4月7日，A股迎來清明假期后首個交易日。假期期間，日韓等外圍市場震蕩上漲，國際油價、金價走勢出現分化，市場風險偏好略有提升。在中東地緣沖突延續(xù)、國際油價走勢仍存不確定性的背景下，A股后市行情將如何演繹備受關注。
業(yè)內人士研判，短期美以伊沖突的不確定性仍壓制市場風險偏好，但并未動搖A股中長期上行根基，隨著一系列積極信號的逐步顯現，市場有望在二季度繼續(xù)向上。后市配置方面，短期建議繼續(xù)逢低布局政策支持和產業(yè)趨勢向上的行業(yè)，成長方向仍然是本輪行情的最強主線，AI算力、半導體（881121）、存儲、創(chuàng)新藥（886015）等細分領域值得關注。
● 本報記者 胡雨
積極信號正在顯現
4月6日，A股因清明節(jié)假期休市，外圍市場中，日韓股市攜手上漲，市場情緒略有修復。數據顯示，截至當日收盤，日經225（N225）指數漲0.55%，韓國綜合指數（KS11）漲1.36%。
大宗商品市場方面，國際油價呈現高開低走態(tài)勢，國際金價震蕩拉升。數據顯示，截至北京時間4月6日17時，NYMEX原油期貨主力合約跌1.63%，報109.72美元/桶；ICE布油期貨主力合約跌0.76%，報108.20美元/桶；COMEX黃金期貨價格由跌轉漲，收復4700美元/盎司關口，報4720美元/盎司。
中東地緣沖突在上周再掀波瀾，引發(fā)全球權益資產明顯震蕩，國際油價一度逼近3月9日盤中創(chuàng)出的階段新高，國際金價遭遇顯著調整。對A股市場而言，盡管其在外部風險擾動下同樣承壓，但業(yè)內人士研判，市場的重要中期低點或已臨近，隨著部分積極信號的顯現，二季度市場有望繼續(xù)震蕩上行。
申萬宏源（000166）策略團隊判斷，短期美以伊沖突的不確定性仍壓制市場風險偏好，市場二次探底正在兌現，如果短期內美國登陸作戰(zhàn)達成戰(zhàn)術目標并快速撤出的情景出現，則構成中期宏觀不確定性收斂的關鍵信號，這也意味著美以伊沖突對資本市場影響最大的時刻將告一段落，疊加國內政策維護資本市場穩(wěn)定性、市場悲觀預期加速出清，市場或迎來一個重要的中期低點。
就市場醞釀的積極信號而言，國信證券（002736）策略首席分析師吳信坤認為，外部方面，美國經濟在油價中樞抬升的背景下或存在滯脹風險，疊加臨近中期選舉，戰(zhàn)爭帶來的政治壓力或對沖突持續(xù)性形成掣肘，美方存在盡快結束沖突的需求；從國內看，目前宏觀政策延續(xù)積極取向，擴內需政策有望持續(xù)加碼推動經濟基本面修復，與此同時，我國制造業(yè)在全球范圍內具有顯著優(yōu)勢，后續(xù)出口也有望保持韌性。“未來市場即便再次下探，其下行空間或已不大，市場有望在二季度繼續(xù)向上?！?/p>
油價走勢是關鍵變量
如何把握后市布局節(jié)奏？當下是否已到“搶跑”時刻？記者梳理業(yè)內人士觀點發(fā)現，當前國際原油價格走勢依然是影響近期市場結構的關鍵變量，投資者可以開始嘗試左側布局，但不宜過于激進，景氣度則是配置時的重要考量因素。
在中國銀河（601881）證券首席策略分析師楊超看來，國際油價上行推升全球通脹預期，降息預期延后導致全球流動性邊際收緊，將強化能源（850101）替代板塊的交易邏輯與防御性板塊的護盤作用，同時部分壓制科技成長等進攻性板塊的表現；若后續(xù)沖突緩和預期升溫帶動國際油價震蕩回落和流動性寬松預期回升，則有利于成長股行情修復。從國內環(huán)境看，政策支撐、資金入市、中國資產重估的核心邏輯未變，外部沖突并未動搖A股中長期上行根基。
考慮到當前不僅美伊沖突雙方開始釋放“留出口”的信號，沖突之外的國家也出現了更積極的行動，開源證券策略首席分析師韋冀星認為，從配置上看，左側布局的信號已經出現，投資者可以比前期適度積極一些，但不宜過度激進，如果后續(xù)油價和相關市場波動率指標繼續(xù)回落，市場風險偏好有望進一步修復，成長方向仍將是風險偏好修復過程中彈性最大的方向之一。
4月是A股上市公司2025年年報和2026年一季報密集披露期，更多反映企業(yè)基本面和行業(yè)板塊景氣度的信號將呈現在投資者面前，并成為捕捉結構性機遇的重要線索。
華金證券策略首席分析師鄧利軍認為，在市場底部震蕩期，獲得政策支持、產業(yè)趨勢向上、業(yè)績增速排名靠前的行業(yè)相對占優(yōu)，當前這些行業(yè)或涵蓋電子、通信、有色金屬（1B0819）、電力設備等行業(yè)。從2026年一季報盈利預期情況看，交通運輸、有色金屬（1B0819）、電子、計算機、軍工（885700）等行業(yè)一季報的盈利增速可能較高；就行業(yè)景氣度變化情況而言，石油石化、有色金屬（1B0819）、化工（850102）等上游行業(yè)一季度的景氣度可能提升，電子、通信等中游行業(yè)一季度的景氣度可能有所改善。
成長方向仍是最強主線
對于后市配置方向，鄧利軍建議短期繼續(xù)逢低布局政策支持和產業(yè)趨勢向上的行業(yè)，如通信、電子、創(chuàng)新藥（886015）、有色金屬（1B0819）、軍工（885700）等，看好的細分品種包括AI硬件、半導體（881121）、AI算力、儲能（885921）、商業(yè)航天（886078）等；對于紅利行業(yè)，建議關注煤炭（850105）、電力、銀行等。
韋冀星判斷，成長方向仍然是本輪行情的最強主線，但投資策略需要相應調整，建議關注電力設備、能源金屬（881267）、存儲、半導體（881121）、機器人、液冷、港股互聯網、創(chuàng)新藥（886015）等細分品種；2026年高股息資產的表現有望優(yōu)于2025年，建議關注的細分方向包括煤炭（850105）、保險、石油石化、交通運輸等；此外，包括戶外體育（884258）、旅游、酒店、餐飲在內的可選消費（883434）、服務性消費（883434）方向的復蘇機遇同樣值得關注。
作為傳統(tǒng)避險資產的黃金在本輪沖突發(fā)生后“逆勢”下跌，考慮到央行購金是本輪黃金上漲行情的重要支撐因素，然而，近期部分央行出現了拋售黃金的行為，這在一定程度上引發(fā)了市場對金價能否再次上漲的憂慮。
國聯民生（HK1456）證券研究所宏觀首席分析師林彥認為，3月全球央行整體上仍在凈買入黃金，某些央行減持不影響央行購金的主趨勢，其拋售黃金是出于臨時緩解財政危機等考慮做出的戰(zhàn)術性減持，并不影響美元信用弱化導致央行購金增加，黃金價格上漲趨勢得以鞏固的長期邏輯，黃金長期上漲這一主要趨勢并沒有發(fā)生改變。
