隨著利率持續(xù)下行，存款產(chǎn)品吸引力下降，不少投資者開始尋求更高收益資產(chǎn)。投資者越來越重視資產(chǎn)配置，在社交平臺(tái)上，隨處可見“教你懶人資產(chǎn)配置”等帖子。
在業(yè)內(nèi)人士看來，固收+是理想的存款替代工具。但固收+究竟是什么？怎么投？記者采訪了多家頭部機(jī)構(gòu)。
Q
固收+到底是什么？“+”的都是啥？
固收+，顧名思義就是固定收益+，是以債券等固定收益類資產(chǎn)為底倉，再疊加其他資產(chǎn)或策略來增厚收益的一類產(chǎn)品。
傳統(tǒng)的固收+，“+”的部分主要是股票、可轉(zhuǎn)債等風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，或者通過“打新”、定增等方式增厚收益。但現(xiàn)在，以招商基金等頭部公募的框架為例，固收+的“+”已經(jīng)大幅擴(kuò)容。
+股票：通過精選個(gè)股或行業(yè)配置獲取權(quán)益收益；
+可轉(zhuǎn)債：利用轉(zhuǎn)債“進(jìn)可攻退可守”的特性增強(qiáng)彈性；
+量化策略：紅利低波、指數(shù)增強(qiáng)、量化選股等；
+多資產(chǎn)：主要是FOF產(chǎn)品，+黃金基金、大宗商品、公募REITs、QDII產(chǎn)品等；
+套利策略：國債期貨、期現(xiàn)套利、收益互換等。
A Q
什么樣的投資者適合固收+？
一是定期存款到期，不想再獲得低收益的投資者；
二是厭惡虧損、對(duì)回撤極度敏感的人；
三是想做家庭資產(chǎn)配置，用來打底的穩(wěn)健型投資者；
四是手中有閑錢，但對(duì)市場行情看不清的糾結(jié)型投資者。
A Q
如何避免“固收+”變成“固收－”？
這是投資者最關(guān)心的問題。要避免買到“固收－”基金，可關(guān)注三點(diǎn)：
第一，看產(chǎn)品定位。選擇與自己風(fēng)險(xiǎn)承受能力匹配的產(chǎn)品，保守型投資者不要買高波動(dòng)產(chǎn)品。
第二，看基金回撤控制能力。優(yōu)秀的固收+產(chǎn)品會(huì)設(shè)定嚴(yán)格的回撤紅線與動(dòng)態(tài)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)算。例如，事前設(shè)定預(yù)計(jì)的最大回撤目標(biāo)或倉位中樞目標(biāo)；事中實(shí)時(shí)監(jiān)測組合風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)，動(dòng)態(tài)降倉、切換紅利低波資產(chǎn)；事后強(qiáng)化歸因分析，持續(xù)迭代策略。
第三，看策略多元化程度。單一股債策略在“股債雙殺”時(shí)難以應(yīng)對(duì)，而融入量化、多資產(chǎn)、套利等策略的產(chǎn)品，更能平滑凈值波動(dòng)。
A Q
固收+最大回撤一般是多少？會(huì)不會(huì)虧很多？
固收+分為超低波、低波、中波、高波等多種類型。以某家公募基金產(chǎn)品為例，最大回撤目標(biāo)非常清晰，但不同基金公司產(chǎn)品線有較大區(qū)別，以下最大回撤控制目標(biāo)供參考：
超低波：目標(biāo)最大回撤≤1%（接近存款）
低波：目標(biāo)最大回撤≤2%（理財(cái)升級(jí)）
中波：目標(biāo)最大回撤≤3%（穩(wěn)健增值）
高波：目標(biāo)最大回撤≤5%（進(jìn)可攻，退可守）
不過，業(yè)內(nèi)不同公司對(duì)中高波固收+的定義區(qū)別較大。尤其是一些固收+大量配置可轉(zhuǎn)債，實(shí)際權(quán)益?zhèn)}位遠(yuǎn)大于20%，最大回撤較大。
記者據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)了三千多只固收+基金自成立以來的最大回撤。其中，1804只最大回撤不超過5%；899只在5%至10%之間；691只在10%至20%之間；169只在20%至30%之間；44只在30%以上。
此外，需要注意的是，最大回撤目標(biāo)是公司設(shè)定的理想目標(biāo)，并不代表一定能夠嚴(yán)格控制在這一范圍內(nèi)。
A Q
固收+應(yīng)該持有多久？有啥建議？
固收+設(shè)計(jì)之初就是為了讓投資者長期“拿得住”，并非短期投機(jī)工具，建議持有期至少1—3年。
持有期1年以內(nèi)，建議選擇超低波或低波產(chǎn)品，以理財(cái)替代為主要目標(biāo)。
持有期1—3年，可選擇中波產(chǎn)品，平衡收益與風(fēng)險(xiǎn)。
持有期3年以上，可考慮高波產(chǎn)品，追求長期復(fù)利增值。
此外，持有期產(chǎn)品能幫助投資者“管住手”，提升投資體驗(yàn)。
A Q
未來固收+會(huì)往哪些方向升級(jí)？
一是+全球資產(chǎn)，如美債、港股紅利、跨境商品等，用周期錯(cuò)位平滑波動(dòng)；
二是+量化中性、類CTA策略，引入和股債低相關(guān)的收益源；
三是+模式重塑，追求絕對(duì)收益，設(shè)定嚴(yán)格的回撤紅線與動(dòng)態(tài)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)算。
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