A股“商業(yè)航天（886078）第一股”爭(zhēng)奪愈發(fā)激烈。
繼藍(lán)箭航天之后，日前，另一家國(guó)內(nèi)頭部商業(yè)航天（886078）公司中科宇航（300035）技術(shù)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“中科宇航（300035）”）的科創(chuàng)板IPO申請(qǐng)也獲得受理，當(dāng)前進(jìn)入到“已問詢”階段。
中科宇航（300035）是唯一多次執(zhí)行國(guó)家重大任務(wù)的民商火箭公司。由于產(chǎn)品尚未實(shí)現(xiàn)大規(guī)模量產(chǎn)，同時(shí)研發(fā)投入強(qiáng)度較高、股權(quán)激勵(lì)引起股份支付金額較大，中科宇航（300035）尚未盈利。
長(zhǎng)江商報(bào)記者注意到，2022年至2025年前九月，中科宇航（300035）累計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.12億元，歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)（以下簡(jiǎn)稱“歸母凈利潤(rùn)”）累計(jì)虧損38.83億元，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈流出超16億元。報(bào)告期內(nèi)，公司研發(fā)費(fèi)用達(dá)到9.08億元。
在政策及市場(chǎng)等多重因素作用下，中科宇航（300035）獲得資本支持。2022年至2025年，中科宇航（300035）共實(shí)施五次增資擴(kuò)股，且近一年內(nèi)共有40家機(jī)構(gòu)突擊入股。申報(bào)IPO前最后一次外部股權(quán)融資，中科宇航（300035）的投后估值達(dá)到149.84億元。
尚未盈利擬募資41.8億聚焦火箭研發(fā)
自2025年以來，在政策、技術(shù)以及資本的多重推動(dòng)下，我國(guó)商業(yè)航天（886078）領(lǐng)域企業(yè)IPO進(jìn)程顯著提速。
繼2025年末藍(lán)箭航天IPO申請(qǐng)正式被受理之后，2026年3月末，另一家商業(yè)航天（886078）頭部企業(yè)中科宇航（300035）的科創(chuàng)板IPO申請(qǐng)也獲受理，并在近期進(jìn)入“已問詢”階段。誰能拿下A股“商業(yè)航天（886078）第一股”，成為全行業(yè)備受關(guān)注的重要看點(diǎn)。
據(jù)中科宇航（300035）介紹，公司是國(guó)內(nèi)唯一承擔(dān)多次國(guó)家重大發(fā)射任務(wù)的民營(yíng)商業(yè)火箭公司，同時(shí)也是國(guó)內(nèi)唯一實(shí)現(xiàn)國(guó)外衛(wèi)星發(fā)射的民商火箭公司。截至2025年末，公司累計(jì)服務(wù)國(guó)際衛(wèi)星客戶6家，發(fā)射服務(wù)業(yè)務(wù)遍及北美洲、南亞、中東、非洲等多個(gè)區(qū)域。
由于商業(yè)航天（886078）屬于典型的資本密集型與技術(shù)驅(qū)動(dòng)型產(chǎn)業(yè)，涉及多學(xué)科交叉、系統(tǒng)復(fù)雜度高，且關(guān)鍵技術(shù)突破往往需要長(zhǎng)期、大規(guī)模的研發(fā)投入作為保障，兩家正在沖刺IPO的商業(yè)航天（886078）公司均未盈利。
招股書顯示，中科宇航（300035）于2018年12月成立。2022年至2025年前九月，中科宇航（300035）分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入595.29萬元、7772.1萬元、2.44億元、8422.39萬元，歸母凈利潤(rùn)分別虧損17.61億元、5.12億元、8.61億元、7.49億元，扣非凈利潤(rùn)分別虧損3.7億元、4.4億元、8.26億元、7.62億元。
報(bào)告期內(nèi)，中科宇航（300035）累計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.12億元，歸母凈利潤(rùn)和扣非凈利潤(rùn)累計(jì)分別虧損38.83億元、23.98億元。截至2025年9月末，中科宇航（300035）合并口徑未彌補(bǔ)虧損為24.97億元。
按照計(jì)劃，中科宇航（300035）擬募資41.8億元，其中52%募資投入到可重復(fù)使用大型運(yùn)載火箭研發(fā)項(xiàng)目，約20%募資投入到可重復(fù)使用運(yùn)載器與航天器研發(fā)項(xiàng)目，19%募資用于償還銀行貸款及補(bǔ)充流動(dòng)資金，約8%募資投入到可重復(fù)使用液體發(fā)動(dòng)機(jī)產(chǎn)業(yè)基地。
