中東的炮火打亂了資本市場(chǎng)“慢?！钡哪_步，市場(chǎng)預(yù)期也隨之發(fā)生了重大轉(zhuǎn)變。剛剛，上證指數(shù)（1A0001）（1A0001）尾盤失守4000點(diǎn)，為1月來(lái)低點(diǎn)，日內(nèi)跌超1.5%。超5000股下跌。
消息面上，美聯(lián)儲(chǔ)在最新的議息會(huì)上“放鷹”，宣布維持利率不變，并預(yù)計(jì)通脹會(huì)上升、失業(yè)率保持穩(wěn)定，今年僅會(huì)降息一次。受此影響，亞洲股市開(kāi)盤普遍出現(xiàn)下跌走勢(shì)，其中，日經(jīng)225（N225）指數(shù)盤中跌幅超過(guò)3%，韓國(guó)kospi（KS11）指數(shù)也跟隨大幅下挫。
“中東事態(tài)是導(dǎo)致目前市場(chǎng)狀態(tài)發(fā)生轉(zhuǎn)變的根本原因所在?！焙贾菹嚓P(guān)私募基金基金經(jīng)理稱，“在春節(jié)前，許多交易員都對(duì)今年的市場(chǎng)行情抱有很大期待，但在‘中東黑天鵝’出現(xiàn)后，市場(chǎng)預(yù)期發(fā)生了很大的變化，原先美聯(lián)儲(chǔ)的降息預(yù)期也發(fā)生改變，這導(dǎo)致市場(chǎng)資金從原先火爆的AI、算力基建領(lǐng)域流出，轉(zhuǎn)為防守觀望姿態(tài)。此外，亞洲市場(chǎng)，特別是韓國(guó)、日本市場(chǎng)又格外依賴霍爾木茲海峽的能源（850101）運(yùn)輸（該海峽承擔(dān)著全球約20%的石油運(yùn)輸），進(jìn)一步打擊了新興市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)偏好，股市、債市甚至是避險(xiǎn)出色的黃金都受到了沖擊，原油價(jià)格則持續(xù)上漲?！?/p>
3月18日，中東能源（850101）設(shè)施遭襲風(fēng)險(xiǎn)驟然升級(jí)。伊朗宣布，將全力打擊美國(guó)相關(guān)石油設(shè)施，并將沙特、阿聯(lián)酋和卡塔爾三國(guó)能源（850101）設(shè)施列為合法打擊目標(biāo)。
中東地區(qū)關(guān)鍵能源（850101）基礎(chǔ)設(shè)施遭遇新的襲擊，重新引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)能源（850101）價(jià)格上漲的擔(dān)憂。原油期貨價(jià)格直線拉升，布倫特原油期貨漲超3%，重新回到了100美元/桶的上方，最高觸及112美元/桶，距離今年3月9日119.4美元/桶的價(jià)格僅剩咫尺之遙，不少投資者認(rèn)為原油價(jià)格突破120美元將成為大概率事件。
由于原油價(jià)格上漲導(dǎo)致的通脹壓力加大，美國(guó)總統(tǒng)特朗普18日宣布，暫停《瓊斯法案》實(shí)施60天，解除往來(lái)國(guó)內(nèi)港口船運(yùn)限制，以期遏制因霍爾木茲海峽實(shí)際關(guān)閉而導(dǎo)致的油價(jià)上漲。
根據(jù)1920年通過(guò)的《瓊斯法案》，美國(guó)國(guó)內(nèi)港口之間運(yùn)送貨物的船只必須為美國(guó)制造、美國(guó)登記、懸掛美國(guó)國(guó)旗；船只多數(shù)所有權(quán)須由美國(guó)公民持有，并由美國(guó)船員操控。白宮新聞秘書卡羅琳·萊維特當(dāng)天在一份聲明中稱，特朗普決定發(fā)布為期60天的《瓊斯法案》豁免令，這是在美國(guó)軍方繼續(xù)對(duì)伊朗實(shí)施軍事行動(dòng)之際，為緩解石油市場(chǎng)短期動(dòng)蕩而采取的又一項(xiàng)措施。
