外匯交易員們正在增持對沖工具，以應(yīng)對極端波動，并為中東局勢的下一步發(fā)展做好準備。在伊朗戰(zhàn)爭爆發(fā)和油價飆升至每桶100美元帶來的最初沖擊之后，投資者正利用相對平靜的時期，買入低概率期權(quán)，這些期權(quán)會在貨幣匯率突然波動時帶來收益。
表面上看，市場情緒平靜：歐元一個月波動率為7.68%，遠低于年內(nèi)高點，僅略高于7.09%的一年平均水平。歐元已跌至去年8月以來的最低水平，而美元指數(shù)則攀升至去年12月初以來的最高點。但深入分析就會發(fā)現(xiàn)，交易員們正在為新一輪的劇烈波動做準備，而這種波動可能由兩種情況引發(fā)：一是局勢升級導(dǎo)致原油價格飆升至150美元;二是緊張局勢緩和，為油價回落至70美元掃清障礙。
這一點在所謂的蝶式期權(quán)中體現(xiàn)得最為明顯，這種期權(quán)允許交易者對沖極端匯率波動風(fēng)險。3月初，歐元兌美元期權(quán)的需求達到11個月以來的最高點，并且目前依然強勁，幾乎是過去一年平均水平的兩倍。美元兌日元期權(quán)也呈現(xiàn)出同樣的趨勢。
市場對美聯(lián)儲應(yīng)對危機方式的預(yù)期有助于解釋為何盡管對劇烈波動的避險需求增加，市場波動性仍保持在可控范圍內(nèi)。丹麥銀行的分析師認為，能源（850101）價格飆升不太可能從根本上改變美聯(lián)儲今年的政策路徑。分析師指出，將當(dāng)前形勢與2022年俄烏戰(zhàn)爭的情況進行比較并不恰當(dāng)，而且此次通脹溢出效應(yīng)的程度應(yīng)該會更小。
美元波動率偏斜度(反映看漲期權(quán)和看跌期權(quán)需求差異的指標)持續(xù)攀升，近期已觸及年內(nèi)高點。這表明，購買尾部風(fēng)險保護的投資者仍在為波動率買單，但方向性倉位投資者越來越傾向于看好美元。
