過去一周，A股市場(chǎng)整體呈現(xiàn)震蕩整固格局，主要寬基指數(shù)表現(xiàn)分化。與此同時(shí)，中東地區(qū)地緣沖突局勢(shì)繼續(xù)牽動(dòng)全球市場(chǎng)神經(jīng)，加劇了各類資產(chǎn)的波動(dòng)。
機(jī)構(gòu)策略展望認(rèn)為，雖然中東地區(qū)地緣局勢(shì)后續(xù)演化仍存在一定不確定性，但A股憑借國(guó)內(nèi)政策的確定性、流動(dòng)性環(huán)境的相對(duì)寬松優(yōu)勢(shì)，對(duì)海外沖擊的韌性顯著提升。在國(guó)際原油價(jià)格快速上漲的背景下，能源（850101）安全類資產(chǎn)短期或持續(xù)受益。中長(zhǎng)期來看，AI代表的科技產(chǎn)業(yè)基本面受中東局勢(shì)影響較小，在短期擾動(dòng)平息后仍有望成為市場(chǎng)主線。
A股市場(chǎng)展現(xiàn)較強(qiáng)韌性
近期，中東地區(qū)地緣沖突抑制全球風(fēng)險(xiǎn)偏好，全球權(quán)益市場(chǎng)普遍調(diào)整，但A股表現(xiàn)相對(duì)有韌性。申萬宏源（HK6806）證券認(rèn)為，這反映出A股正在適應(yīng)海外地緣沖突多發(fā)的宏觀環(huán)境。
申萬宏源（HK6806）表示，往后看，A股正沿著自身路徑前進(jìn)，市場(chǎng)本就處于“第一階段上行”到“震蕩區(qū)間”的過渡期，中東地區(qū)地緣沖突對(duì)A股而言更多是階段轉(zhuǎn)換的確認(rèn)。歷史經(jīng)驗(yàn)顯示，A股經(jīng)典的上漲行情演繹模式，往往是先有結(jié)構(gòu)性行情，再有全面行情。結(jié)構(gòu)性行情是產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)發(fā)酵尚不充分，市場(chǎng)搶跑景氣展望，演繹提估值行情；全面行情則是業(yè)績(jī)非線性增長(zhǎng)兌現(xiàn)后，市場(chǎng)在樂觀氛圍下給予較高估值的行情。結(jié)構(gòu)性行情和全面行情之間通常有一個(gè)震蕩休整階段。
廣發(fā)證券（000776）表示，短期維度來看，中東地區(qū)局勢(shì)演繹具有不確定性。但中期維度來看，這一沖擊或被市場(chǎng)逐步消化，且科技產(chǎn)業(yè)周期（883436）不輕易言頂。本輪地緣沖突對(duì)短期市場(chǎng)流動(dòng)性或有沖擊，但后續(xù)科技產(chǎn)業(yè)基本面的變化更為關(guān)鍵。2026年全球非美元資產(chǎn)走強(qiáng)的邏輯很難被地緣局勢(shì)顛覆，因此，待短期不確定性因素消除后，中國(guó)資產(chǎn)可能迎來今年最好的抄底機(jī)會(huì)。
中國(guó)銀河（601881）證券分析稱，2月底以來，中東地區(qū)沖突升級(jí)反復(fù)擾動(dòng)市場(chǎng)情緒，油價(jià)大幅波動(dòng)帶動(dòng)通脹預(yù)期上行，美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期受挫，海外風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)表現(xiàn)受到壓制。相較來看，A股市場(chǎng)展現(xiàn)出較強(qiáng)韌性。在A股市場(chǎng)自身韌性和“以我為主”的內(nèi)在因素支撐下，后續(xù)市場(chǎng)將逐步從“情緒驅(qū)動(dòng)”回歸“基本面驅(qū)動(dòng)”，業(yè)績(jī)將成為下一階段行情的核心錨點(diǎn)。
科技主線關(guān)注高低切換
從板塊表現(xiàn)來看，近期市場(chǎng)依然以“避險(xiǎn)”為主導(dǎo)，交易主線集中在能源（850101）以及防御板塊。
展望后市，機(jī)構(gòu)分析認(rèn)為，能源（850101）安全類資產(chǎn)短期或持續(xù)受益，科技類則需要規(guī)避海外映射板塊受到負(fù)面沖擊帶來的影響。相比之下，受國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)周期（883436）與資本市場(chǎng)事件驅(qū)動(dòng)的細(xì)分領(lǐng)域更具配置價(jià)值。
興業(yè)證券（601377）表示，政策的確定性、充裕的流動(dòng)性環(huán)境，成為A股在本輪外部沖擊中維持韌性的重要支撐?；诋?dāng)前“中東地區(qū)地緣沖突最激烈的時(shí)候或已逐步過去、但油價(jià)仍將維持高位一段時(shí)間”的基準(zhǔn)判斷，興業(yè)證券（601377）建議投資者沿兩條思路布局：一是自身價(jià)格能夠與油價(jià)實(shí)現(xiàn)聯(lián)動(dòng)、景氣有望受益于油價(jià)上行的板塊；二是尋找具備獨(dú)立產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)、基本面受油價(jià)上行影響較小的板塊，兼具產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)和政策加持的AI、先進(jìn)制造（883433）是其中最典型的領(lǐng)域。
開源證券表示，長(zhǎng)期來看，科技仍然是市場(chǎng)主線。但科技板塊內(nèi)部需要重點(diǎn)關(guān)注高低切換，2026年電力（562350）設(shè)備板塊有望表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)。此外，2026年高股息（563180）資產(chǎn)表現(xiàn)會(huì)優(yōu)于2025年。
中銀國(guó)際證券則建議投資者關(guān)注主線板塊的擴(kuò)散機(jī)會(huì)：首先，科技行情正逐漸從TMT板塊向先進(jìn)制造（883433）板塊擴(kuò)散；其次，工業(yè)品（850100）漲價(jià)趨勢(shì)（如有色）已開始向能化方向（基礎(chǔ)化工（850102））擴(kuò)散；最后，AI產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)并不會(huì)受到中東局勢(shì)的明顯影響，雖然板塊整體估值會(huì)受到短期風(fēng)險(xiǎn)偏好下行的壓制，但盈利增長(zhǎng)確定性較強(qiáng)的核心細(xì)分方向仍有望穿越周期（883436）。
