近日，經(jīng)國(guó)務(wù)院同意，中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于深化創(chuàng)業(yè)板改革 更好服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的意見(jiàn)》（下稱(chēng)《創(chuàng)業(yè)板意見(jiàn)》）。同日，深交所就4項(xiàng)配套業(yè)務(wù)規(guī)則向市場(chǎng)公開(kāi)征求意見(jiàn)?！秳?chuàng)業(yè)板意見(jiàn)》將強(qiáng)化全過(guò)程監(jiān)管、推動(dòng)提高上市公司質(zhì)量擺在突出位置，圍繞發(fā)行準(zhǔn)入、持續(xù)監(jiān)管、違法懲戒、退市出清等關(guān)鍵環(huán)節(jié)系統(tǒng)施策，為創(chuàng)業(yè)板長(zhǎng)期健康發(fā)展夯實(shí)制度根基。
市場(chǎng)分析指出，本次改革以全鏈條、穿透式、科技化監(jiān)管為抓手，從嚴(yán)打擊欺詐發(fā)行、財(cái)務(wù)造假等惡性違規(guī)，有望進(jìn)一步壓實(shí)各方責(zé)任，暢通進(jìn)退渠道，切實(shí)保護(hù)投資者合法權(quán)益，推動(dòng)市場(chǎng)生態(tài)持續(xù)優(yōu)化。
具體來(lái)看，本次創(chuàng)業(yè)板改革將保護(hù)投資者合法權(quán)益放在突出位置，圍繞創(chuàng)業(yè)板準(zhǔn)入、持續(xù)監(jiān)管直至退出，切實(shí)加強(qiáng)全過(guò)程、各環(huán)節(jié)、各參與主體的監(jiān)管力度。
嚴(yán)把發(fā)行上市準(zhǔn)入關(guān)。創(chuàng)業(yè)板將堅(jiān)守主要服務(wù)成長(zhǎng)型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)的定位，嚴(yán)格執(zhí)行相關(guān)評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)和上市推薦負(fù)面清單制度，用好行業(yè)咨詢(xún)專(zhuān)家?guī)欤瑸槎ㄎ话殃P(guān)提供專(zhuān)業(yè)咨詢(xún)意見(jiàn)。加強(qiáng)對(duì)申報(bào)企業(yè)的受理審核把關(guān)，強(qiáng)化公權(quán)力制衡監(jiān)督，進(jìn)一步強(qiáng)化交易所審核、上市委審議、證監(jiān)會(huì)注冊(cè)等全流程廉政風(fēng)險(xiǎn)防控，嚴(yán)格依規(guī)依紀(jì)依法追責(zé)問(wèn)責(zé)。
開(kāi)源證券副總裁、研究所所長(zhǎng)孫金鉅表示，創(chuàng)業(yè)板改革是“放管結(jié)合”，在提升制度包容性的同時(shí)，通過(guò)形成入口嚴(yán)格、持續(xù)監(jiān)管、出口暢通的良性循環(huán)，推動(dòng)上市公司質(zhì)量持續(xù)提升。其中，通過(guò)嚴(yán)格執(zhí)行創(chuàng)業(yè)板成長(zhǎng)型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)和上市推薦負(fù)面清單制度、強(qiáng)化審核注冊(cè)全流程廉政風(fēng)險(xiǎn)防控、進(jìn)一步壓實(shí)中介機(jī)構(gòu)“看門(mén)人”責(zé)任等，從源頭保障上市公司質(zhì)量。
嚴(yán)防嚴(yán)懲財(cái)務(wù)造假等違法違規(guī)行為。監(jiān)管將進(jìn)一步提升科技賦能監(jiān)管的質(zhì)效，充分發(fā)揮交易所非現(xiàn)場(chǎng)監(jiān)管功能，加強(qiáng)財(cái)務(wù)舞弊非現(xiàn)場(chǎng)監(jiān)測(cè)和發(fā)現(xiàn)，健全深交所與證監(jiān)會(huì)系統(tǒng)內(nèi)其他單位的信息溝通和共享機(jī)制，及時(shí)發(fā)現(xiàn)處置苗頭性問(wèn)題。用好用足法律賦予的手段，嚴(yán)懲欺詐發(fā)行、財(cái)務(wù)造假、內(nèi)幕交易、利益輸送等違法違規(guī)行為。推動(dòng)司法機(jī)關(guān)為創(chuàng)業(yè)板上市公司和投資者提供高質(zhì)量司法保障，完善虛假陳述民事賠償責(zé)任制度體系，鼓勵(lì)投資者通過(guò)普通代表人訴訟制度解決證券期貨糾紛，加大特別代表人訴訟等機(jī)制適用力度。
