中信建投（601066）發(fā)布研報(bào)稱，霍爾木茲海峽4月17日短暫開放后，4月18日伊朗再次封鎖，說明局勢尚未穩(wěn)定;無論美伊博弈后續(xù)如何發(fā)展，當(dāng)前市場仍處于霍爾木茲阻斷沖擊向油運(yùn)基本面逐步傳導(dǎo)的過程中。油運(yùn)運(yùn)價(jià)分三階段演進(jìn)：沖突期運(yùn)價(jià)上漲，船只調(diào)配拉長運(yùn)距推升運(yùn)價(jià)中樞，解封后搶油行情或帶動運(yùn)價(jià)上漲超2個(gè)月。目前第三階段也即霍爾木茲海峽解封后勢必會造成全球?qū)υ偷膿寠Z，而這也勢必會傳導(dǎo)到油輪運(yùn)輸市場。
中信建投主要觀點(diǎn)如下：
行業(yè)綜述
從交運(yùn)各子板塊相對滬深300（399300）表現(xiàn)看，本周(4月13日-4月17日)交運(yùn)板塊整體下跌。本周航運(yùn)板塊跌幅為3.88%，港口板塊跌幅為1.05%。
航運(yùn)港口：霍爾木茲擾動未完，油運(yùn)上行邏輯仍在推進(jìn)
霍爾木茲海峽局勢的反復(fù)，表明本輪事件對油運(yùn)市場的影響仍在按三階段邏輯持續(xù)演繹。4月17日短暫開放后，4月18日伊朗再次封鎖，說明局勢尚未穩(wěn)定;無論美伊博弈后續(xù)如何發(fā)展，當(dāng)前市場仍處于霍爾木茲阻斷沖擊向油運(yùn)基本面逐步傳導(dǎo)的過程中。
油運(yùn)運(yùn)價(jià)分三階段演進(jìn)
沖突期運(yùn)價(jià)上漲，船只調(diào)配拉長運(yùn)距推升運(yùn)價(jià)中樞，解封后搶油行情或帶動運(yùn)價(jià)上漲超2個(gè)月。目前第三階段也即霍爾木茲海峽解封后勢必會造成全球?qū)υ偷膿寠Z，而這也勢必會傳導(dǎo)到油輪運(yùn)輸市場。
若無大量新船訂單，油運(yùn)行業(yè)大周期或延續(xù)至2029-2031年
供給支撐強(qiáng)勁，船廠產(chǎn)能萎縮、勞動力短缺形成產(chǎn)能瓶頸;VLCC船隊(duì)老化、新船訂單少致運(yùn)力斷層;影子船隊(duì)難入主流市場，運(yùn)距拉長、運(yùn)力閑置進(jìn)一步消耗有效運(yùn)力。
風(fēng)險(xiǎn)分析
全球班輪聯(lián)盟監(jiān)管政策變化帶來的政策風(fēng)險(xiǎn)；俄烏沖突持續(xù)升級下的全球貿(mào)易風(fēng)險(xiǎn)；伊朗地區(qū)沖突風(fēng)險(xiǎn)；燃油成本大幅度上漲。
