愛(ài)建證券認(rèn)為，持續(xù)看好人工智能（885728）產(chǎn)業(yè)浪潮下的科技行業(yè)發(fā)展，關(guān)注存儲(chǔ)芯片（886042）板塊景氣持續(xù)帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)?？春脟?guó)產(chǎn)存儲(chǔ)芯片（886042）產(chǎn)業(yè)鏈將會(huì)迎來(lái)一輪歷史性的發(fā)展機(jī)遇。具體產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)包括：存儲(chǔ)芯片（886042）模組、存儲(chǔ)芯片（886042）封測(cè)、存儲(chǔ)芯片（886042）制造以及上游相關(guān)設(shè)備材料。
中信證券（HK6030）認(rèn)為，AI從“簡(jiǎn)單對(duì)話(huà)”向“智能體(Agent)”演進(jìn)，驅(qū)動(dòng)上下文長(zhǎng)度激增，據(jù)Epoch AI數(shù)據(jù)，最長(zhǎng)上下文窗口約每年增長(zhǎng)30x，KV Cache顯存容量和上下文長(zhǎng)度呈線性增長(zhǎng)關(guān)系，遠(yuǎn)超硬件配置增速。目前大模型廠商、硬件廠商主要通過(guò)量化、分層存儲(chǔ)、模型架構(gòu)優(yōu)化的方式解決存力瓶頸，但仍不改顯存需求爆發(fā)。顯存優(yōu)化有望降低單Token生成成本，進(jìn)而刺激用戶(hù)開(kāi)啟更高并發(fā)與更長(zhǎng)上下文，總存力需求將不減反增，存力升級(jí)為當(dāng)前Agent推理核心需求，堅(jiān)定看好存儲(chǔ)成長(zhǎng)趨勢(shì)。
國(guó)聯(lián)民生（HK1456）證券認(rèn)為，1)內(nèi)存壓縮技術(shù)突破將長(zhǎng)期驅(qū)動(dòng)存儲(chǔ)市場(chǎng)需求持續(xù)擴(kuò)容。谷歌TurboQuant帶來(lái)的內(nèi)存效率躍升，長(zhǎng)期來(lái)看或?qū)⑼ㄟ^(guò)多重傳導(dǎo)邏輯拉動(dòng)存儲(chǔ)需求增長(zhǎng)，而非壓縮市場(chǎng)空間。內(nèi)存壓縮技術(shù)或?qū)⒋偈归_(kāi)發(fā)者將壓縮的內(nèi)存空間用于拓展更大規(guī)模的上下文窗口，支撐百萬(wàn)級(jí)Token的全代碼庫(kù)分析、超長(zhǎng)視頻理解等場(chǎng)景，新增需求或?qū)?duì)釋放的內(nèi)存空間形成消耗。2)NAND閃存處于漲價(jià)上行通道，長(zhǎng)期需求具備堅(jiān)實(shí)支撐。本輪存儲(chǔ)行業(yè)漲價(jià)周期（883436）中，NAND閃存的漲價(jià)節(jié)奏與漲幅均與DRAM形成顯著差異，當(dāng)前仍處于具備充足上行空間的漲價(jià)通道。3)國(guó)內(nèi)模組廠以NAND類(lèi)產(chǎn)品為主，長(zhǎng)期需求相對(duì)穩(wěn)定，價(jià)格上行趨勢(shì)有望延續(xù)。