花旗（C）集團(tuán)分析師認(rèn)為，布倫特原油期貨價(jià)格未來(lái)數(shù)天可能升至每桶120美元；如果能源（850101）基礎(chǔ)設(shè)施遭受大范圍攻擊、霍爾木茲海峽長(zhǎng)時(shí)間處于關(guān)閉狀態(tài)，布倫特原油期貨價(jià)格在今年二季度和三季度的均價(jià)可能達(dá)到每桶130美元。
在這樣一個(gè)復(fù)雜混亂的局面下，中東局勢(shì)對(duì)于全球資本市場(chǎng)的沖擊仍將繼續(xù)。瑞銀（UBS）集團(tuán)（UBS）策略師Andrew Garthwaite表示，全球股市短期內(nèi)可能繼續(xù)處于盤整階段，因市場(chǎng)正在應(yīng)對(duì)高度不確定性和廣泛的潛在宏觀經(jīng)濟(jì)結(jié)果。
回到A股市場(chǎng)上，前海開(kāi)源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍分析稱，本輪國(guó)際油價(jià)大幅波動(dòng)，核心驅(qū)動(dòng)因素是中東局勢(shì)的持續(xù)變化。一方面，地區(qū)局勢(shì)時(shí)而緊張、時(shí)而緩和，直接引發(fā)投資者情緒劇烈起伏——情緒亢奮時(shí)油價(jià)應(yīng)聲暴漲，預(yù)期形勢(shì)緩和時(shí)則快速回落。另一方面，國(guó)際油價(jià)本身具備全球定價(jià)的屬性，天然波動(dòng)性較強(qiáng)，而霍爾木茲海峽的緊張狀態(tài)進(jìn)一步放大了波動(dòng)幅度。
楊德龍指出，作為全球石油航運(yùn)的咽喉要道，霍爾木茲海峽承載著全球20%的石油航運(yùn)量，其通行狀況對(duì)國(guó)際油價(jià)的傳導(dǎo)效應(yīng)顯著。此外，中東是全球重要的石油生產(chǎn)地，地緣局勢(shì)的不確定性直接擾動(dòng)原油供需格局，加劇了市場(chǎng)的供需失衡，最終推動(dòng)油價(jià)呈現(xiàn)寬幅震蕩走勢(shì)。
南開(kāi)大學(xué)金融學(xué)教授田利輝進(jìn)一步指出，油價(jià)劇烈波動(dòng)對(duì)A股的影響呈現(xiàn)“結(jié)構(gòu)性分化、整體韌性較強(qiáng)”的特征。從直接影響來(lái)看，油氣及能化板塊直接受益，化工（850102）品價(jià)格的上漲會(huì)傳導(dǎo)至產(chǎn)業(yè)鏈中下游。間接影響則通過(guò)兩條路徑傳導(dǎo)：一是通脹預(yù)期升溫壓制成長(zhǎng)股估值，半導(dǎo)體（881121）、科技板塊近期因此承壓；二是全球避險(xiǎn)情緒影響外資流向。
“但整體來(lái)看，A股表現(xiàn)出較強(qiáng)的韌性，外圍壓力下的A股波動(dòng)只是短期情緒的釋放，中長(zhǎng)期向好的趨勢(shì)并未改變?！碧锢x認(rèn)為，長(zhǎng)期來(lái)看，股指走勢(shì)仍將回歸國(guó)內(nèi)基本面和政策，地緣政治風(fēng)險(xiǎn)緩解后，A股有望重回震蕩上行通道。因此，未來(lái)需重點(diǎn)關(guān)注油價(jià)高位的持續(xù)時(shí)間與國(guó)內(nèi)穩(wěn)增長(zhǎng)政策的落地效果。
