萬(wàn)聯(lián)證券發(fā)布研報(bào)稱，未來(lái)LCD總出貨量預(yù)計(jì)將趨于穩(wěn)定，中國(guó)大陸面板廠市場(chǎng)份額占據(jù)全球接近七成，基本掌握產(chǎn)業(yè)鏈話語(yǔ)權(quán)，控產(chǎn)穩(wěn)價(jià)策略有望維持。需求端迎來(lái)體育（884258）賽事的催化及長(zhǎng)期電視面板大尺寸化的市場(chǎng)增量，產(chǎn)業(yè)鏈盈利能力有望穩(wěn)步增強(qiáng)，龍頭企業(yè)的議價(jià)能力優(yōu)勢(shì)、產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力優(yōu)勢(shì)及規(guī)模優(yōu)勢(shì)將進(jìn)一步體現(xiàn)，伴隨著高世代產(chǎn)線折舊逐步進(jìn)入尾聲，龍頭企業(yè)盈利能力及現(xiàn)金流情況有望持續(xù)改善，建議關(guān)注中國(guó)大陸面板行業(yè)的龍頭企業(yè)。
萬(wàn)聯(lián)證券主要觀點(diǎn)如下：
事件
根據(jù)TrendForce集邦咨詢數(shù)據(jù)，2月液晶電視面板及顯示器面板價(jià)格均有所上漲，其中電視面板漲幅最高達(dá)3美元。體育（884258）賽事推動(dòng)下游備貨需求，供給端“按需生產(chǎn)”策略有望維持，預(yù)計(jì)電視面板價(jià)格有望維持漲勢(shì)，同時(shí)大尺寸化趨勢(shì)有望帶來(lái)面積增量需求。
2月LCDTV面板及顯示器面板價(jià)格延續(xù)漲勢(shì)
1)電視面板，2月份電視面板需求維持穩(wěn)定，且面板廠規(guī)劃在農(nóng)歷春節(jié)期間進(jìn)行5-7天不等的產(chǎn)能調(diào)節(jié)下，整體供需維持穩(wěn)定，電視面板價(jià)格仍維持上漲態(tài)勢(shì)。根據(jù)TrendForce集邦咨詢數(shù)據(jù)，預(yù)估32英寸、43英寸與50英寸上漲1美元，55英寸上漲2美元，65英寸因需求較好，上漲3美元，75英寸上漲2美元。2)顯示器面板，2月份在電視面板價(jià)格上漲的推動(dòng)下，加上部分品牌客戶需求比預(yù)期增強(qiáng)，預(yù)估顯示器面板價(jià)格也逐步轉(zhuǎn)為上漲態(tài)勢(shì)。以O(shè)pen Cell面板為例，預(yù)計(jì)2月份23.8英寸FHDOpen Cell面板調(diào)漲0.3美元，27英寸FHDOpen Cell面板調(diào)漲0.2美元。
體育賽事推動(dòng)下游備貨需求，大尺寸化趨勢(shì)持續(xù)推進(jìn)
2026年世界杯有望推動(dòng)需求端回暖，下游終端廠商提前開(kāi)啟備貨，預(yù)計(jì)對(duì)LCDTV面板價(jià)格產(chǎn)生一定支撐。出貨面積方面，大尺寸化趨勢(shì)持續(xù)推進(jìn)，根據(jù)洛圖科技數(shù)據(jù)，2025年，全球大尺寸液晶電視面板的出貨量為2.45億片，同比2024年增長(zhǎng)3.4%;出貨面積為1.81億平方米，同比增長(zhǎng)3.1%;其中，65英寸增長(zhǎng)1.7%，75英寸增長(zhǎng)9.5%，85英寸增長(zhǎng)22.2%，98英寸和100英寸組成的泛百寸大屏增長(zhǎng)47.1%。此外，印度等新興市場(chǎng)有望帶來(lái)需求增量，根據(jù)第一財(cái)經(jīng)援引群智咨詢數(shù)據(jù)，2025年全球電視市場(chǎng)出貨量預(yù)計(jì)為2.21億臺(tái)，同比下降0.7%，同期印度電視市場(chǎng)出貨量超1860萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)3.5%;同時(shí)，2025年印度政府出臺(tái)刺激內(nèi)需政策，其中32英寸以上中大尺寸電視的商品服務(wù)稅由28%降至18%，有望提升大尺寸電視需求，帶來(lái)面板面積增量需求。
風(fēng)險(xiǎn)因素：中美科技摩擦加劇風(fēng)險(xiǎn);技術(shù)替代風(fēng)險(xiǎn);市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn);海外貿(mào)易摩擦加劇。
