又有新股開始陸續(xù)申購。對于投資者而言，當(dāng)前階段打新才是最優(yōu)解，雖然中簽率很低，但預(yù)期收益很高。相比之下，如果選擇盲目炒新，則面對較高的投資風(fēng)險(xiǎn)。對于新股而言，中長期布局的時(shí)間節(jié)點(diǎn)一般不在上市之初，而在回歸冷靜期之后。
從投資邏輯看，打新屬于一級市場申購行為，投資者以發(fā)行價(jià)參與，定價(jià)環(huán)節(jié)已充分考慮行業(yè)水平與公司基本面，為二級市場預(yù)留了合理空間。這一過程不依賴短期盤面判斷，無需盯盤博弈，只需按規(guī)則申購、中簽繳款，全程規(guī)則清晰、風(fēng)險(xiǎn)鎖定。即便市場出現(xiàn)階段性波動(dòng)，打新的本金安全邊際仍遠(yuǎn)高于二級市場交易，符合普通投資者穩(wěn)健配置的需求。
而炒新是上市后追漲交易，股價(jià)受資金情緒、短期流動(dòng)性影響極大，價(jià)格與基本面容易偏離，投資者看似能快速獲利，實(shí)則承擔(dān)著遠(yuǎn)超預(yù)期的回撤風(fēng)險(xiǎn)。
炒新的風(fēng)險(xiǎn)集中體現(xiàn)在三個(gè)方面。其一，上市初期股價(jià)易被投機(jī)資金推高，估值快速脫離合理區(qū)間，后續(xù)價(jià)值回歸過程中，追高投資者面臨較大投資風(fēng)險(xiǎn)；其二，新股上市初期換手率居高不下，股價(jià)漲跌缺乏穩(wěn)定支撐，股價(jià)的大漲大落讓普通投資者很難把握買賣節(jié)奏；其三，新股業(yè)績與經(jīng)營穩(wěn)定性尚待市場檢驗(yàn)，中長期成長性存在不確定性，上市初期的股價(jià)表現(xiàn)并不能代表公司真實(shí)價(jià)值，此時(shí)入場的本質(zhì)是博弈情緒，而非價(jià)值投資。
很多投資者只看到炒新能快速獲取高收益，卻忽視了收益與風(fēng)險(xiǎn)的不對等。打新的收益是概率性確定收益，雖中簽率低，一旦中簽，盈利概率較高，且無需承擔(dān)額外波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。炒新的收益則是博弈性不確定收益，看似短期漲幅可觀，實(shí)則虧損概率更大，且虧損幅度難以控制。
對于資金有限、風(fēng)險(xiǎn)承受能力一般的普通投資者而言，用寶貴的資金參與炒新，不僅可能損失本金，還會錯(cuò)失參與價(jià)值投資的穩(wěn)健收益機(jī)會，資金使用效率大打折扣。
從中長期投資角度看，新股的布局時(shí)機(jī)從來不在上市初期。新股剛上市時(shí)，市場關(guān)注度高、投機(jī)氛圍濃，股價(jià)包含大量情緒溢價(jià)，難以通過基本面判斷合理價(jià)位。只有經(jīng)過一段時(shí)間的交易沉淀，股價(jià)脫離情緒干擾、回歸業(yè)績支撐，市場充分消化估值泡沫后，才具備理性布局的條件。此時(shí)參與，既能避開炒新的短期波動(dòng)，又能以更合理的價(jià)格分享公司成長收益。
資本市場投資，穩(wěn)健永遠(yuǎn)是長期生存的基礎(chǔ)。當(dāng)前市場環(huán)境下，新股供給平穩(wěn)，打新依舊是普通投資者性價(jià)比最優(yōu)的選擇。投資者應(yīng)堅(jiān)守理性，專注打新、不盲目炒新，不被短期漲幅誘惑。把資金用在風(fēng)險(xiǎn)可控的環(huán)節(jié)，等待優(yōu)質(zhì)新股估值回歸后再做中長期規(guī)劃，既能守住本金安全，又能把握合理收益，這才是新股價(jià)值投資的正確路徑。
北京商報(bào)評論員周科競
