截至4月16日，科創(chuàng)板生物醫(yī)藥行業(yè)里已有34家公司披露2025年年報。其中，27家營業(yè)收入同比上漲，25家實現(xiàn)盈利。
記者梳理多家上市公司年報后發(fā)現(xiàn)，科創(chuàng)板生物醫(yī)藥企業(yè)呈現(xiàn)出清晰的共性特征：上市公司在2025年加大研發(fā)投入，全球化BD（商務拓展）合作推進實現(xiàn)技術價值外溢，商業(yè)化產能和高質量生產體系支持業(yè)務擴張。
高強度研發(fā)驅動
多領域技術突破
無論創(chuàng)新藥（886015）企還是高端醫(yī)療器械（881144）公司，高強度、可持續(xù)的研發(fā)投入是這批企業(yè)最鮮明的底色。隨著全球創(chuàng)新藥（886015）競爭加速演進，行業(yè)正從“單一產品成功”轉向“平臺能力與組合創(chuàng)新”的綜合較量。
在創(chuàng)新藥（886015）物研發(fā)領域，廈門特寶生物（688278）工程股份有限公司（以下簡稱“特寶生物（688278）”）聚焦核心治療領域，實現(xiàn)多個方向突破。除了快速推進慢性乙肝領域創(chuàng)新藥（886015）物的研發(fā)外，該公司還重點布局免疫、代謝領域相關創(chuàng)新管線，持續(xù)推進ACT100、ACT500等創(chuàng)新藥（886015）物的研發(fā)工作。
博瑞生物醫(yī)藥（蘇州）股份有限公司展示了另一種平臺化路徑。從口服多肽到超長效制劑，從肌肉保護到基因沉默調控，該公司在多個關鍵技術方向上的前瞻布局，正在推動其由跟隨式創(chuàng)新向體系化創(chuàng)新演進。
隨著產品管線的不斷豐富和對藥物聯(lián)合治療的進一步探索，上海君實生物（HK1877）醫(yī)藥科技股份有限公司（以下簡稱“君實生物（HK1877）”）創(chuàng)新領域已從單抗持續(xù)擴展至包括小分子藥物、抗體藥物偶聯(lián)物（ADCs）、雙特異性或多特異性抗體藥物、雙特異性抗體偶聯(lián)藥物、疫苗等更多類型的藥物研發(fā)，以及針對癌癥、自身免疫性疾病等的下一代創(chuàng)新療法的探索。
值得注意的是，多家公司已將研發(fā)視野拓展至全球前沿。特寶生物（688278）在慢性乙肝、惡性腫瘤及代謝性疾病等重大疾病領域，構建起數(shù)量豐富、梯隊清晰的創(chuàng)新研發(fā)管線。2025年，三生國?。?88336）藥業(yè)（上海）股份有限公司持續(xù)布局新一代高價值靶點與創(chuàng)新分子類型，已形成雙抗、三抗、口服多肽、吸入抗體等多元化、差異化的產品矩陣。
這些布局表明，滬市生物醫(yī)藥公司已不再滿足于跟隨式創(chuàng)新，而是試圖在源頭技術上建立話語權。
商業(yè)化進程加快
盈利邁入新階段
2025年，多家科創(chuàng)板生物醫(yī)藥公司迎來商業(yè)化放量的關鍵拐點。
迪哲（江蘇）醫(yī)藥股份有限公司（以下簡稱“迪哲醫(yī)藥（688192）”）2025年全年實現(xiàn)營業(yè)收入8.01億元，同比增長123%。該公司加速從商業(yè)化盈利邁向全面盈利，2025年全年銷售費用率同比下降52%。
“未來，我們將堅持源頭創(chuàng)新核心戰(zhàn)略，持續(xù)優(yōu)化研發(fā)資源配置，加速核心管線的臨床開發(fā)與商業(yè)化進程。”迪哲醫(yī)藥（688192）創(chuàng)始人、董事長兼首席執(zhí)行官張小林對《證券日報》記者表示。
榮昌生物（HK9995）制藥（煙臺）股份有限公司（以下簡稱“榮昌生物（HK9995）”）則實現(xiàn)了從虧損到盈利的歷史性跨越。2025年，榮昌生物（HK9995）實現(xiàn)營業(yè)收入32.51億元，同比增長89.36%，實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤7.10億元，成功扭虧為盈。
榮昌生物（HK9995）相關負責人介紹，隨著國內銷售收入持續(xù)放量、新適應癥獲批、海外授權里程碑款持續(xù)兌現(xiàn)，公司已形成“商業(yè)化造血+研發(fā)加速精進”的正向循環(huán)，未來發(fā)展確定性進一步增強。
蘇州澤璟生物制藥股份有限公司（以下簡稱“澤璟制藥（688266）”）致力于創(chuàng)新藥（886015）物的自主研發(fā)、生產和商業(yè)化，例如，公司多納非尼片銷售額保持增長，市場覆蓋范圍持續(xù)擴大。重組人凝血酶正式納入國家醫(yī)保目錄，藥品銷量增長明顯。
對此，東吳證券（601555）醫(yī)藥行業(yè)首席分析師朱國廣認為，靶向MUC17三抗TCE成為消化道腫瘤治療新方向。截至4月12日，澤璟制藥（688266）的管線已經推進至臨床階段，用于治療胃癌、胰腺癌等MUC17陽性實體瘤。
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全球化布局更扎實
2025年以來，中國創(chuàng)新藥（886015）“出海（885840）”交易持續(xù)升溫，滬市龍頭企業(yè)成為核心主力軍。
國家醫(yī)保局醫(yī)藥價格和招標采購司司長王小寧4月15日在國務院政策例行吹風會上介紹：“我們積極支持創(chuàng)新藥（886015）全球化發(fā)展，上線運行中國藥品價格登記系統(tǒng)，支持醫(yī)藥企業(yè)構建全球化多元化的價格體系。”
事實上，2025年堪稱中國醫(yī)藥（600056）生物企業(yè)的“出海（885840）大年”，多家公司通過海外授權和大規(guī)模注冊實現(xiàn)了國際化戰(zhàn)略的實質性突破。榮昌生物（HK9995）在2025年完成三筆重磅交易，累計潛在交易總金額超126億美元。這種“國內賣藥+海外授權”的雙輪驅動模式，驗證了其在全球范圍內的創(chuàng)新價值。君實生物（HK1877）的產品特瑞普利單抗已在全球40多個國家和地區(qū)獲批上市，多個國家和地區(qū)的上市申請已提交或受理。
“海外藥企選擇和國內藥企進行平臺合作，以期獲得具備潛力的早期管線，是對中國資產更具信心的體現(xiàn)。同樣，擁有獨特技術平臺的國內藥企，在未來的BD合作交易中也將更具潛力?！?span>國聯(lián)民生（HK1456）證券醫(yī)藥行業(yè)首席分析師張金洋表示。
在器械領域，上市公司全球化布局更為扎實。2025年，上海微創(chuàng)心脈醫(yī)療（688016）科技（集團）股份有限公司海外銷售收入同比增長超56%，收入占比進一步提升至19%以上，業(yè)務已拓展至歐洲、拉美、亞洲、非洲近50個國家和地區(qū)。
