大家好，我是天弘基金張戈，今天我們來聊通信設(shè)備~
今天又是通信設(shè)備（881129）大漲的一天，為什么通信設(shè)備（881129）能夠一直保持比較強(qiáng)的漲勢(shì)，支撐這輪行情的核心因素到底有哪些？
我覺得可以從上到下分幾個(gè)層次來分析：
第一，AI滲透的速度仍在加快，AI變革明顯還處于方興未艾的階段。
舉幾個(gè)例子，每次有新的大模型或AI工具問世，幾乎都會(huì)成為全球焦點(diǎn)，不僅二級(jí)市場(chǎng)，各行各業(yè)的產(chǎn)業(yè)端也都在高度關(guān)注AI。這說明AI變革與科技革命的趨勢(shì)，目前還處在初期，這是第一點(diǎn)。
第二點(diǎn)，前面講的是宏觀層面，再來看產(chǎn)業(yè)端的公司。
首先英偉達(dá)（NVDA）的財(cái)報(bào)非常亮眼，幾百億美金的利潤(rùn)。再看海外其他科技大廠，谷歌（GOOG）、Meta（META）等，不僅自身業(yè)績(jī)優(yōu)秀，在云服務(wù)器、AI相關(guān)投入上的指引，不僅符合預(yù)期，還經(jīng)常略超預(yù)期，整體投入還在持續(xù)加大，這是整個(gè)產(chǎn)業(yè)給出的反饋。尤其值得一提的是，此前關(guān)注度與聲量沒那么大的國(guó)內(nèi)AI投入，在2026年會(huì)是一個(gè)很強(qiáng)的邊際變化，很可能帶來驚喜，這是產(chǎn)業(yè)端的邏輯。
第三點(diǎn)，在從消費(fèi)（883434）端來看，新產(chǎn)品不斷。
最近我們每天都在學(xué)習(xí)各種新工具，OpenClaw掀起了強(qiáng)勁“養(yǎng)龍蝦”熱潮、OpenAI相關(guān)產(chǎn)品、DALL E4即將發(fā)布等，可以看到產(chǎn)業(yè)在不斷進(jìn)步、不斷有新產(chǎn)品推出，而AI的市場(chǎng)化滲透率還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。
舉個(gè)簡(jiǎn)單例子，2000年前后提到數(shù)字化革命，當(dāng)時(shí)用電腦、用Office的人還很少，但現(xiàn)在不管是商業(yè)領(lǐng)域還是工業(yè)領(lǐng)域，Office幾乎已是標(biāo)配。未來AI還遠(yuǎn)沒到這個(gè)程度，而且AI革命的力度，會(huì)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過互聯(lián)網(wǎng)革命和5g（885556）革命。
所以，從上層邏輯、產(chǎn)業(yè)端到消費(fèi)（883434）端，通信設(shè)備（881129）整個(gè)大趨勢(shì)都還沒有走完。
那么，現(xiàn)在產(chǎn)業(yè)鏈上相關(guān)公司已進(jìn)入到了哪個(gè)成長(zhǎng)階段？
我認(rèn)為還遠(yuǎn)未觸及天花板，并且通信設(shè)備（881129）板塊內(nèi)的企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)谥鸩絻冬F(xiàn)。我剛?cè)胄袝r(shí)也接觸過不少成長(zhǎng)股，當(dāng)時(shí)很多還停留在講故事、有泡沫的階段。但后來有一個(gè)賽道深刻改變了我的認(rèn)知，那就是新能源（850101），新能源（850101）是多年難得一見、投資機(jī)會(huì)與確定性都很強(qiáng)的好賽道。當(dāng)年新能源（850101）車的滲透率是可以持續(xù)跟蹤、逐步兌現(xiàn)的，現(xiàn)在AI的初期階段，給我的感覺和當(dāng)年新能源（850101）初期非常相似，邏輯在不斷兌現(xiàn)。
對(duì)通信設(shè)備（881129）來說，它是AI發(fā)展繞不開的環(huán)節(jié)。我自己跟蹤AI景氣度、通信設(shè)備（881129）的先行指標(biāo)時(shí)，會(huì)重點(diǎn)看Token調(diào)用量。后續(xù)我們也會(huì)講到，用戶對(duì)AI、對(duì)算力的需求不僅沒有見頂，反而在以非線性的速度高速增長(zhǎng)。這一點(diǎn)非常關(guān)鍵，它不僅把以前講的故事、邏輯逐一兌現(xiàn)，還在不斷催生出新的邏輯。
所以如果把格局打開，很多細(xì)節(jié)我們或許無法完全預(yù)見，但可以大致判斷：如果需求持續(xù)這樣增長(zhǎng)，未來的科技變革和形態(tài)，可能是我們現(xiàn)在想象不到的。上游的相關(guān)設(shè)備是繞不開的環(huán)節(jié)，布局這一方向，選對(duì)的概率是非常大的。通信設(shè)備（881129）里包含光模塊、光纖，還有商業(yè)航天（886078）相關(guān)方向，航天發(fā)展（000547）本身也不可能離開通信。
所以整個(gè)指數(shù)的投資邏輯是通順的，指數(shù)結(jié)構(gòu)也恰好有多個(gè)支撐點(diǎn)，我個(gè)人還是非?？春眠@個(gè)指數(shù)的。
相關(guān)產(chǎn)品方面，我所管理的天弘中證全指通信設(shè)備（881129）指數(shù)基金(A類：020899，C類：020900)緊密跟蹤中證全指通信設(shè)備（881129）指數(shù)，該指數(shù)從中證全指指數(shù)中選取了50家業(yè)務(wù)涉及通信設(shè)備（881129）領(lǐng)域的上市公司證券作為指數(shù)樣本，以反映該主題上市公司證券的整體表現(xiàn)。
據(jù)銀河數(shù)據(jù)，天弘中證全指通信設(shè)備（881129）指數(shù)基金(A類：020899，C類：020900)A類份額全年收益率高達(dá)118.64%，C類份額收益率亦達(dá)118.21%，斬獲2025年同類指數(shù)基金排名第一。因此，天弘中證全指通信設(shè)備（881129）指數(shù)基金也成為AI算力爆發(fā)紅利之下的優(yōu)質(zhì)投資標(biāo)的資產(chǎn)。(數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)區(qū)間2025/1/1~2025/12/31，同類排名定義：標(biāo)準(zhǔn)主題指數(shù)股票型基金，收益數(shù)據(jù)來源于產(chǎn)品季度報(bào)告)
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