4月16日，百濟神州（688235）的A股股票簡稱正式由“百濟神州（688235）-U”變更為“百濟神州（688235）”。自2021年12月15日登陸科創(chuàng)板以來，這家創(chuàng)新藥（886015）龍頭企業(yè)用了四年多時間，完成了從持續(xù)虧損到首次盈利的跨越。2025年度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入382.2億元，同比增長40.5%;歸母凈利潤達14.6億元，同比成功扭虧。經(jīng)審計的財務(wù)報告顯示，公司2025年度歸母凈利潤及扣除非經(jīng)常性損益后凈利潤均為正值，符合“上市時未盈利公司首次實現(xiàn)盈利”的調(diào)出條件。
就在百濟神州（688235）“摘U”的前一個月，寒武紀（688256）已率先完成這一標志性轉(zhuǎn)身。2026年3月12日，寒武紀（688256）披露的2025年年報顯示，公司全年實現(xiàn)歸母凈利潤20.59億元，同比扭虧為盈，正式摘除未盈利企業(yè)標識“U”，成為科創(chuàng)成長層首家“畢業(yè)”企業(yè)。緊隨其后，諾誠健華（HK9969）于3月27日取消特別標識“U”，其2025年凈利潤達6.42億元，同比增長135.3%，以扭虧為盈的業(yè)績叩開了科創(chuàng)成長層“畢業(yè)門”。
一時間，寒武紀（688256）、諾誠健華（HK9969）、百濟神州（688235）三家企業(yè)，覆蓋創(chuàng)新藥（886015）與AI算力兩大戰(zhàn)略性賽道，不約而同地從科創(chuàng)成長層“畢業(yè)”，向市場交出了一份沉甸甸的成長答卷。
“U”標識的取消，不僅是三家企業(yè)各自經(jīng)營拐點的體現(xiàn)，更是科創(chuàng)板制度包容性結(jié)出的集體果實?？苿?chuàng)板自設(shè)立之初，便打破傳統(tǒng)上市“盈利門檻”的思維定式，將“包容性”作為制度設(shè)計的核心底色。除第一套上市標準外，科創(chuàng)板第二套至第五套均未設(shè)置凈利潤要求——第五套標準甚至不設(shè)置業(yè)績要求，核心考核條件是“市值+階段性研發(fā)成果”，專門適用于尚未商業(yè)化但技術(shù)領(lǐng)先、市場前景明確的創(chuàng)新企業(yè)。正是這套多元包容的上市制度，讓寒武紀（688256）、諾誠健華（HK9969）、百濟神州（688235）等尚未盈利的硬科技企業(yè)得以在發(fā)展的關(guān)鍵時期登陸資本市場，獲得持續(xù)研發(fā)所需的寶貴資金。
科創(chuàng)板不僅通過多元上市標準為未盈利企業(yè)敞開資本大門，更通過2025年6月正式設(shè)立的“科創(chuàng)成長層”，為未盈利企業(yè)構(gòu)建了清晰可見的培育階梯和退出通道?？苿?chuàng)成長層重點服務(wù)技術(shù)有重大突破、商業(yè)前景廣闊、持續(xù)研發(fā)投入大但尚未盈利的科技型企業(yè)，股票簡稱后統(tǒng)一設(shè)置“U”作為特殊標識，以提示投資者未盈利風(fēng)險。對于存量未盈利企業(yè)，調(diào)出條件簡明確切——首次實現(xiàn)盈利時（HK6838）即可調(diào)出科創(chuàng)成長層并取消“U”標識。這一機制讓投資者能夠清晰識別未盈利企業(yè)的風(fēng)險特征，同時又為企業(yè)設(shè)立了明確的“畢業(yè)”標準，形成了“包容入口—分層培育—有序退出”的全鏈條制度閉環(huán)。
資本市場的發(fā)展實踐深刻表明，沒有制度創(chuàng)新的前瞻性與包容性，就不可能有硬科技企業(yè)從“實驗室”走向“大市場”的跨越。寒武紀（688256）、諾誠健華（HK9969）、百濟神州（688235）相繼“摘U”，釋放出一個清晰的信號：科創(chuàng)板正從硬科技企業(yè)的“孵化器”向“加速器”進階。隨著科創(chuàng)板的持續(xù)完善與擴容，相信將有更多尚未盈利但技術(shù)領(lǐng)先的硬科技企業(yè)，在這片“試驗田”中汲取資本活水，加速實現(xiàn)技術(shù)創(chuàng)新與商業(yè)價值的雙向奔赴。記者劉揚
