中信證券（600030）：中國優(yōu)勢制造定價權(quán)重估
當前有三個關(guān)鍵問題：一是中東地緣沖突逐步演化成全球持續(xù)且劇烈的供應鏈擾動，而A股在指數(shù)層面經(jīng)歷了1年半的牛市后又恰逢關(guān)鍵隘口，繼續(xù)向上靠什么？二是全球金融條件開始有走弱的態(tài)勢，市場風格會不會發(fā)生重大的變化？三是AI帶來的破壞式創(chuàng)新和代碼膨脹仍在加速，對經(jīng)濟結(jié)構(gòu)以及資產(chǎn)配置方向有何影響？
指數(shù)層面，估值繼續(xù)修復的空間有限，企業(yè)利潤率的回升是下個階段A股接續(xù)牛市的關(guān)鍵，全球供應鏈的擾動再一次帶來校驗中國優(yōu)勢制造業(yè)定價權(quán)的契機。
風格層面，中東沖突是今年風格切換的催化劑，全球成本上升疊加金融條件走弱的背景下，低估值和定價權(quán)是最重要的兩個要素。產(chǎn)業(yè)趨勢層面，代碼膨脹、實物稀缺，在中國的體現(xiàn)就是優(yōu)勢制造業(yè)定價權(quán)的提升，AI的破壞式創(chuàng)新加速以及全球能化供應鏈的擾動都在加強這一趨勢。
配置上，堅定圍繞中國優(yōu)勢制造定價權(quán)重估布局(化工（850102）、有色、電力（562350）設(shè)備、新能源（850101）)，漲價依然是核心交易線索，同時增加低估值因子敞口(保險、券商、電力（562350）)。
招商證券：短期油價上行使A股仍以震蕩為主
地緣沖突使市場核心矛盾轉(zhuǎn)向供給安全與戰(zhàn)略資源，驅(qū)動邏輯從避險切換為再通脹擔憂。油價上漲強化通脹預期，壓制降息前景，沖擊多數(shù)資產(chǎn)。
判斷油價對通脹影響應該還是以脈沖式為主，出現(xiàn)類似70—80年代惡性通脹的概率極低。對應到貨幣政策上，未來短期之內(nèi)通脹的擔憂會使得美國降息政策面臨更大阻礙，降息時間窗口或向后推遲下半年，但這并不妨礙后續(xù)如果沖突出現(xiàn)緩和，市場風偏的快速修復，使A股仍以震蕩為主。
往后看，短期地緣局勢擾動和民族主義抬頭支撐資源品戰(zhàn)略價值，中長期來看“反內(nèi)卷”政策持續(xù)發(fā)力、中美需求有望共振、黃金影子錨歸來背景下，PPI或加速轉(zhuǎn)正。推薦關(guān)注價格上漲且持續(xù)性較高的電力（562350）設(shè)備、原油、化工（850102）、貴金屬（881169）、煤炭（850105）、半導體（881121）等細分領(lǐng)域。
財信證券：對市場中長期向好的趨勢仍然抱有信心
中期來看，在財政政策及貨幣政策“雙寬松”基調(diào)延續(xù)、居民儲蓄資產(chǎn)持續(xù)入市、“反內(nèi)卷”改善上市公司業(yè)績、全球AI科技仍持續(xù)突破等共同驅(qū)動下，本輪A股行情基礎(chǔ)依舊牢固，預計本次中東沖突僅影響A股市場短期情緒與市場運行節(jié)奏，并不會改變市場方向，對市場中長期向好的趨勢仍然抱有信心，不宜過度擔憂。
