2026年3月20日，A股三大指數(shù)收盤(pán)漲跌不一，上證指數(shù)（1A0001）跌逾1%至3957點(diǎn)，失守4000點(diǎn)大關(guān)，創(chuàng)下年內(nèi)新低；創(chuàng)業(yè)板指（399006）沖高回落，收盤(pán)漲逾1%。全市場(chǎng)超4700只個(gè)股飄綠，熱門(mén)行業(yè)板塊多數(shù)下跌。
知名私募星石投資相關(guān)人士向《華夏時(shí)報(bào)》記者表示，經(jīng)歷近期回調(diào)后，市場(chǎng)在這個(gè)位置上無(wú)需過(guò)度悲觀。雖然高油價(jià)可能會(huì)導(dǎo)致海外陷入滯脹，但中國(guó)通脹壓力整體不大，國(guó)內(nèi)政策目標(biāo)明確、工具充足，中東沖突導(dǎo)致的全球供應(yīng)鏈擾動(dòng)可能是驗(yàn)證中國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定優(yōu)勢(shì)的契機(jī)。今年估值持續(xù)抬升的空間有限，后續(xù)企業(yè)盈利回升是下一階段A股持續(xù)牛市的關(guān)鍵。
上證指數(shù)跌破4000點(diǎn)
3月20日，A股三大指數(shù)開(kāi)盤(pán)漲跌不一，盤(pán)中走勢(shì)明顯分化，上證指數(shù)（1A0001）持續(xù)震蕩走低，深證成指（399001）、創(chuàng)業(yè)板指（399006）則呈現(xiàn)沖高回落走勢(shì)。
截至當(dāng)天收盤(pán)，上證指數(shù)（1A0001）跌1.24%，報(bào)3957.05點(diǎn)，年內(nèi)首次收于4000點(diǎn)下方；深證成指（399001）收跌0.25%，報(bào)13866.2點(diǎn)，盤(pán)中一度漲超1.7%；創(chuàng)業(yè)板指（399006）收漲1.3%，報(bào)3352.1點(diǎn)，盤(pán)中一度大漲超3.5%。此外，滬深300（399300）指數(shù)下跌0.35%，北證50指數(shù)跌1.01%，科創(chuàng)50（1B0688）指數(shù)跌1.55%。
A股全天成交額約2.3萬(wàn)億元，較前一日放量逾1750億元，為連續(xù)第19個(gè)交易日成交額超2萬(wàn)億元。全市場(chǎng)收盤(pán)時(shí)下跌個(gè)股達(dá)4786只，其中23只個(gè)股跌停；上漲個(gè)股僅662只，其中39只個(gè)股漲停。
盤(pán)面上，熱門(mén)行業(yè)板塊多數(shù)下跌，僅光伏設(shè)備（881279）、能源金屬（881267）、電池、電力（562350）板塊上漲，其中光伏設(shè)備（881279）板塊大漲逾3%；it服務(wù)（881271）、通信服務(wù)（881162）、軟件開(kāi)發(fā)（881272）板塊跌幅居前，分別下跌4.68%、4.64%、4.09%。
從主力資金流向來(lái)看，凈流入前三的板塊為光伏設(shè)備（881279）、通信設(shè)備（881129）、電池，分別凈流入72.81億元、54.39億元、40.91億元；凈流出前三的板塊為it服務(wù)（881271）、半導(dǎo)體（881121）、軟件開(kāi)發(fā)（881272），分別凈流出71.2億元、69.42億元、47.17億元。
光伏設(shè)備（881279）板塊大漲背后，3月20日有媒體報(bào)道稱(chēng)，特斯拉（TSLA）團(tuán)隊(duì)計(jì)劃采購(gòu)較大規(guī)模的中國(guó)光伏設(shè)備（881279），涉及數(shù)家上市公司。早在今年2月初，特斯拉（TSLA）CEO馬斯克考察多家中國(guó)光伏企業(yè)的消息，就曾引發(fā)市場(chǎng)高度關(guān)注。
“從市場(chǎng)情緒和資金面來(lái)看，當(dāng)前市場(chǎng)承接力不足的特征尤為突出。”巨豐投顧投資顧問(wèn)總監(jiān)郭一鳴向《華夏時(shí)報(bào)》記者表示，盤(pán)中指數(shù)毫無(wú)阻力地回補(bǔ)年初缺口，過(guò)程中未出現(xiàn)明顯的反抗，這一現(xiàn)象充分表明增量資金觀望情緒濃厚，場(chǎng)內(nèi)資金出逃壓力較大，市場(chǎng)缺乏足夠的買(mǎi)盤(pán)支撐。
