華西證券（002926）發(fā)布研報稱，OpenClaw作為當(dāng)下用戶關(guān)注度最高的項目之一，有望推動AI產(chǎn)業(yè)進入Agent時代，并帶來以下影響：(1)Agent有望成為應(yīng)用最先落地的場景之一;(2)Token消耗數(shù)加速攀升，有望拉動算力需求，維持算力鏈條通脹趨勢;(3)助力國產(chǎn)大模型需求提升，并加速其出海（885840）進程。
華西證券（002926）主要觀點如下：
OpenClaw：新時代的AI員工
OpenClaw是一個開源的自主人工智能（885728）(AI)虛擬助理軟件項目。其由軟件工程師彼得·斯坦伯格(Peter Steinberger)開發(fā)，最初于2025年末以Clawdbot的名字在GitHub上發(fā)布，后更名為Moltbot，最終定為現(xiàn)名。2026年初，該AI項目因能夠根據(jù)用戶指令在應(yīng)用程序和在線服務(wù)中自主處理復(fù)雜任務(wù)而受到關(guān)注。OpenClaw被設(shè)計為可代替用戶執(zhí)行任務(wù)的自主人工智能（885728）虛擬助理軟件，而非只是對話式聊天機器人。OpenClaw在本地存儲配置數(shù)據(jù)和交互歷史，從而擁有較持久的記憶能力。它以自然語言指令為驅(qū)動，在本地或私有云環(huán)境中完成文件操作、流程編排、瀏覽器自動化、多IM平臺交互等任務(wù)，實現(xiàn)從“對話式建議”到“自動化執(zhí)行”的跨越，是面向個人與企業(yè)的自托管式AI數(shù)字員工。
需求側(cè)受益于Agent需求擴張，供給側(cè)受益于大模型持續(xù)迭代，底層技術(shù)強化
需求側(cè)層面，根據(jù)IDC相關(guān)測算，中國企業(yè)的Agent規(guī)模正在進入加速期。隨著本土模型能力的持續(xù)升級、智能體技術(shù)與應(yīng)用生態(tài)的快速成熟，以及產(chǎn)業(yè)政策的疊加共振，中國企業(yè)Agent數(shù)量將在2031年突破3.5億規(guī)模，年復(fù)合增長率達到135%以上。同時由于Agent任務(wù)執(zhí)行密度的增長和任務(wù)復(fù)雜度的提升，也將帶來智能體Token消耗年均超30倍的指數(shù)級躍升。該行認為，Agent有望成為應(yīng)用最先落地的場景之一。
供給側(cè)層面，3月5日，openAI宣布推出人工智能（885728）模型GPT-5的最新升級版本GPT-5.4，本次更新最重要的變化之一即在于強化Agent的能力，在API和Codex中，GPT5.4首次實現(xiàn)了原生級“電腦操作”功能，支持智能體跨軟件執(zhí)行復(fù)雜工作流。GPT作為全球大模型第一梯隊產(chǎn)品，其技術(shù)發(fā)展趨勢表明大模型作為底層技術(shù)，對Agent能力的加強是其迭代的重點方向之一，有望持續(xù)強化基礎(chǔ)技術(shù)，助力OpenClaw加快商業(yè)化落地。
受益標的
大模型及應(yīng)用：智譜（HK2513）、MiniMax、科大訊飛（002230）、昆侖萬維（300418）、卓易信息（688258）、金山辦公（688111）、深信服（300454）、海天瑞聲（688787）;算力基礎(chǔ)設(shè)施：寒武紀（688256）、海光信息（688041）、華豐科技（688629）、華勝天成（600410），云天勵飛（688343）、優(yōu)刻得（688158）、首都在線（300846）、宏景科技（301396）、綠聯(lián)科技（301606）、智微智能（001339）;
風(fēng)險提示：1)宏觀經(jīng)濟下行風(fēng)險;2)行業(yè)競爭加劇;3)技術(shù)開發(fā)與應(yīng)用進度不及預(yù)期;4)需求不及預(yù)期等。
