太平洋（601099）證券發(fā)布研報(bào)稱，近期海外天然氣（885430）價(jià)格持續(xù)上漲，重視戶儲(chǔ)等方向的投資機(jī)會(huì)。上游的彈性具有較大的確定性，碳酸鋰等上游環(huán)節(jié)建議逢低布局。全球AI+新能源（850101）的大發(fā)展對(duì)電力（562350）設(shè)備、儲(chǔ)能（885921）等配套的拉動(dòng)是大時(shí)代趨勢(shì)，重視相關(guān)龍頭的機(jī)會(huì)。
太平洋（601099）證券主要觀點(diǎn)如下：
鋰電產(chǎn)業(yè)鏈核心觀點(diǎn)：重視中上游的彈性
碳酸鋰海外供給端可能低于預(yù)期，重視國(guó)內(nèi)有資源優(yōu)勢(shì)的公司，永興材料（002756）、鹽湖股份（000792）、大中礦業(yè)（001203）等受益。從津巴布韋動(dòng)態(tài)看，其資源管控力度強(qiáng)于預(yù)期；其內(nèi)閣近期正式批準(zhǔn)該決定，將暫停所有未加工礦產(chǎn)和鋰精礦出口的部門指令擢升為國(guó)家級(jí)政策，其根本目的是強(qiáng)制產(chǎn)業(yè)鏈下游環(huán)節(jié)本土化以實(shí)現(xiàn)資源價(jià)值最大化；5月起該政策將對(duì)中國(guó)碳酸鋰產(chǎn)量供應(yīng)產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性影響。
風(fēng)光儲(chǔ)電產(chǎn)業(yè)鏈核心觀點(diǎn)：重視AI+的帶動(dòng)效應(yīng)
1、美以-伊朗沖突導(dǎo)致天然氣（885430）價(jià)格上漲，海外戶儲(chǔ)需求有望持續(xù)向好，德業(yè)股份（605117）、艾羅能源（688717）、派能科技（688063）等受益。從戶儲(chǔ)子行業(yè)本身看，其已經(jīng)經(jīng)歷3年左右的下行周期（883436），供需周期（883436）有底部向好態(tài)勢(shì)。近期，歐盟面臨因美以-伊朗沖突可能引發(fā)的天然氣（885430）持續(xù)漲價(jià)風(fēng)險(xiǎn)，正加速推進(jìn)能源（850101）自主化戰(zhàn)略，這將大力提升戶儲(chǔ)等配套需求。
2、電網(wǎng)設(shè)備（881278）需求國(guó)內(nèi)外共振向好，特變電工（600089）、四方股份（601126）、思源電氣（002028）等受益。1）受AI發(fā)展帶來(lái)的數(shù)據(jù)中心用電需求激增影響，美國(guó)正推進(jìn)大規(guī)模電網(wǎng)擴(kuò)建：過(guò)去數(shù)月其得克薩斯州、中大西洋（600558）地區(qū)和中西部三大區(qū)域電網(wǎng)運(yùn)營(yíng)商相繼獲批總計(jì)750億美元的輸電擴(kuò)容項(xiàng)目，核心建設(shè)輸電能力為傳統(tǒng)線路六倍的765千伏超高壓線路，建成后相關(guān)線路總里程將達(dá)10000英里，成為美國(guó)史上規(guī)模最大、輸電能力最強(qiáng)的電力（562350）線路。2）從我國(guó)兩會(huì)看，政府明確提出：培育發(fā)展未來(lái)能源（850101）等未來(lái)產(chǎn)業(yè)，實(shí)施算電協(xié)同等新基建工程（399995），加快智能電網(wǎng)（885311）建設(shè)。
3、儲(chǔ)能（885921）在能源（850101）體系中的重要性持續(xù)提升+市場(chǎng)化需求提升，寧德時(shí)代（HK3750）、陽(yáng)光電源（300274）、海博思創(chuàng)（688411）等受益。1）國(guó)家電網(wǎng)承諾2026年經(jīng)營(yíng)區(qū)新能源發(fā)電（884150）量占比達(dá)25%（2030年超30%），并明確將新型儲(chǔ)能（885921）年利用水平提升至1000小時(shí)以上，同時(shí)加快長(zhǎng)時(shí)儲(chǔ)能（885921）技術(shù)研發(fā)應(yīng)用。2）春節(jié)期間河南、河北、山東等九地電力（562350）現(xiàn)貨市場(chǎng)出現(xiàn)零電價(jià)甚至負(fù)電價(jià)現(xiàn)象，儲(chǔ)能（885921）的價(jià)值凸顯；負(fù)電價(jià)常態(tài)化正推動(dòng)儲(chǔ)能（885921）從被動(dòng)配儲(chǔ)轉(zhuǎn)向主動(dòng)盈利。3）2026年新型儲(chǔ)能（885921）產(chǎn)業(yè)延續(xù)高增長(zhǎng)高景氣態(tài)勢(shì)：1-2月國(guó)內(nèi)新型儲(chǔ)能（885921）新增裝機(jī)總規(guī)模9.51GW/24.18GWh，同比增長(zhǎng)182.07%（功率）/472.06%（容量）；招投標(biāo)市場(chǎng)同樣火爆，1月新增招標(biāo)（含設(shè)備）16.2GW/80.9GWh，2月新增招標(biāo)（含預(yù)招標(biāo)）15.5g（885556）W/53.9GWh。
AI+新能源、商業(yè)航天等新產(chǎn)業(yè)鏈核心觀點(diǎn)
重視新市場(chǎng)的突破。新能源（850101）+人形機(jī)器人（886069）持續(xù)落地，科達(dá)利（002850）、震?？萍迹?00953）等受益。近期，工信部人形機(jī)器人（886069）與具身智能標(biāo)準(zhǔn)化技術(shù)委員會(huì)召開(kāi)首次年度會(huì)議：人形機(jī)器人（886069）與具身智能標(biāo)準(zhǔn)化（HEIS）年會(huì)，會(huì)上正式發(fā)布我國(guó)首個(gè)覆蓋人形機(jī)器人（886069）全產(chǎn)業(yè)鏈、全生命周期（883436）的《人形機(jī)器人（886069）與具身智能標(biāo)準(zhǔn)體系（2026版）》，標(biāo)志著相關(guān)產(chǎn)業(yè)進(jìn)入規(guī)范化發(fā)展新階段。
風(fēng)險(xiǎn)提示：下游需求不及預(yù)期、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇、技術(shù)進(jìn)步不及預(yù)期。
