東吳證券（601555）近日發(fā)布公用事業(yè)行業(yè)跟蹤周報：電價：2026年2月全國平均電網(wǎng)代購電價同比下降8%。煤價：截至2026/3/6，動力煤秦皇島5500卡平倉價743元/噸，周環(huán)比-1.07%。水情：截至2026/3/5，三峽水庫站水位165.16米，2022、2023、2024、2025年同期水位分別為162.62米、163.72米、156.92米、168.16米，蓄水水位正常。2026/3/4，三峽水庫站入庫流量7300立方米/秒，同比減少0.0%，三峽水庫站出庫流量9410立方米/秒，同比增加19.6%。
以下為研究報告摘要：
投資要點
本周核心觀點：加快推動全面綠色轉型，構建新型電力（562350）系統(tǒng)發(fā)展未來能源（850101）。2026年3月5日，李強總理在第十四屆全國人民代表大會第四次會議上做政府工作報告。政府工作報告中，重點提及1）綠色轉型：綠色燃料首入政府工作報告。完善促進綠色低碳發(fā)展政策，實施重點行業(yè)提質降本降碳行動，深入推進零碳園區(qū)和工廠建設。設立國家低碳轉型基金，培育氫能、綠色燃料等新增長點。有力有效管控高耗能高排放項目，加快淘汰落后產(chǎn)能，支持綠色低碳技術裝備創(chuàng)新應用。完善資源總量管理和全面節(jié)約制度，強化再生資源循環(huán)利用。2）碳達峰碳中和（885919）：延續(xù)積極穩(wěn)妥推進態(tài)度，制定能源（850101）強國建設規(guī)劃綱要。實施碳排放總量和強度雙控制度，完善碳排放統(tǒng)計核算、碳足跡管理體系，進一步擴大碳排放權交易市場覆蓋范圍。制定能源（850101）強國建設規(guī)劃綱要。著力構建新型電力（562350）系統(tǒng)，加快智能電網(wǎng)（885311）建設，發(fā)展新型儲能（885921），擴大綠電應用。加強化石能源（850101）清潔高效利用。構建新型電力（562350）系統(tǒng)。3）新動能：首次寫入未來能源（850101），實施算電協(xié)同新基建工程（399995）。培育發(fā)展未來能源（850101）、量子科技（885730）、具身智能、腦機接口（886047）、6G等未來產(chǎn)業(yè)，實施超大規(guī)模智算集群、算電協(xié)同等新基建工程（399995）。
行業(yè)核心數(shù)據(jù)跟蹤：電價：2026年2月全國平均電網(wǎng)代購電價同比下降8%。煤價：截至2026/3/6，動力煤秦皇島5500卡平倉價743元/噸，周環(huán)比-1.07%。水情：截至2026/3/5，三峽水庫站水位165.16米，2022、2023、2024、2025年同期水位分別為162.62米、163.72米、156.92米、168.16米，蓄水水位正常。2026/3/4，三峽水庫站入庫流量7300立方米/秒，同比減少0.0%，三峽水庫站出庫流量9410立方米/秒，同比增加19.6%。用電量：2025M1-12全社會用電量10.37萬億千瓦時（同比+5.0%），其中，第一產(chǎn)業(yè)、第二產(chǎn)業(yè)、第三產(chǎn)業(yè)、居民城鄉(xiāng)用電分別同比+9.9%、+3.7%、+8.2%、+6.3%。發(fā)電量：2025年累計發(fā)電量9.72萬億千瓦時（同比+2.2%），其中火電（884146）、水電、核電（885571）、風電（885641）、光伏分別-1.0%、+2.8%、+7.7%、+9.7%、+24.4%。裝機容量：2025M1-12新增裝機容量，火電（884146）新增9450萬千瓦（同比+63.8%），水電新增1215萬千瓦（同比-11.9%），核電（885571）新增153萬千瓦，風電（885641）新增12048萬千瓦（同比+50.9%），光伏新增31751萬千瓦（同比+14.2%）。
投資建議：電改深化電力（562350）重估，紅利配置價值顯著。1）綠電：消納+電價+補貼三大壓制因素逐步緩解，新能源（850101）全面入市，市場化引領新能源（850101）高質量發(fā)展。建議關注【龍源電力（HK0916）H】【中閩能源（600163）】【三峽能源（600905）】，重點推薦【龍凈環(huán)保（600388）】。2）火電（884146）：定位轉型，挖掘可靠性價值與靈活性價值。建議關注【華能國際（600011）H】【華電國際（600027）H】。3）水電：量價齊升、低成本受益市場化。度電成本所有電源中最低，現(xiàn)金流優(yōu)異分紅能力強，折舊期滿盈利持續(xù)釋放。重點推薦【長江電力（600900）】。4）核電（885571）：成長確定、遠期盈利&分紅提升。2022至2025年已連續(xù)四年核準10臺+，成長再提速。在建機組投運+資本開支逐步見頂。公司ROE看齊成熟項目有望翻倍，分紅同步提升。重點推薦【中國核電（601985）】【中國廣核（003816）】，建議關注【中廣核電力（HK1816）H】。5）光伏資產(chǎn)、充電樁（885461）資產(chǎn)價值重估：光伏、充電樁（885461）被RWA、電力（562350）現(xiàn)貨交易賦能價值重估。建議關注【南網(wǎng)能源（003035）】【朗新科技（300682）】【特銳德（300001）】【盛弘股份（300693）】等。
風險提示：需求不及預期、電價煤價波動風險、流域來水不及預期等（東吳證券（601555） 袁理,任逸軒）
