國元證券（000728）近日發(fā)布汽車行業(yè)周報(bào)：當(dāng)前我國新能源汽車（885431）已經(jīng)形成全球領(lǐng)先的技術(shù)與產(chǎn)業(yè)鏈實(shí)力，并在國內(nèi)達(dá)到超過50%的滲透率水平，出口方面貿(mào)易壁壘頻發(fā)，主要車企紛紛開啟產(chǎn)業(yè)鏈出海（885840）之路，唯獨(dú)海外市場新能源汽車（885431）需求進(jìn)展緩慢，使得中國新能源（850101）車出海（885840）的需求鏈條尚未閉環(huán)。隨著伊朗沖突風(fēng)云再起，國際油價(jià)持續(xù)上升并有長期化趨勢。
以下為研究報(bào)告摘要：
報(bào)告要點(diǎn)：
國家競爭優(yōu)勢理論表明，重大突發(fā)事件創(chuàng)造重大產(chǎn)業(yè)機(jī)會
“競爭戰(zhàn)略之父”邁克爾.波特在國家競爭優(yōu)勢理論中指出，一國產(chǎn)業(yè)形成優(yōu)勢除了要在生產(chǎn)要素、需求條件、相關(guān)支持產(chǎn)業(yè)以及企業(yè)戰(zhàn)略、企業(yè)結(jié)構(gòu)和企業(yè)同業(yè)競爭等方面創(chuàng)造優(yōu)勢外，政府支持和外部機(jī)會也作用明顯。以上六大因素，構(gòu)成著名的產(chǎn)業(yè)競爭優(yōu)勢“鉆石模型”，尤其外部機(jī)會更是可遇而不可求。邁克爾.波特指出通常外部機(jī)會包含以下幾種突發(fā)性事件：(1)基礎(chǔ)科技的發(fā)明創(chuàng)新；(2)傳統(tǒng)技術(shù)出現(xiàn)斷層；(3)生產(chǎn)成本突然提高；(4)全球金融市場或匯率的重大變化；(5)全球或區(qū)域市場需求劇增；(6)外國政府的重大決策；(7)戰(zhàn)爭等。從歷史觀察看多個(gè)國家和產(chǎn)業(yè)的崛起與上述重大機(jī)會的促成有關(guān)。而在體系固化，進(jìn)入壁壘高企的汽車產(chǎn)業(yè)，上述機(jī)會的重要性更是不言而喻。我們在2024年策略報(bào)告《騎乘產(chǎn)業(yè)周期（883436）曲線，需求與技術(shù)兩手抓》中，總結(jié)了近年來我國汽車產(chǎn)業(yè)在眾多外部突發(fā)事件形成的機(jī)遇中快速成長的實(shí)例。其中由于新冠疫情、俄烏沖突、全球缺芯等多個(gè)外部突發(fā)事件疊加，帶動(dòng)中國汽車從2019年起出口快速提升的過程尤為值得關(guān)注。
對比豐田全球化崛起歷程，中國新能源車突破機(jī)會來臨
正如邁克爾.波特所指出，一國重要產(chǎn)業(yè)形成全球競爭優(yōu)勢，固然與產(chǎn)業(yè)自身要素稟賦密切相關(guān)，但外部機(jī)遇同樣不可或缺。復(fù)盤以豐田為代表的日本汽車走向全球領(lǐng)先的過程(詳見國元汽車《海外政策壓力下的汽車出海（885840）之路：豐田全球化歷程啟示》)，20世紀(jì)70-80年代豐田崛起的歷史背景有三：一是豐田在技術(shù)方面開發(fā)了經(jīng)濟(jì)型小排量汽車；二是日本面對貿(mào)易壁壘，不得不改汽車出口為汽車出海（885840）；三是石油危機(jī)帶動(dòng)全球消費(fèi)（883434）習(xí)慣向小排量和經(jīng)濟(jì)型方向轉(zhuǎn)型。三大背景形成閉環(huán)，疊加豐田等企業(yè)通過豐田管理方式提升效率，終于推動(dòng)日本車取代歐美汽車成為全球頂流。當(dāng)前我國新能源汽車（885431）已經(jīng)形成全球領(lǐng)先的技術(shù)與產(chǎn)業(yè)鏈實(shí)力，并在國內(nèi)達(dá)到超過50%的滲透率水平，出口方面貿(mào)易壁壘頻發(fā)，主要車企紛紛開啟產(chǎn)業(yè)鏈出海（885840）之路，唯獨(dú)海外市場新能源汽車（885431）需求進(jìn)展緩慢，使得中國新能源（850101）車出海（885840）的需求鏈條尚未閉環(huán)。隨著伊朗沖突風(fēng)云再起，國際油價(jià)持續(xù)上升并有長期化趨勢。預(yù)計(jì)全球節(jié)能和使用新能源（850101）產(chǎn)品的風(fēng)潮將再次來臨，同時(shí)由于油價(jià)上升，居民亦有通過新能源（850101）替代降低開支的需求。
投資建議
關(guān)注中國新能源（850101）車出海（885840）可能面臨的拐點(diǎn)式上升機(jī)會。關(guān)注出海（885840）布局領(lǐng)先的整車和產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)。
風(fēng)險(xiǎn)提示
地緣政治危機(jī)超預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，海外貿(mào)政策超預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，行業(yè)競爭超預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，新興科技及商業(yè)模式發(fā)展及落地不及預(yù)期等情況。(國元證券（000728）劉樂,陳燁堯)
