐。
從內在邏輯來看，傳統(tǒng)產業(yè)轉型升級、科技創(chuàng)新成果加速轉化的過程，本質上也是夯實資本市場穩(wěn)定性、優(yōu)化市場生態(tài)結構的重要路徑。
付一夫表示，并購重組（885739）能夠通過市場化機制有效整合低效資產，助力困境企業(yè)實現轉型或有序退出。與此同時，優(yōu)質企業(yè)可借助并購重組（885739）實現規(guī)模擴張、運營提效，持續(xù)增強盈利能力與抗風險能力。這一系列舉措有利于優(yōu)化上市公司整體結構、提升板塊質量，為資本市場長期健康發(fā)展夯實根基。
此外，在這一過程中，市場估值邏輯也迎來深刻重構，逐步回歸產業(yè)價值與長期成長。一方面，估值體系加速“脫虛向實”，定價核心轉向主業(yè)協(xié)同性、技術核心壁壘與業(yè)績兌現能力，AI、算力、高端制造等優(yōu)質領域標的獲得合理估值溢價，盲目跨界擴張、“空殼式”重組等行為對應的估值水平逐步回歸理性。另一方面，并購重組（885739）為上市公司注入新業(yè)務、新技術與新增長曲線，企業(yè)成長預期更加清晰，成長確定性顯著提升，進而吸引機構資金長期配置，進一步鞏固市場價值投資理念，推動資本市場資源配置功能持續(xù)強化。
正因如此，進一步釋放并購重組（885739）制度效能、提升資本市場服務實體經濟質效，仍需在制度優(yōu)化與生態(tài)建設上持續(xù)發(fā)力。
多位受訪專家表示，未來可從多方面完善并購重組（885739）市場生態(tài)：一是持續(xù)優(yōu)化差異化監(jiān)管與審核安排，對聚焦科技創(chuàng)新、產業(yè)鏈升級、國家戰(zhàn)略方向的并購項目給予更高效的制度支持；二是健全中小投資者保護機制，規(guī)范交易定價與信息披露，平衡市場化效率與公平性；三是穩(wěn)妥推進跨市場、跨區(qū)域、跨所有制并購重組（885739），破除隱性壁壘，暢通要素流動渠道；四是進一步壓實會計師事務所、律師事務所等中介機構“看門人”責任，提升并購重組（885739）信息披露質量與合規(guī)水平；五是豐富并購融資工具，積極發(fā)展并購基金、定向可轉債、并購貸款等多元化融資渠道，緩解上市公司并購資金壓力，助力優(yōu)質資產高效整合。