突出分類(lèi)監(jiān)管“扶優(yōu)限劣”。結(jié)合信息披露、日常監(jiān)管等情況，創(chuàng)業(yè)板將在發(fā)行上市、并購(gòu)重組（885739）、股債融資等方面對(duì)優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)公司做出差異化安排，增強(qiáng)監(jiān)管包容度。比如，明確創(chuàng)新能力突出的企業(yè)才可申請(qǐng)適用預(yù)先審閱機(jī)制，持續(xù)規(guī)范運(yùn)作、健康發(fā)展的公司才能使用并購(gòu)重組（885739）簡(jiǎn)易程序安排，公司債券簡(jiǎn)明信息披露安排也要求適用主體最近兩年信息披露質(zhì)量評(píng)級(jí)為A。對(duì)于存在財(cái)務(wù)造假等嚴(yán)重違法違規(guī)行為的公司，或是存在運(yùn)作不規(guī)范等情形的公司，將依規(guī)對(duì)其資本運(yùn)作、股東減持等從嚴(yán)監(jiān)管，更好發(fā)揮“扶優(yōu)限劣”的作用。
南開(kāi)大學(xué)金融學(xué)教授田利輝在接受證券時(shí)報(bào)記者采訪時(shí)表示，本次改革擰緊了全過(guò)程監(jiān)管的“安全閥”，鮮明體現(xiàn)了“扶優(yōu)限劣”的監(jiān)管導(dǎo)向。全過(guò)程監(jiān)管是資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展的“壓艙石”。全過(guò)程監(jiān)管的精髓在于，通過(guò)制度約束倒逼公司治理水平提升，最終實(shí)現(xiàn)從監(jiān)管到規(guī)范再到發(fā)展的良性循環(huán)。高質(zhì)量始于嚴(yán)監(jiān)管，長(zhǎng)治久安靠全過(guò)程閉環(huán)。
嚴(yán)格退市監(jiān)管。創(chuàng)業(yè)板將完善并嚴(yán)格執(zhí)行退市制度，對(duì)退市公司違法違規(guī)行為一追到底，加大退市過(guò)程中投資者保護(hù)力度，注重退市過(guò)程中因上市公司違法違規(guī)行為受損的投資者賠償救濟(jì)，引導(dǎo)控股股東、實(shí)際控制人主動(dòng)采取先行賠付等措施彌補(bǔ)投資者損失，堅(jiān)決防止“一退了之”。
孫金鉅認(rèn)為，完善并嚴(yán)格落實(shí)退市制度，加大退市過(guò)程中投資者保護(hù)力度，推動(dòng)形成“有進(jìn)有出”的市場(chǎng)化出清機(jī)制，通過(guò)優(yōu)勝劣汰推動(dòng)上市公司質(zhì)量持續(xù)提升。
進(jìn)一步壓實(shí)中介機(jī)構(gòu)“看門(mén)人”責(zé)任，包括完善保薦機(jī)構(gòu)和保薦代表人監(jiān)管制度，嚴(yán)格保薦代表人準(zhǔn)入管理，加強(qiáng)保薦機(jī)構(gòu)執(zhí)業(yè)質(zhì)量評(píng)價(jià)，督促保薦機(jī)構(gòu)及保薦代表人誠(chéng)實(shí)守信、勤勉盡責(zé)、廉潔從業(yè)。對(duì)保薦質(zhì)量不高的保薦機(jī)構(gòu)及保薦代表人，加大督導(dǎo)檢查力度、頻次，嚴(yán)厲打擊只保薦不核查、配合造假、突擊入股、利益輸送等違法違規(guī)行為。
北京大學(xué)光華管理學(xué)院院長(zhǎng)、博雅特聘教授田軒指出，本次深化創(chuàng)業(yè)板改革將全過(guò)程監(jiān)管貫穿改革始終，從發(fā)行準(zhǔn)入到持續(xù)監(jiān)管再到市場(chǎng)退出形成完整監(jiān)管閉環(huán)，核心目標(biāo)就是從源頭提升上市公司質(zhì)量。一方面，壓實(shí)全鏈條責(zé)任，嚴(yán)把發(fā)行上市準(zhǔn)入關(guān)，壓實(shí)發(fā)行人、中介機(jī)構(gòu)各主體責(zé)任，從入口篩選優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新主體；另一方面，分類(lèi)監(jiān)管，引導(dǎo)資源向優(yōu)質(zhì)企業(yè)集聚，嚴(yán)格落實(shí)退市制度，同時(shí)嚴(yán)打財(cái)務(wù)造假等違法違規(guī)行為，切實(shí)凈化市場(chǎng)生態(tài)，推動(dòng)上市公司實(shí)現(xiàn)質(zhì)量與效益雙提升。
