華鑫證券近日發(fā)布基礎(chǔ)化工（850102）行業(yè)周報(bào)：化工（850102）產(chǎn)品價(jià)格方面，本周部分產(chǎn)品有所反彈，其中本周上漲較多的有：液氯上漲27.27%，硫磺上漲26.02%，合成氨上漲11.19%，工業(yè)級(jí)碳酸鋰上漲7.24%等，但仍有不少產(chǎn)品價(jià)格下跌，其中國(guó)內(nèi)汽油跌幅-14.81%，PVC跌幅-14.09%，國(guó)際柴油跌幅-12.62%，醋酸酐跌幅-10.87%。
以下為研究報(bào)告摘要：
投資要點(diǎn)
液氯、硫磺等漲幅居前，國(guó)內(nèi)汽油、PVC等跌幅較大本周漲幅較大的產(chǎn)品：液氯（華東地區(qū)，27.27%），硫磺（溫哥華FOB合同價(jià)，26.02%），合成氨（江蘇新沂，11.19%），工業(yè)級(jí)碳酸鋰（四川99.0%min，7.24%），電池級(jí)碳酸鋰（四川99.5%min，7.01%），合成氨（安徽昊源，6.62%），尿素（波羅的海(小粒散裝)，6.11%），毒死蜱（江蘇-豐山集團(tuán)（603810）（97%），6.02%），硫酸（雙獅98%，4.82%），三氯吡啶醇鈉（華東地區(qū)，4.48%）。
本周跌幅較大的產(chǎn)品：醋酸（華東地區(qū)，-9.26%），國(guó)際汽油（新加坡，-9.53%），PVC（CFR東南亞，-9.62%），三聚氰胺（中原大化，-9.80%），環(huán)氧丙烷（885903）（華東，-9.96%），軟泡聚醚（華東散水，-9.96%），醋酸酐（華東地區(qū)，-10.87%），國(guó)際柴油（新加坡，-12.62%），PVC（華東乙烯法，-14.09%），國(guó)內(nèi)汽油（上海中石化93#，-14.81%）。
本周觀點(diǎn)：霍爾木茲海峽遭封鎖，國(guó)際油價(jià)維持高位，建議關(guān)注氦氣、生物柴油、農(nóng)化等方向
截至2026-04-17收盤，布倫特原油價(jià)格為90.38美元/桶，相較上周-5.06%；WTI原油價(jià)格為83.85美元/桶，相較上周-13.17%。預(yù)計(jì)2026年國(guó)際油價(jià)中樞值將顯著上調(diào)。鑒于當(dāng)前國(guó)際局勢(shì)不確定性，原油方面我們看好具有高股息特征，同時(shí)與油價(jià)高度相關(guān)的中國(guó)石油（601857）、中國(guó)海油（600938）等。
化工（850102）產(chǎn)品價(jià)格方面，本周部分產(chǎn)品有所反彈，其中本周上漲較多的有：液氯上漲27.27%，硫磺上漲26.02%，合成氨上漲11.19%，工業(yè)級(jí)碳酸鋰上漲7.24%等，但仍有不少產(chǎn)品價(jià)格下跌，其中國(guó)內(nèi)汽油跌幅-14.81%，PVC跌幅-14.09%，國(guó)際柴油跌幅-12.62%，醋酸酐跌幅-10.87%。
化工（850102）方面配置思路：超越中東局勢(shì)的短期變化，尋找受中東沖突深刻影響，且難以在短期恢復(fù)的化工（850102）品種。
1.氦氣。氦氣是天然氣（885430）的副產(chǎn)品，而卡塔爾是全球氦氣供應(yīng)的核心國(guó)家，也是中國(guó)氦氣的核心供應(yīng)國(guó)。在上一輪俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)中，氦氣也是油氣資源中價(jià)格彈性最大的品種。即便霍爾木茨海峽恢復(fù)通航，氦氣也會(huì)迎來至少2-3個(gè)月的全球緊缺。相關(guān)標(biāo)的：廣鋼氣體（688548）、九豐能源（605090）、金宏氣體（688106）。2.生物柴油。歐洲大部分的航油都經(jīng)過霍爾木茨海峽運(yùn)輸。近期歐洲的SAF價(jià)格已經(jīng)出現(xiàn)上漲，雖然有原油上漲利好生物柴油上漲的邏輯，但對(duì)歐洲的能源（850101）安全來說，擴(kuò)大生物柴油的推廣是大概率事件。長(zhǎng)期看，生物柴油已經(jīng)進(jìn)入量?jī)r(jià)齊升的邏輯。相關(guān)標(biāo)的：卓越新能（688196）、（st）嘉澳、海新能科（300072）、山高環(huán)能（000803）。
3.農(nóng)化。油價(jià)上漲、地緣沖突帶來直接后果就是糧食價(jià)格上漲，而歷史上看，糧食價(jià)格上漲后的1-2年將是農(nóng)化品的大周期（883436）。這會(huì)導(dǎo)致國(guó)內(nèi)外化肥（885967）的價(jià)差擴(kuò)大和農(nóng)藥（884028）的需求增長(zhǎng)會(huì)成為大概率事件。化肥（885967）價(jià)差擴(kuò)大，受益的主要是磷化工（885863）和鉀肥（884031）。磷化工（885863）：云天化（600096）、興發(fā)集團(tuán)（600141）、云圖控股（002539）；鉀肥（884031）：東方鐵塔（002545）、亞鉀國(guó)際（000893）；農(nóng)藥（884028）：揚(yáng)農(nóng)化工（600486）、紅太陽（000525）。
風(fēng)險(xiǎn)提示
下游需求不及預(yù)期；原料價(jià)格或大幅波動(dòng)；環(huán)保政策大幅變動(dòng)；推薦關(guān)注標(biāo)的業(yè)績(jī)不及預(yù)期。*（華鑫證券 盧昊,高銘謙）
