國聯(lián)民生（HK1456）證券發(fā)布研報稱，本輪“西蝦東養(yǎng)”表觀是國內(nèi)大廠對于OpenClaw行情的“FOMO式焦慮”，實際則反映Agent時代國內(nèi)和海外在ai應(yīng)用（886108）落地浪潮中的生態(tài)錯位。相比于海外，國內(nèi)在本輪“龍蝦潮”中具有成本優(yōu)勢、流量優(yōu)勢和政策優(yōu)勢。成本視角看，在OpenClaw帶動下，國產(chǎn)模型token消耗加速增長，OpenRouter數(shù)據(jù)顯示近期大模型消耗量創(chuàng)新高，增長斜率陡峭，且中國模型token消耗量排名居前。Token消耗量的快速碰撞，亦是成本優(yōu)勢的證明。
國聯(lián)民生（HK1456）證券主要觀點如下：
事件：3月10日，智譜（HK2513）正式上線AutoClaw（中文名：澳龍）——可以一鍵安裝的本地版OpenClaw，具備滿血版OpenClaw原生能力。目前智譜（HK2513）提供一定免費額度給用戶體驗AutoClaw能力。智譜（HK2513）介紹，AutoClaw澳龍預(yù)置了超50個主流Skills，開箱即用，覆蓋內(nèi)容創(chuàng)作、辦公、代碼、營銷、金融投研等高頻場景，支持一鍵接入飛書等即時通訊工具?？山尤肴魏文Ｐ偷腃odingPlan/API，包括DeepSeek、Kimi、MiniMax、GLM等模型廠商的API。
事實上，除了智譜（HK2513），國內(nèi)諸多大廠均積極響應(yīng)本輪“龍蝦潮”，參與到OpenClaw本土化的進程之中。2月以來，智譜（HK2513）、MiniMax等大模型公司和主要云廠先后發(fā)布相關(guān)Claw產(chǎn)品。通過對比OpenClaw和國內(nèi)參與主體的產(chǎn)品特征，目前存在部署方式和模型來源的兩方面不同。
從部署方式來看，本輪各主體參與“龍蝦潮”的方式呈現(xiàn)“百花齊放”的態(tài)勢。不同于OpenClaw主打本地部署的特征，國內(nèi)大廠的“龍蝦產(chǎn)品”在部署方式上存在本地部署、云端部署和混合部署三種特征，可選擇性更強。作為一款開源的ai智能體（886099），OpenClaw被設(shè)計出來的初衷是強調(diào)本地化+靈活。按照其創(chuàng)始人Peter Steinberger的想法，最安全且靈活使用OpenClaw的方式是本地部署模型+OpenClaw+現(xiàn)有即時通訊工具聊天窗口接入。國聯(lián)民生（HK1456）證券認為出現(xiàn)這種現(xiàn)象，或主要因為本輪國內(nèi)“龍蝦產(chǎn)品”更為關(guān)注部署的便捷性和安全性。
從模型來源看，本輪各主體目前以多模型匹配為主，但亦有部分公司選擇僅自有模型作為主要來源。橫向比較看，OpenClaw可支持的大模型種類更多，海外和國內(nèi)主流模型均有涉及；而國內(nèi)的“龍蝦產(chǎn)品”則以主要支持國產(chǎn)主流大模型的調(diào)用為主，部分目前僅支持自有模型作為主要來源。這或許不僅是由于本輪主導(dǎo)“龍蝦產(chǎn)品”布局的大廠更在意國產(chǎn)大模型的調(diào)用成本和可操作性，還包括對于Agent時代“新分發(fā)權(quán)”的爭奪。
為什么這輪Openclaw引發(fā)的“龍蝦熱潮”會出現(xiàn)“西蝦東養(yǎng)”的特征？盡管本輪OpenClaw的產(chǎn)品崛起來自海外，但二月之后國內(nèi)的關(guān)注度反而迅速增長，眾多參與主體也紛紛入場，呈現(xiàn)出“西蝦東養(yǎng)”的特征。結(jié)合上述對比，本輪“西蝦東養(yǎng)”表觀是國內(nèi)大廠對于OpenClaw行情的“FOMO式焦慮”，實際則反映了Agent時代國內(nèi)和海外在ai應(yīng)用（886108）落地浪潮中的生態(tài)錯位。相比于海外，國內(nèi)在本輪“龍蝦潮”中具有成本優(yōu)勢、流量優(yōu)勢和政策優(yōu)勢。
