招商證券（HK6099）發(fā)布研報稱，本周產(chǎn)業(yè)趨勢主要集中在電力（562350）和人工智能（885728）。電力（562350）方面，2026年全國兩會將“算電協(xié)同”納入超大規(guī)模新基建工程（399995）。政策端的強(qiáng)力催化疊加綠電直連項目規(guī)?；涞?已審批3259萬千瓦裝機(jī))、全國統(tǒng)一電力（562350）市場體系加速構(gòu)建，算電協(xié)同正從政策規(guī)劃走向產(chǎn)業(yè)實踐。人工智能（885728）方面，OpenAI 正式發(fā)布了新一代旗艦大語言模型 GPT-5.4 及其進(jìn)階版本 GPT-5.4 Pro。此次更新標(biāo)志著大模型技術(shù)向“原生數(shù)字員工”范式的重要演進(jìn)。據(jù)悉，GPT-5.4 能夠直接接管系統(tǒng)鍵鼠操作，實現(xiàn)跨應(yīng)用的復(fù)雜桌面工作流自動化。
招商證券（HK6099）主要觀點如下：
【主題與產(chǎn)業(yè)趨勢】兩會錨定算電協(xié)同，新基建驅(qū)動電力（562350）行業(yè)價值重估。2026年全國兩會將“算電協(xié)同”納入超大規(guī)模新基建工程（399995）。政策端的強(qiáng)力催化疊加綠電直連項目規(guī)?；涞?已審批3259萬千瓦裝機(jī))、全國統(tǒng)一電力（562350）市場體系加速構(gòu)建，算電協(xié)同正從政策規(guī)劃走向產(chǎn)業(yè)實踐。短期看，電力（562350）板塊已呈現(xiàn)超額收益(中信電力（562350）及公用事業(yè)指數(shù)已連續(xù)上漲兩周)，行業(yè)價值重估趨勢明確；中長期而言，綠電直供與數(shù)據(jù)中心(AIDC)的核心模式將打開電力（562350）行業(yè)成長空間，算力配套供電、電力（562350）設(shè)備、綠電運營等細(xì)分領(lǐng)域?qū)⒊掷m(xù)受益，行業(yè)分化下龍頭企業(yè)的競爭優(yōu)勢將進(jìn)一步凸顯。OpenAI發(fā)布GPT-5.4，首款原生支持計算機(jī)使用能力的通用模型。3月5日，在近期因涉軍防務(wù)合作引發(fā)市場廣泛關(guān)注的背景下，OpenAI 正式發(fā)布了新一代旗艦大語言模型 GPT-5.4 及其進(jìn)階版本 GPT-5.4 Pro。此次更新標(biāo)志著大模型技術(shù)向“原生數(shù)字員工”范式的重要演進(jìn)。據(jù)悉，GPT-5.4 能夠直接接管系統(tǒng)鍵鼠操作，實現(xiàn)跨應(yīng)用的復(fù)雜桌面工作流自動化(例如深度的電子表格建模與跨軟件數(shù)據(jù)同步)。
【重要資訊】人工智能（885728）：3月4日全面開源后，階躍星辰新一代基座模型Step 3.5 Flash的全球熱度進(jìn)一步攀升，模型調(diào)用量在OpenClaw (被網(wǎng)友稱為“小龍蝦”的全球知名開源項目)上持續(xù)兩日攀升至全球第一。地緣：美國總統(tǒng)特朗普8日對以色列媒體說，將在“適當(dāng)時機(jī)”作出結(jié)束對伊朗軍事行動的最終決定。
【短期產(chǎn)業(yè)趨勢關(guān)注及建議】從短期角度，3月重點關(guān)注五大具備邊際改善的賽道：化工（850102）、鋰礦、國產(chǎn)算力、半導(dǎo)體設(shè)備（884229）、海外算力。
【中長期產(chǎn)業(yè)趨勢關(guān)注及建議】從中長期角度，該行建議以周期（883436）為軸，供需為錨。關(guān)注新科技周期（883436）下，全社會智能化的進(jìn)展(大模型的持續(xù)迭代、算力基礎(chǔ)設(shè)施與AI生態(tài)的完善、AI商業(yè)模式的落地、以及AI對消費電子（881124）、機(jī)器人等賦能)，國產(chǎn)替代周期（883436）下相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈的自主可控(國產(chǎn)大模型、國產(chǎn)ai應(yīng)用（886108）與算力、國產(chǎn)集成電路產(chǎn)業(yè)鏈)，以及“雙碳”周期（883436）下碳中和（885919）全產(chǎn)業(yè)鏈的降本增效(光伏、風(fēng)電（885641）、儲能（885921）、氫能、核電（885571）)，電動化智能化大趨勢下電動智能汽車滲透率增加。
【全球股市表現(xiàn)】上周全球股市漲小于跌，其中能源（850101）表現(xiàn)較好，材料、日常消費（883434）、金融表現(xiàn)一般。
風(fēng)險提示：經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不及預(yù)期，政策理解不全面，海外政策超預(yù)期收緊。
