華源證券近日發(fā)布建筑裝飾（881116）行業(yè)周報：國家發(fā)改委主任鄭柵潔在十四屆全國人大四次會議經(jīng)濟主題記者會上表示，將推進包括水網(wǎng)、電網(wǎng)、算力網(wǎng)、新型通信網(wǎng)、城市地下管網(wǎng)（885692）、物流網(wǎng)在內(nèi)的“六張網(wǎng)”建設，同時推動綜合立體交通設施、消費（883434）基礎設施、低空經(jīng)濟（886067）、“人工智能（885728）+”、教育醫(yī)療等基礎設施和公共服務設施建設，相關(guān)領(lǐng)域今年投資規(guī)模將超過7萬億元。
以下為研究報告摘要：
投資要點：
本周觀點：
2026年全國兩會釋放穩(wěn)投資的重要政策信號。國家發(fā)改委主任鄭柵潔在十四屆全國人大四次會議經(jīng)濟主題記者會上表示，投資方面將繼續(xù)推動“兩重”建設，在主體上進一步增加政府投資規(guī)模，激發(fā)民間投資活力，推動國企民企共同發(fā)力；在投向上推進“十五五”規(guī)劃109項重大工程和項目，并開展一批擴大有效投資行動。鄭柵潔表示，將推進包括水網(wǎng)、電網(wǎng)、算力網(wǎng)、新型通信網(wǎng)、城市地下管網(wǎng)（885692）、物流網(wǎng)在內(nèi)的“六張網(wǎng)”建設，同時推動綜合立體交通設施、消費（883434）基礎設施、低空經(jīng)濟（886067）、“人工智能（885728）+”、教育醫(yī)療等基礎設施和公共服務設施建設，相關(guān)領(lǐng)域今年投資規(guī)模將超過7萬億元。我們認為，兩會再次明確擴大有效投資的政策導向，重大工程與基礎設施建設仍是穩(wěn)增長的重要抓手，在政府投資加力與重大工程持續(xù)推進的背景下，基礎設施建設需求有望保持穩(wěn)定釋放，建筑央企及具備重大工程施工能力的龍頭企業(yè)有望持續(xù)受益?！傲鶑埦W(wǎng)”建設或成為未來投資
重點方向，尤其是水網(wǎng)、電網(wǎng)等領(lǐng)域投資空間廣闊，中國電建（601669）、中國能建（601868）等相關(guān)企業(yè)有望受益。
兩會財政政策延續(xù)“更加積極”基調(diào)，財政發(fā)力規(guī)模創(chuàng)歷史新高（883911）。財政部部長藍佛安在十四屆全國人大四次會議經(jīng)濟主題記者會上表示，今年將繼續(xù)實施“更加積極”的財政政策，在去年總量擴張的基礎上保持力度不減。在財政資金安排上，今年多項指標創(chuàng)歷史新高（883911）：全國一般公共預算支出規(guī)模首次超過30萬億元，赤字率按4%左右安排，赤字規(guī)模達5.89萬億元；新增地方政府專項債券4.4萬億元，發(fā)行超長期特別國債1.3萬億元用于支持“兩重”建設和“兩新”工作，并發(fā)行特別國債3000億元補充國有大型商業(yè)銀行核心一級資本，全年新增政府債券規(guī)模達到11.89萬億元，為近年來最高水平。同時，中央對地方轉(zhuǎn)移支付規(guī)模達到10.42萬億元，連續(xù)四年超過10萬億元，地方財政保障能力進一步增強。我們認為，“更加積極”的財政政策將為穩(wěn)增長提供充足資金支持，疊加專項債、特別國債等政策工具持續(xù)發(fā)力，有望進一步強化重大工程和基礎設施投資的資金保障，支撐基建投資保持穩(wěn)定增長。
市場回顧：
1)行業(yè)：本周上證指數(shù)（1A0001）下滑0.93%、深證成指（399001）下滑2.22%、創(chuàng)業(yè)板指（399006）下滑2.45%；同期申萬建筑裝飾（881116）指數(shù)下滑0.70%，其中園林工程、國際工程及基建市政工程板塊漲幅居前，分別為+7.88%、+1.60%、+1.43%。
2)個股：本周申萬建筑共有35只股票上漲，漲幅前五的分別為：匯綠生態(tài)（001267）(+28.49%)、誠邦股份（603316）(+15.24%)、國晟科技（603778）(+14.22%)、中國能建（601868）(+13.78%)、華建集團（600629）(+8.00%)。
投資建議：
我們認為，未來基建投資邏輯或逐步從傳統(tǒng)的“穩(wěn)增長、穩(wěn)GDP”的總量驅(qū)動，轉(zhuǎn)向服務國家戰(zhàn)略與安全需求的結(jié)構(gòu)性投資。重點方向包括：1)電力（562350）與水利（885572）領(lǐng)域，以雅魯藏布江水電等重大工程為代表的清潔能源（850101）建設；2)能源（850101）安全領(lǐng)域，煤化工（884281）等資源轉(zhuǎn)化項目的重要性提升；3)區(qū)域戰(zhàn)略與產(chǎn)業(yè)腹地建設，如成渝地區(qū)雙城經(jīng)濟圈及西部基礎設施完善等。在全球地緣政治不確定性上升、能源（850101）安全問題愈發(fā)突出的背景下，“安全型投資”有望成為基建投資的重要增量方向。建議重點關(guān)注：四川路橋（600039）(受益成渝腹地建設)、中國化學（601117）(煤化工（884281）工程)、
東華科技（002140）(煤化工（884281）工程)，以及中國電建（601669）(能源（850101）建設、水利（885572）建設)、中國能建（601868）(能源（850101）建設)。
風險提示：經(jīng)濟恢復不及預期，基建/地產(chǎn)投資增速不及預期，政策落地不及預期。(華源證券王彬鵬,戴銘余,酈悅軒)