從成本視角看，國內(nèi)大模型生態(tài)形成獨特的“低價API”。從調(diào)用價格看，國產(chǎn)模型的API調(diào)用價格，大約是海外同類產(chǎn)品的1/6。這種優(yōu)勢的形成來自國內(nèi)算力背后更便宜的電力（562350）、更靈活的硬件配置，以及模型廠商之間的價格競爭。在OpenClaw帶動下，國產(chǎn)模型token消耗加速增長，OpenRouter數(shù)據(jù)顯示近期大模型消耗量創(chuàng)新高，增長斜率陡峭，且中國模型token消耗量排名居前。Token消耗量的快速碰撞，亦是成本優(yōu)勢的證明。
從流量視角看，本輪“龍蝦熱潮”離不開大廠的積極參與。對于大廠而言，布局OpenClaw可能不僅有關(guān)于Agent業(yè)務(wù)本身的營收增長，而是包括了對潛在的Agent時代的“新分發(fā)權(quán)”的爭奪。
往后看，隨著Agent部署的持續(xù)落地，人和數(shù)字世界的交互方式或出現(xiàn)新的重構(gòu)——當操作主體從人過渡到Agent，新的流量入口或也會發(fā)生遷移。而本輪OpenClaw盡管可能還面臨技術(shù)上的不成熟，但其對于AI從“Chat”到“Work”的扭轉(zhuǎn)，可能引發(fā)市場對于新平臺入口變化的擔憂，并進而導(dǎo)致本輪大廠普遍“FOMO”并積極部署。此外，以騰訊（K80700）為代表的大廠或憑借其社交裂變效果進一步迸發(fā)流量關(guān)注，推動社會對于“龍蝦潮”的關(guān)注進一步擴散。
從政策視角看，近期國內(nèi)地方政府對于OpenClaw的重視亦對情緒有催化作用。深圳、無錫率先出臺專項政策，成為“龍蝦熱潮”的先行者。1）3月8日，據(jù)深圳發(fā)布，近日，深圳市龍崗區(qū)人工智能（885728）（機器人）署就《支持OpenClaw&OPC發(fā)展的若干措施（征求意見稿）》公開征詢意見。其中提出，鼓勵市場化、專業(yè)化平臺載體推出“龍蝦服務(wù)區(qū)”，免費提供OpenClaw部署服務(wù)，符合條件的給予一定補貼等。
2）3月9日，無錫高新區(qū)發(fā)布《關(guān)于支持OpenClaw等開源社區(qū)項目與OPC社區(qū)融合發(fā)展的若干措施（征集意見稿）》。12條“養(yǎng)龍蝦”政策，從基礎(chǔ)支持到產(chǎn)業(yè)落地，從人才引育到安全合規(guī)，釋放出一攬子真金白銀的紅利，單項支持最高達500萬元。在部署層面，對提供免費部署與開發(fā)工具包的本地云平臺，給予最高100萬元的全額補貼。
標的方面，建議關(guān)注：1）具備模型或應(yīng)用能力，受益于潛在API調(diào)用相關(guān)收入加速增長MINIMAX-WP(00100)、智譜（HK2513）(02513)；2）具備算力資源、模型能力與應(yīng)用場景協(xié)同的平臺型互聯(lián)網(wǎng)阿里巴巴-W(09988)、騰訊（K80700）控股(00700)；3）算力與Token消耗巨大，有望拉動相關(guān)云服務(wù)需求金山云(03896)、百度集團-SW(09998)、金蝶國際(00268)；4）具有較強確定性的AI算力硬件層天數(shù)智芯（HK9903）(09903)、壁仞科技（HK6082）(06082)、華虹半導(dǎo)體（HK1347）(01347)、瀾起科技（HK6809）(06809)；5）美股相關(guān)標的閃迪（SNDK）(SNDK.US)、美光科技（MU）(MU.US)、英偉達（NVDA）(NVDA.US)、英特爾（INTC）(INTC.US)、Lumentum(lite（LITE）.US)、獵豹移動（CMCM）(CMCM.US)。
風(fēng)險提示：AI模型技術(shù)發(fā)展不及預(yù)期；ai應(yīng)用（886108）商業(yè)化進展不及預(yù)期；AI行業(yè)競爭格局惡化等。
