3月20日，A股市場三大指數(shù)走勢呈現(xiàn)明顯分化。截至收盤，上證指數(shù)（1A0001）下跌1.24%，報3957.05點，失守4000點大關，深證成指（399001）下跌0.25%。當日全市場成交額達2.3萬億元，較前一交易日有所放量。在滬指回調近50點的背景下，創(chuàng)業(yè)板指（399006）逆勢走強，上漲1.30%，盤中創(chuàng)下2022年1月以來新高。
機構人士認為，當前市場持續(xù)震蕩，但仍存在結構性機會。可重點關注能源（850101）安全、AI算力硬件、高股息（563180）資產及消費（883434）修復等投資方向。
● 本報記者 葛瑤
指數(shù)分化顯著
3月20日，三大指數(shù)開盤漲跌不一，滬指全天維持震蕩下行走勢，創(chuàng)業(yè)板指（399006）逆勢上漲，創(chuàng)出近年來新高。數(shù)據(jù)顯示，截至收盤，上證指數(shù)（1A0001）收報3957.05點，下跌1.24%；深證成指（399001）收報13866.20點，下跌0.25%；創(chuàng)業(yè)板指（399006）收報3352.10點，上漲1.30%。
從風格指數(shù)來看，大盤股（883417）集中的上證50（1B0016）指數(shù)、滬深300（399300）指數(shù)分別下跌1.11%、0.35%；小微盤股（883418）跌幅較大，中證1000指數(shù)（399852）、中證2000指數(shù)下跌1.59%、2.58%。個股方面，全市場上漲家數(shù)為661家，下跌家數(shù)達4784家，平盤43家。
盤面上，創(chuàng)業(yè)板指（399006）逆勢上漲主要得益于光模塊（CPO）和光伏板塊的強勢拉升。光伏板塊領漲兩市，光伏逆變器（884304）指數(shù)漲幅達7.22%，為全市場表現(xiàn)最佳概念板塊，上能電氣（300827）、首航新能（301658）等多股漲停。光模塊板塊同樣表現(xiàn)搶眼，源杰科技（688498）漲超17%，股價創(chuàng)歷史新高（883911），當日成交額達67.84億元；長光華芯（688048）漲11.25%，光庫科技（300620）漲9.21%，新易盛（300502）、中際旭創(chuàng)（300308）分別漲8.32%、6.40%。
從申萬行業(yè)分類來看，電力（562350）設備、通信、煤炭（850105）板塊漲幅居前；計算機、國防軍工（885700）、傳媒等板塊跌幅居前。
從資金流向來看，滬深兩市主力資金凈流出399.24億元，電氣設備、建筑、鋼鐵（850106）等板塊獲得主力資金增持，而軟件服務等板塊則遭遇資金大幅凈流出。
科技主線持續(xù)強化
消息面上，3月15日至19日，全球光通信領域頂級盛會OFC 2026（光纖通信大會）在美國洛杉磯召開。大會期間，頭部廠商密集發(fā)布新一代光互連解決方案。新易盛（300502）發(fā)布6.4T NPO光模塊方案，中際旭創(chuàng)（300308）旗下TeraHop展示12.8T XPO及6.4T NPO模塊。
機構認為，光通信是必然趨勢。國盛證券（002670）研報稱，CPO技術滲透空間廣闊。根據(jù)TrendForce預測，至2030年左右，硅光CPO在AI數(shù)據(jù)中心的滲透率有望達到35%。在英偉達（NVDA）NVLink 6單信道400G SerDes的極速傳輸下，銅纜方案電信號隨傳輸距離增加而嚴重衰退，可用距離被壓縮至一米以內。當芯片互連規(guī)模從單一機柜擴展至跨機柜，銅纜方案將難以滿足需求，因此光學傳輸憑借WDM技術的多波長復用優(yōu)勢成為必然選擇。英偉達（NVDA）近日宣布分別投資Lumentum與Coherent（COHR）兩家企業(yè)各20億美元，便是其布局光互連關鍵零部件的關鍵舉措。