中科宇航（300035）本次募資，將重點(diǎn)用于低成本、可重復(fù)使用大型運(yùn)載火箭和可重復(fù)使用運(yùn)載器與航天器等產(chǎn)品的研制。通過加大研發(fā)投入，公司旨在系統(tǒng)性地突破大型液體火箭動(dòng)力、可重復(fù)使用技術(shù)、高精度制導(dǎo)控制等核心技術(shù)壁壘，縮短研發(fā)周期（883436），加快產(chǎn)品迭代速度，從而不斷提升火箭的運(yùn)載能力、可靠性、性價(jià)比和發(fā)射服務(wù)水平，為構(gòu)建體系化、規(guī)?；?、商業(yè)化的航天往返運(yùn)輸系統(tǒng)奠定堅(jiān)實(shí)技術(shù)基礎(chǔ)。
藍(lán)箭航天也是如此。2022年至2025年上半年，藍(lán)箭航天累計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4544.52萬元，歸母凈利潤(rùn)累計(jì)虧損34.65億元。
藍(lán)箭航天則計(jì)劃募資75億元，分別投入到可重復(fù)使用火箭產(chǎn)能提升項(xiàng)目、可重復(fù)使用火箭技術(shù)提升項(xiàng)目。
大額研發(fā)投入及股份支付影響業(yè)績(jī)
據(jù)悉，中科宇航（300035）依托力箭系列運(yùn)載火箭在高可靠與較大運(yùn)力等方面的綜合優(yōu)勢(shì)，成功完成11次發(fā)射任務(wù)，累計(jì)將86顆衛(wèi)星及1艘飛船送入預(yù)定軌道，發(fā)射載荷總質(zhì)量近16噸。
根據(jù)Frost&Sullivan數(shù)據(jù)，2024年、2025年，中科宇航（300035）在國(guó)內(nèi)民營(yíng)商業(yè)火箭市場(chǎng)按發(fā)射載荷重量計(jì)算的市場(chǎng)占有率分別約為50%、63%，發(fā)射載荷重量及營(yíng)業(yè)收入規(guī)模位居行業(yè)首位，確立了在國(guó)內(nèi)民營(yíng)火箭行業(yè)中的頭部地位。
產(chǎn)品尚未實(shí)現(xiàn)大規(guī)模量產(chǎn)，同時(shí)研發(fā)投入強(qiáng)度較高、股權(quán)激勵(lì)引起股份支付金額較大，成為中科宇航（300035）持續(xù)虧損的主要原因。
長(zhǎng)江商報(bào)記者注意到，2022年至2025年前九月，中科宇航（300035）的研發(fā)費(fèi)用分別為1.84億元、1.2億元、2.98億元、3.05億元，合計(jì)約為9.08億元。
同期，由于實(shí)施了多輪次的員工股權(quán)激勵(lì)，中科宇航（300035）的股份支付費(fèi)用分別為9099.81萬元、1.77億元、1.49億元、7202.54萬元，合計(jì)為4.89億元。若包括2022年因力學(xué)研究所增資形成的14.5億元一次性股份支付費(fèi)用，中科宇航（300035）的股份支付費(fèi)用合計(jì)超過19億元。
此外，在發(fā)展初期，中科宇航（300035）建設(shè)研發(fā)場(chǎng)所、生產(chǎn)廠房、動(dòng)力系統(tǒng)試驗(yàn)中心和發(fā)射工位等專用基礎(chǔ)設(shè)施，該類資產(chǎn)在運(yùn)營(yíng)期間產(chǎn)生大量的折舊與攤銷費(fèi)用。報(bào)告期內(nèi)，公司計(jì)提的固定資產(chǎn)折舊、使用權(quán)資產(chǎn)折舊、無形資產(chǎn)攤銷以及長(zhǎng)期待攤費(fèi)用攤銷合計(jì)金額分別為3860.47萬元、1.07億元、1.15億元、9652.73萬元，在公司規(guī)模量產(chǎn)之前亦對(duì)利潤(rùn)造成影響。
上述報(bào)告期內(nèi)，中科宇航（300035）經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為-2.18億元、-2.72億元、-5.67億元、-5.51億元，合計(jì)為-16.08億元。
截至2025年9月末，中科宇航（300035）資產(chǎn)總額44.5億元，合并口徑資產(chǎn)負(fù)債率30.34%，現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額為18.3億元。
在政策及市場(chǎng)等多重因素作用下，中科宇航（300035）獲得資本支持。2022年至2025年，中科宇航（300035）共實(shí)施五次增資擴(kuò)股。申報(bào)IPO前最后一次外部股權(quán)融資，中科宇航（300035）的投后估值達(dá)到149.84億元。
招股書顯示，申報(bào)IPO前一年，中科宇航（300035）新增40家股東，且均為機(jī)構(gòu)投資者。
亦有股東在公司IPO前轉(zhuǎn)讓股權(quán)。其中，國(guó)資股東、中國(guó)科學(xué)院力學(xué)研究所控制的中科力森就在2025年11月轉(zhuǎn)讓所持中科宇航（300035）285.4萬股股份。
本次發(fā)行前，中科宇航（300035）無單一持股30%以上的股東，不存在控股股東。中科宇航（300035）的董事長(zhǎng)、總經(jīng)理?xiàng)钜銖?qiáng)合計(jì)控制公司34.71%的股份表決權(quán)，為公司實(shí)際控制人。同時(shí)，中科力森仍持有公司20.58%股份。
