華夏時(shí)報(bào)記者 帥可聰 北京報(bào)道
2026年3月19日，A股三大指數(shù)集體重挫，上證指數(shù)（1A0001）盤中失守4000點(diǎn)大關(guān)，深證成指（399001）大跌逾2%，全市場(chǎng)超4900只個(gè)股收跌。數(shù)據(jù)顯示，A股總市值一天蒸發(fā)約2.02萬(wàn)億元。
3月19日凌晨，美聯(lián)儲(chǔ)宣布維持利率不變。美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾明確表示，在沒(méi)有看到通脹進(jìn)一步改善之前，不會(huì)考慮降息。美股三大指數(shù)隨后集體收跌逾1%，道指（DJI）重挫逾760點(diǎn)創(chuàng)今年以來(lái)新低。
巨豐投顧投資顧問(wèn)總監(jiān)郭一鳴向《華夏時(shí)報(bào)》記者表示，此次A股的調(diào)整并非孤立事件，而是在全球市場(chǎng)預(yù)期深刻變化的背景下，外部沖擊與內(nèi)部韌性之間的一次激烈博弈。不過(guò)，支撐本輪市場(chǎng)上行的核心邏輯——國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步復(fù)蘇的趨勢(shì)、宏觀政策對(duì)資本市場(chǎng)的持續(xù)支持以及產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的內(nèi)生動(dòng)力，并未出現(xiàn)根本性逆轉(zhuǎn)。這意味著當(dāng)前的調(diào)整更多屬于階段性、結(jié)構(gòu)性的重估，而非趨勢(shì)性的牛熊轉(zhuǎn)換。
上證指數(shù)盤中跌破4000點(diǎn)
3月19日，A股三大指數(shù)低開(kāi)低走，上證指數(shù)（1A0001）盤中失守4000點(diǎn)關(guān)口，為今年1月5日以來(lái)首次，盤中最低下探至3994點(diǎn)，尾盤小幅回升重返4000點(diǎn)上方。
截至當(dāng)天收盤，上證指數(shù)（1A0001）跌1.39%，報(bào)4006.55點(diǎn)；深證成指（399001）跌2.02%，報(bào)13901.57點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板指（399006）跌1.11%，報(bào)3309.1點(diǎn)。此外，滬深300（399300）指數(shù)跌1.61%，北證50指數(shù)跌3.33%，科創(chuàng)50（1B0688）指數(shù)跌2.44%。
A股全天成交額約2.13萬(wàn)億元，較前一日放量約660億元，為連續(xù)第18個(gè)交易日成交額超2萬(wàn)億元。
盤面上，31個(gè)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)板塊多數(shù)下跌，僅煤炭（850105）、石油石化、公用事業(yè)板塊上漲，漲幅分別為1.82%、1.34%、0.34%；有色金屬（1B0819）、鋼鐵（850106）、基礎(chǔ)化工（850102）板塊跌幅居前，分別下跌6.1%、4.08%、3.75%。
個(gè)股層面，全市場(chǎng)收盤時(shí)下跌個(gè)股達(dá)4955只，其中14只個(gè)股跌停；上漲個(gè)股僅505只，其中36只個(gè)股漲停。值得一提的是，中國(guó)石油（601857）股價(jià)收盤大漲超5%。
中東局勢(shì)仍是市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)。據(jù)新華社消息，伊朗邁赫爾通訊社18日?qǐng)?bào)道說(shuō)，伊朗伊斯蘭革命衛(wèi)隊(duì)發(fā)出緊急警告，沙特阿拉伯、阿聯(lián)酋和卡塔爾三國(guó)石油設(shè)施成為合法打擊目標(biāo)，將在未來(lái)幾個(gè)小時(shí)內(nèi)進(jìn)行打擊，敦促相關(guān)區(qū)域民眾撤離。受此局勢(shì)升級(jí)影響，國(guó)際油價(jià)持續(xù)飆升，布倫特原油期貨一度突破108美元/桶。
郭一鳴分析指出，能源（850101）供應(yīng)的不確定性迅速傳導(dǎo)至全球通脹預(yù)期，市場(chǎng)開(kāi)始擔(dān)憂持續(xù)的高油價(jià)將迫使主要央行維持緊縮立場(chǎng)。盡管美聯(lián)儲(chǔ)最新利率決議按兵不動(dòng)，但其偏鷹派的政策基調(diào)和對(duì)通脹的高度關(guān)注，疊加中東局勢(shì)持續(xù)惡化，促使市場(chǎng)對(duì)年內(nèi)降息次數(shù)的預(yù)期大幅降溫。這一預(yù)期轉(zhuǎn)變直接導(dǎo)致美股大跌、美元走強(qiáng)、美債收益率攀升，全球風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)普遍承壓，A股也難以獨(dú)善其身。
他指出，此前相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)，多數(shù)投資者傾向于認(rèn)為沖突將是“短期化”和“局部化”的，因此全球市場(chǎng)的反應(yīng)相對(duì)溫和，跌幅也相對(duì)可控。但隨著戰(zhàn)事深入、各方表態(tài)日趨強(qiáng)硬，這種“短期沖突”的預(yù)期開(kāi)始瓦解，取而代之的是對(duì)沖突長(zhǎng)期化、復(fù)雜化的擔(dān)憂。
