隨著中東戰(zhàn)事面臨可能的升級(jí)風(fēng)險(xiǎn)，原油價(jià)格中樞的持續(xù)抬升被市場(chǎng)逐步接受，股票等風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)和貴金屬（881169）等避險(xiǎn)資產(chǎn)均受到了沖擊，核心邏輯在于美以伊沖突的持續(xù)時(shí)間已經(jīng)超出了市場(chǎng)此前的預(yù)期，且有進(jìn)一步升級(jí)擴(kuò)大的趨勢(shì)，短期內(nèi)結(jié)束的概率在下降。而價(jià)格高企的原油也開(kāi)始讓投資者擔(dān)心通脹的傳導(dǎo)引發(fā)經(jīng)濟(jì)的滯脹風(fēng)險(xiǎn)，尤其是美聯(lián)儲(chǔ)的降息節(jié)奏會(huì)受到顯著的擾動(dòng)，繼而市場(chǎng)再次呈現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)釋放的走勢(shì)。盡管產(chǎn)業(yè)層面存在一些利好催化，但受到宏觀風(fēng)險(xiǎn)的約束，主要指數(shù)依然出現(xiàn)了集體回撤。
本周主要寬基指數(shù)悉數(shù)回調(diào)，創(chuàng)業(yè)板指（399006）相對(duì)抗跌，而北證50、中證500（399905）及中證1000（399852）等中小盤指數(shù)跌幅居前。市場(chǎng)風(fēng)格方面，主要風(fēng)格板塊同樣有所回落，金融風(fēng)格跌幅最小，周期（883436）風(fēng)格跌幅靠前，累計(jì)跌近6%。
從全球權(quán)益市場(chǎng)來(lái)看，主要股指漲跌不一，亞太及歐洲市場(chǎng)相對(duì)有韌性，美國(guó)市場(chǎng)表現(xiàn)一般。截至北京時(shí)間周四，美股方面，三大指數(shù)再次漲跌分化，納指小幅收漲，標(biāo)普500（SPX）指數(shù)及道指（DJI）均收跌，不過(guò)跌幅不大，但尚未計(jì)入油價(jià)再次攀升的影響;歐洲市場(chǎng)主要股指小幅收漲，同樣還未反映原油價(jià)格沖擊;亞太市場(chǎng)方面，韓國(guó)綜指強(qiáng)力反彈，盡管周四出現(xiàn)大幅調(diào)整，但周累計(jì)漲幅仍在5%左右，日經(jīng)225（N225）指數(shù)則以下跌收?qǐng)?，在主要市?chǎng)中表現(xiàn)偏弱，臺(tái)灣加權(quán)指數(shù)（TWII）漲勢(shì)在全球位居前列，不過(guò)絕對(duì)漲幅一般，而港股市場(chǎng)，恒生指數(shù)及恒生科技（159740）指數(shù)周內(nèi)沖高回落，最終累計(jì)小幅收漲。
行業(yè)層面來(lái)看，申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)多數(shù)下跌，其中，銀行、通信、食品飲料為僅有收漲的板塊，有色、鋼鐵（850106）及基礎(chǔ)化工（850102）板塊跌幅靠前。
市場(chǎng)走勢(shì)方面，滬指險(xiǎn)守4000點(diǎn)及半年線位置，短期持續(xù)釋放地緣沖突帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。滬指當(dāng)前也逼近了重要的支撐位置，若戰(zhàn)事再次升級(jí)且能源（850101）基礎(chǔ)設(shè)施遭到大面積的毀損，那么市場(chǎng)或仍有承壓的空間。從估值水平和監(jiān)管意圖來(lái)看，市場(chǎng)持續(xù)大幅下行的空間相對(duì)有限。操作上需要等待指數(shù)企穩(wěn)驗(yàn)證下方支撐，更進(jìn)一步地需要看到戰(zhàn)爭(zhēng)的烈度出現(xiàn)回落，以及能源（850101）價(jià)格的向下回歸。創(chuàng)業(yè)板指（399006）近期表現(xiàn)韌性，雖然同樣有所調(diào)整，但從大幅波動(dòng)的走勢(shì)來(lái)看，下方抵抗較強(qiáng)，核心在于相關(guān)權(quán)重板塊面臨較好的景氣度，一旦局勢(shì)出現(xiàn)緩和跡象，創(chuàng)業(yè)板指（399006）有望表現(xiàn)得更為強(qiáng)勢(shì)，不過(guò)這些還需要觀察和等待。近期市場(chǎng)成交量能同樣有所收縮，表明觀望資金開(kāi)始增加，底部有一定共識(shí)，但何時(shí)轉(zhuǎn)頭向上取決于外部形勢(shì)的演繹。
(作者為南京證券（601990）策略研究員)