在這一背景下，光芯片面臨著供需緊張的局面。國盛證券（002670）在研報中援引Lumentum表述稱，EML光芯片供需仍有25%—30%缺口，訂單被鎖定至2027年底。
光伏板塊的強勢上漲同樣有據(jù)可依。據(jù)中證海外資訊消息，有知情人士透露，特斯拉（TSLA）正計劃從中國供應商處采購價值29億美元的太陽能電池板和電池制造設備，此舉旨在實現(xiàn)馬斯克在美國新增100吉瓦太陽能產能的目標。馬斯克今年1月在達沃斯論壇上曾表示，太陽能可滿足美國全部電力（562350）需求，包括不斷增長的數(shù)據(jù)中心用電需求。
國信證券（002736）研報分析認為，當前光伏行業(yè)處于產能出清與技術迭代并行階段，硅料、硅片、電池片價格持續(xù)回落，組件價格企穩(wěn)，行業(yè)成本壓力有所緩解。未來發(fā)展將聚焦高效電池技術突破、規(guī)?；亟ㄔO及新型儲能（885921）協(xié)同三大方向。
聚焦結構性機會
對于后市走向，多家機構認為短期震蕩格局難改，但結構性機會值得把握。
從宏觀格局看，東吳證券（601555）認為，中國近年來持續(xù)優(yōu)化外匯儲備結構，弱化美元沖擊，并通過大規(guī)模新能源（850101）建設降低了對進口原油的依賴，保障了能源（850101）安全。在此背景下，中國資產相對其他風險資產更具安全性，A股對外部沖擊的敏感度下降，有望走出獨立行情。不過該機構提醒，油價上行推動的“能源（850101）－化工（850102）－農產品（850200）”漲價鏈持續(xù)性仍需觀察海外需求變化，建議關注海外需求景氣的儲能（885921）、AI、機械設備等方向。
開源證券聚焦能源（850101）安全主線，其認為，霍爾木茲海峽封航事件敲響了能源（850101）自主的警鐘，電力（562350）設備作為能源（850101）轉型的核心載體，其價值已超越經濟性考量，將長期獲得戰(zhàn)略溢價。具體而言，開源證券建議在景氣與能源（850101）安全雙重驅動下關注四大方向：作為國家戰(zhàn)略儲備核心的電池儲能（885921）、受益于“十五五”規(guī)劃與出海（885840）支撐的電網設備（881278）、以算電協(xié)同開辟AI賦能電力（562350）的全新增量賽道、擔當供給側本土化主力的風光核能源（850101）。
國金證券（600109）建議布局三大投資方向：一是原油、油運、銅、鋁、稀土（884215）、煤炭（850105）、橡膠等戰(zhàn)略資源類實物資產；二是具備全球龍頭優(yōu)勢或出海（885840）加速的制造業(yè)，集中在機械設備、化工（850102）、電力（562350）設備新能源（850101）等行業(yè)；三是消費（883434）板塊結構性修復機會，包括旅游景區(qū)、醫(yī)美、啤酒（884189）及其他酒類（884119）等。
科技板塊方面，興業(yè)證券（601377）首席策略分析師張啟堯建議關注中游算法技術與軟件服務產業(yè)鏈，如AI操作系統(tǒng)、語料庫、SaaS等；下游端側與應用方面，數(shù)字營銷、在線教育（885480）、金融科技（885456）、人形機器人（886069）等；上游GPU、光模塊等核心環(huán)節(jié)同樣不可忽視。內需方向上，張啟堯重點看好服務類消費（883434）與新消費（883434）兩條線索。
此外，張啟堯認為，當前中證紅利指數(shù)股息率已超過6%，配置性價比突出，建議以銀行、交運等類債紅利資產作為底倉，應對不確定性。