中東地緣危機(jī)和美聯(lián)儲(chǔ)偏鷹貨幣政策引發(fā)的雙重憂(yōu)慮，正在壓制全球金融市場(chǎng)情緒。有分析認(rèn)為，當(dāng)前宏觀環(huán)境下，一方面全球油價(jià)高企或推高通（QCOM）脹，另一方面原油供應(yīng)的短缺也或?qū)е氯虿糠之a(chǎn)業(yè)鏈出現(xiàn)中斷，市場(chǎng)或擔(dān)憂(yōu)全球經(jīng)濟(jì)因此下行。
股市調(diào)整何時(shí)結(jié)束
市場(chǎng)人士普遍認(rèn)為，中東局勢(shì)后續(xù)走向以及美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策路徑的預(yù)期變化，將是決定接下來(lái)全球主要股市如何演繹的重要因素。
國(guó)盛證券（002670）首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家熊園在3月19日發(fā)布的研報(bào)中指出，本周美聯(lián)儲(chǔ)如期繼續(xù)按兵不動(dòng)、且降至只有1人反對(duì)；會(huì)議特別強(qiáng)調(diào)了對(duì)中東局勢(shì)的擔(dān)心，鮑威爾還透露討論了后續(xù)加息的可能性。往后看，美聯(lián)儲(chǔ)短期只能在不確定性上升背景下強(qiáng)化觀望立場(chǎng)，但市場(chǎng)正下注美國(guó)年內(nèi)不降息，緊盯油價(jià)中樞的變化以及高油價(jià)的持續(xù)時(shí)間。
熊園傾向于認(rèn)為：伊朗局勢(shì)已超三周、且暫未看到快速緩和的跡象，指向原油、天然氣（885430）等能源（850101）價(jià)格還將持續(xù)高位；“油價(jià)走高—通脹上行—美聯(lián)儲(chǔ)暫停降息甚至加息—滯脹可能性增大”的情形下，預(yù)示全球流動(dòng)性很可能逐步收緊、也應(yīng)會(huì)持續(xù)壓制市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好，建議警惕股票市場(chǎng)深度調(diào)整的可能性。
鑫元基金市場(chǎng)研究部認(rèn)為，A股在本輪地緣沖擊中的調(diào)整幅度相較外圍市場(chǎng)偏低、修復(fù)較快，體現(xiàn)了一定韌性。但當(dāng)前的地緣風(fēng)險(xiǎn)范圍更廣、油價(jià)位置更高、美聯(lián)儲(chǔ)表態(tài)較為強(qiáng)硬，因此市場(chǎng)短期很難迅速回到高風(fēng)險(xiǎn)偏好狀態(tài)。后續(xù)真正決定A股能否企穩(wěn)的，需要觀察地緣沖突升級(jí)、油價(jià)中樞抬升、通脹預(yù)期反彈、聯(lián)儲(chǔ)降息后移等因素是否出現(xiàn)緩和及變化。
國(guó)泰海通（HK2611）證券研報(bào)表示，近期中東地緣沖突引發(fā)市場(chǎng)廣泛關(guān)注，A股市場(chǎng)情緒難免受到影響。此次中東沖突對(duì)各類(lèi)資產(chǎn)的影響，與俄烏沖突初期邏輯相似——沖突初期市場(chǎng)預(yù)期不足，資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)劇烈，隨著時(shí)間推移，影響將從單純的價(jià)格沖擊，逐步轉(zhuǎn)向產(chǎn)業(yè)鏈供需結(jié)構(gòu)的重塑。
不過(guò)，國(guó)泰海通（HK2611）證券認(rèn)為，當(dāng)前市場(chǎng)調(diào)整并非地緣沖突單一因素所致，年報(bào)季來(lái)臨帶來(lái)的季節(jié)效應(yīng)與之疊加，共同推動(dòng)市場(chǎng)進(jìn)入震蕩階段。長(zhǎng)期來(lái)看，A股牛市格局未變，重估中國(guó)仍在路上。震蕩階段，唯有保持耐心、聚焦核心資產(chǎn)，待擾動(dòng)因素明朗、轉(zhuǎn)機(jī)出現(xiàn)，才能更好把握后續(xù)投資機(jī)會(huì)。
隨著市場(chǎng)近期持續(xù)下跌，投資者何時(shí)才能抄底？郭一鳴認(rèn)為，抄底需堅(jiān)守“等待市場(chǎng)底、等待成交量放量”的原則，切勿盲目抄底被套；短期可關(guān)注結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，做好抄底準(zhǔn)備，中長(zhǎng)期則需保持耐心，堅(jiān)守核心持倉(cāng)、守住既有盈利，等待更為明確的進(jìn)場(chǎng)信號(hào)。對(duì)于普通投資者而言，當(dāng)前最理性的操作是控制倉(cāng)位、理性觀望，避免被短期市場(chǎng)波動(dòng)左右，在市場(chǎng)底確認(rèn)后再逐步加大布局力度。
