華鑫證券發(fā)布研報稱，博通（AVGO）的財報再次印證了AI基礎設施投資的高確定性，公司后續(xù)對AI芯片收入的明確目標也反映了下游客戶資本開支的持續(xù)性，該行維持對AI算力板塊的看好。中長期，建議關注新能源（850101）業(yè)務高增并供貨科爾摩根等全球電機巨頭的唯科科技（301196）(301196.SZ)，AI智能文字識別與商業(yè)大數據領域巨頭的合合信息（688615）(688615.SH)、深耕工業(yè)AI與軟件并長期服務高端裝備（885427）等領域頭部客戶的能科科技（603859）(603859.SH)、專注于光伏與半導體（881121）等高端制造業(yè)的羅博特科（300757）(300757.SZ)。
華鑫證券主要觀點如下：
算力：算力租賃（886050）價格平穩(wěn)，REDSearcher框架實現深度搜索Agent技術突破
2026年3月，REDSearcher團隊發(fā)布低成本、可擴展的深度搜索Agent訓練框架，其30B參數模型斬獲開源模型SOTA，還超越GPT-5-Thinking-high等閉源模型，突破了深度搜索Agent訓練的三大行業(yè)瓶頸。團隊從圖論角度定義任務復雜度，實現高難度問題自動化合成與多模態(tài)擴展，還設計了兩階段Mid-Training訓練框架和SFT+AgenticRL后訓練策略，模型在多項權威基準測試中表現亮眼。
ai應用（886108）：Bing周訪問量環(huán)比+2.70%，GPT-5.4開啟智能體新紀元
2026年3月6日，OpenAI發(fā)布其新一代旗艦模型GPT-5.4。該模型不僅在多個關鍵性能指標上表現卓越，更首次為通用模型賦予了原生的電腦使用能力。該模型推出兩種版本，ChatGPT端的GPT-5.4Thinking與GPT-5.4Pro已全面上線，開發(fā)者端GPT-5.4接入API與Codex，并附帶極速版GPT-5.4fast。
AI融資動向：CPO賽道獲重注，腦機接口獨角獸估值達15億美元
2026年3月，AI及CPO領域融資活躍，AyarLabs完成5億美元E輪融資，估值37.5億美元；英偉達（NVDA）向Coherent（COHR）、Lumentum各投資20億美元，推動CPO布局。同期，Neuralink前創(chuàng)始人創(chuàng)立的腦機接口（886047）公司Science完成2.3億美元C輪融資，估值達15億美元，累計融資4.9億美元，資金將用于PRIMA視網膜植入物商業(yè)化及研發(fā)拓展。
投資建議
2026年3月4日，博通（AVGO）發(fā)布截至2月1日的2026財年第一財季財報。期內，公司實現營收193.11億美元，同比增長29%。其中，AI業(yè)務收入達84億美元，同比大幅增長106%，成為核心增長引擎；半導體（881121）解決方案業(yè)務營收同比增長52%，基礎設施軟件業(yè)務營收微增1%。
針對市場關于生成式AI顛覆傳統(tǒng)軟件業(yè)務的疑慮，CEO陳福陽明確表示，公司基礎設施軟件業(yè)務未受沖擊，基本面依舊穩(wěn)固。展望未來，公司預計第二財季營收將達到220億美元，AI半導體（881121）收入將攀升至107億美元。此外，公司提出了2027年AI芯片收入突破1000億美元的目標，并已鎖定相關供應鏈能力。隨著為Anthropic、OpenAI等頭部客戶的算力部署規(guī)劃逐步落地，在科技巨頭巨額AI基礎設施投資的驅動下，公司的產業(yè)地位持續(xù)強化。
本次博通（AVGO）財報的強勁表現再次印證了AI基礎設施投資的高確定性。財報顯示的AI業(yè)務收入占比過半及半導體（881121）業(yè)務的高速增長，凸顯了定制化AI芯片與網絡解決方案在算力供應鏈中的核心地位，直接支撐其未來營收指引的持續(xù)向好。公司后續(xù)對AI芯片收入的明確目標也反映了下游客戶資本開支的持續(xù)性，基于此，該行維持對AI算力板塊的看好。
風險提示
1)AI底層技術迭代速度不及預期。2)政策監(jiān)管及版權風險。3)ai應用（886108）落地效果不及預期。4)推薦公司業(yè)績不及預期風險。
