自中東地緣沖突升級以來，國際郵輪股票成為標普500（SPX）指數(shù)中跌幅最慘重的板塊之一，主要上市公司嘉年華郵輪（CCL）(CCL)、皇家加勒比郵輪（RCL）(RCL)和挪威郵輪（NCLH）(NCLH)等均大幅下跌。
截至最新交易日，皇家加勒比股價在近一個月內累計下跌14.60%；挪威郵輪（NCLH）跌幅達到11.33%，該股同時也是自2月28日以來，標普500（SPX）指數(shù)中表現(xiàn)第四差的股票；嘉年華股價近一個月下跌20.79%。
總部位于美國佛羅里達州邁阿密的皇家加勒比，目前是板塊內的巨無霸。該公司市值高達786億美元，穩(wěn)穩(wěn)越過100億美元的大型股門檻。該公司在最新財報中表示，2026年的預訂量創(chuàng)下紀錄；其主要競爭對手嘉年華也在去年12月透露，2026年北美和歐洲航線的預訂價格均處于歷史高位。但這一切并未能阻止近期股價的下滑。
郵輪股價暴跌的原因與航空股如出一轍：燃油成本飆升與需求前景蒙陰。
據(jù)了解，郵輪主要使用船用燃料油，包括重燃油或船用輕柴油等，價格因燃料類型和港口而異，市場并不透明。一艘大型郵輪每日可消耗250噸之多的燃料，單日燃油成本可能超過10萬美元。
根據(jù)石油價格信息服務（III）平臺OPIS的定價數(shù)據(jù)，在地緣沖突爆發(fā)前的2月27日，歐洲最大港口鹿特丹的船用燃料油價格為每噸724美元。而截至上周五(3月6日)，該價格已飆升近50%，達到每噸1066美元。
在燃油成本管控上，前述三巨頭的策略出現(xiàn)分化，這也直接導致了它們近期的股價表現(xiàn)差異。嘉年華公司不對其“燃料采購”進行任何對沖操作，這意味著原油價格的每一次上漲都將毫無緩沖地直接侵蝕其利潤率。嘉年華因而也是三巨頭中下跌最慘烈的。
皇家加勒比和挪威郵輪（NCLH）均實施了燃油對沖計劃，這為它們在當前油價高企的環(huán)境下提供了相對更好的保護。
此外，大多數(shù)郵輪行程(除了少數(shù)短途或近岸航線)都需要提前數(shù)月預訂——目的地越特殊，預訂周期（883436）通常也越長。對消費（883434）者而言，郵輪旅游屬于典型的大額非必需消費（883434），持續(xù)的地緣沖突恐懼將抑制消費（883434）者的郵輪旅游熱情。
Truist證券公司（399975）分析師帕特里克.斯科爾斯(Patrick Scholes)指出，燃油成本上漲無疑將壓縮利潤，但由于旅客有時會提前一年或更長時間預訂行程，當前成本壓力對盈利的全面影響可能要今年晚些時候的財報中才會更充分體現(xiàn)。
晨星（MORN）公司(MORNinGStar)高級股票分析師海梅.卡茨(Jaime Katz)指出，整體而言，郵輪票價依然堅挺，但在加勒比海等運力相對過剩的區(qū)域，市場已開始出現(xiàn)一些價格疲軟的跡象。
斯科爾斯則認為，該行業(yè)的復蘇勢頭“可能并不像許多人期望的那樣強勁”。他分析稱，過去多年，郵輪公司及其股票同時受益于穩(wěn)定的旅游需求和穩(wěn)定的燃油價格。“人們有些自滿了，以為油價會一直維持穩(wěn)定”，但“風險突然間就來了”。
斯科爾斯表示，過去幾年，市場幾乎無需擔憂燃油成本。而當前的戰(zhàn)爭是一個嚴厲的提醒，即該行業(yè)的公司將在極其動蕩的環(huán)境中運營。
市場目前正激進地對這一風險進行定價。
埃利奧特投資管理公司(Elliott Investment Management)認為，挪威郵輪（NCLH）股價有望達到每股56美元。這意味著一旦公司成功實現(xiàn)扭虧為盈，將存在巨大的上漲空間。
高盛（GS）集團分析師莉齊.多芙(Lizzie Dove)維持嘉年華郵輪（CCL）“買入”評級，并將目標價從34美元下調至30美元。
皇家加勒比被市場普遍視為板塊內質量最高的標的。投資機構TD Cowen最近將其目標價上調至350美元，并維持“買入”評級。