A股慢牛行情能否延續(xù)
3月以來(lái)，國(guó)際局勢(shì)紛繁復(fù)雜，中東沖突從出現(xiàn)結(jié)束可能，到持續(xù)概率明顯增強(qiáng)，變局叢生下，為投資者蒙上了一層陰霾。
“中東沖突對(duì)市場(chǎng)確有影響，但不足以終結(jié)本輪牛市?！鼻昂ｉ_(kāi)源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍向《華夏時(shí)報(bào)》記者表示，A股本輪慢牛、長(zhǎng)牛行情具備深層邏輯支撐，包括政策層面對(duì)資本市場(chǎng)的持續(xù)大力支持、居民儲(chǔ)蓄向資本市場(chǎng)的大規(guī)模轉(zhuǎn)移，以及中國(guó)科技創(chuàng)新進(jìn)步吸引大量外資流入低估值中國(guó)資產(chǎn)，這些基本面因素并未發(fā)生根本性改變。因此，中東沖突引發(fā)的A股波動(dòng)應(yīng)視為短期沖擊，而非長(zhǎng)期影響因素。
在楊德龍看來(lái)，本輪慢牛、長(zhǎng)牛行情肩負(fù)三重歷史使命：一是提振消費(fèi)（883434），二是穩(wěn)定樓市，三是大力支持科技創(chuàng)新發(fā)展。本輪行情還有機(jī)會(huì)，但板塊輪動(dòng)將加速，投資難度相應(yīng)增加。很多科技股去年漲幅已達(dá)一倍乃至數(shù)倍，估值處于較高水平，疊加獲利回吐壓力，調(diào)整幅度自然較大。
華龍證券分析師朱金金表示，在地緣擾動(dòng)的背景下，仍然存在多項(xiàng)有利因素支撐市場(chǎng)穩(wěn)健運(yùn)行。一是經(jīng)濟(jì)韌性強(qiáng)，投資上，“十五五”開(kāi)局之年，各方面搶抓機(jī)遇，推動(dòng)重大工程開(kāi)工建設(shè)，帶動(dòng)投資回升。二是政策穩(wěn)預(yù)期，2026年《政府工作報(bào)告》提出持續(xù)深化資本市場(chǎng)投融資綜合改革，進(jìn)一步健全中長(zhǎng)期資金入市機(jī)制，完善投資者保護(hù)制度。三是不確定因素逐步被市場(chǎng)定價(jià)。
大同證券研究中心分析師景劍文表示，原油價(jià)格伴隨著不斷反轉(zhuǎn)的局勢(shì)，出現(xiàn)大幅波動(dòng)的情況，而作為影響多個(gè)板塊的上游產(chǎn)品，原油價(jià)格的極端大幅波動(dòng)，對(duì)市場(chǎng)的影響也相對(duì)較大，全球市場(chǎng)震蕩幅度也同樣加劇。
其認(rèn)為，短期來(lái)看，地緣沖突轉(zhuǎn)向常態(tài)化博弈后，對(duì)于市場(chǎng)的影響相對(duì)減弱，但仍需注意原油價(jià)格的波動(dòng)所帶來(lái)的價(jià)格傳導(dǎo)效應(yīng)。中長(zhǎng)期來(lái)看，內(nèi)部穩(wěn)定性依然較強(qiáng)。兩會(huì)召開(kāi)之后，國(guó)內(nèi)政策的一致性取向再度強(qiáng)化，總量政策的積極寬松，對(duì)于市場(chǎng)預(yù)期的穩(wěn)定具有較強(qiáng)的助力，在國(guó)際變局交織下，內(nèi)部“以我為主”的政策導(dǎo)向仍能夠?yàn)閲?guó)內(nèi)市場(chǎng)帶來(lái)更好的發(fā)展環(huán)境，對(duì)于科技、產(chǎn)業(yè)的支持，也有利于科技板塊的持續(xù)發(fā)展。在疊加宏觀經(jīng)濟(jì)的持續(xù)回暖下，政策發(fā)力與經(jīng)濟(jì)回暖有望形成共振，助力市場(chǎng)穩(wěn)定向好。
德邦證券分析師程強(qiáng)表示，展望后市，A股市場(chǎng)可能延續(xù)結(jié)構(gòu)性走勢(shì)。從宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境來(lái)看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)正處于轉(zhuǎn)型升級(jí)的關(guān)鍵時(shí)期，政策支持力度持續(xù)加大，為市場(chǎng)提供了基本面支撐。然而，美伊沖突導(dǎo)致霍爾木茲海峽關(guān)閉后，外部環(huán)境不確定性增加，全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩風(fēng)險(xiǎn)上升，對(duì)市場(chǎng)情緒形成壓制。
市場(chǎng)風(fēng)格方面，程強(qiáng)預(yù)計(jì)價(jià)值成長(zhǎng)風(fēng)格將繼續(xù)分化，低估值、高股息（563180）的價(jià)值板塊或相對(duì)抗跌，而高估值、高彈性的成長(zhǎng)板塊可能面臨較大的調(diào)整壓力。且3月下旬將迎來(lái)上市公司年報(bào)密集披露期，若業(yè)績(jī)不及預(yù)期則可能進(jìn)一步面臨調(diào)整壓力。此外，政策面也需要重點(diǎn)關(guān)注，產(chǎn)業(yè)政策調(diào)整、財(cái)政貨幣政策動(dòng)向等，都將對(duì)相關(guān)板塊產(chǎn)生重要影響。
