信達(dá)證券（601059） 近日發(fā)布電子行業(yè)周報(bào)：AI ASIC需求爆發(fā)，博通（AVGO）業(yè)績(jī)與指引全面超預(yù)期。博通（AVGO）FY26Q1實(shí)現(xiàn)營(yíng)收193億美元，同比+29%，高于市場(chǎng)預(yù)期的192.6億美元；其中AI相關(guān)半導(dǎo)體（881121）收入達(dá)84億美元，同比大幅增長(zhǎng)106%，成為核心增長(zhǎng)引擎。受益于超大規(guī)模云廠商持續(xù)加大AI基礎(chǔ)設(shè)施投資，公司定制AI加速器與AI網(wǎng)絡(luò)芯片需求快速放量，半導(dǎo)體（881121）業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)約52%。
以下為研究報(bào)告摘要：
本期內(nèi)容提要:
本周電子細(xì)分行業(yè)大幅調(diào)整。申萬(wàn)電子二級(jí)指數(shù)年初以來(lái)漲跌幅分別為：半導(dǎo)體（881121）（+9.93%）/其他電子（881123）Ⅱ（+8.61%）/元件（881270）（+7.63%）/光學(xué)光電子（881122）（+8.93%）/消費(fèi)電子（881124）（-4.34%）/電子化學(xué)品（881172）Ⅱ（+18.42%）；本周漲跌幅分別為半導(dǎo)體（881121）（-5.57%）/其他電子（881123）Ⅱ（-4.08%）/元件（881270）（-4.79%）/光學(xué)光電子（881122）（-2.26%）/消費(fèi)電子（881124）（-5.40%）/電子化學(xué)品（881172）Ⅱ（-6.21%）。
本周北美重要個(gè)股多數(shù)下跌。本周漲跌幅分別為蘋果（AAPL）（-2.54%）/特斯拉（TSLA）（-1.44%）/博通（AVGO）（+3.42%）/高通（QCOM）（-4.69%）/臺(tái)積電（TSM）（-9.53%）/美光科技（MU）（-10.20%）/英特爾（INTC）（-4.80%）/邁威爾科技（MRVL）（+9.65%）/英偉達(dá)（NVDA）（+0.36%）/亞馬遜（AMZN）（+1.53%）/甲骨文（ORCL）（+5.20%）/應(yīng)用光電（AAOI）（+13.48%）/谷歌A（GOOGL）（-4.25%）/Meta（META）（-0.51%）/微軟（MSFT）（+4.13%）/超威半導(dǎo)體（AMD）（-3.89%）。
AI ASIC需求爆發(fā)，博通（AVGO）業(yè)績(jī)與指引全面超預(yù)期。博通（AVGO）FY26Q1實(shí)現(xiàn)營(yíng)收193億美元，同比+29%，高于市場(chǎng)預(yù)期的192.6億美元；其中AI相關(guān)半導(dǎo)體（881121）收入達(dá)84億美元，同比大幅增長(zhǎng)106%，成為核心增長(zhǎng)引擎。受益于超大規(guī)模云廠商持續(xù)加大AI基礎(chǔ)設(shè)施投資，公司定制AI加速器與AI網(wǎng)絡(luò)芯片需求快速放量，半導(dǎo)體（881121）業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)約52%。展望未來(lái)，公司預(yù)計(jì)FY26Q2營(yíng)收約220億美元（同比+47%），AI半導(dǎo)體（881121）收入將進(jìn)一步提升至約107億美元，顯示出AI ASIC訂單正在進(jìn)入加速兌現(xiàn)階段。整體來(lái)看，博通（AVGO）在定制AI芯片與AI網(wǎng)絡(luò)互連領(lǐng)域的領(lǐng)先地位持續(xù)強(qiáng)化，AI業(yè)務(wù)占比快速提升，有望在未來(lái)幾年成為公司最主要的增長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)力。
Marvell數(shù)據(jù)中心與AI驅(qū)動(dòng)收入創(chuàng)新高，成長(zhǎng)性持續(xù)強(qiáng)化。公司FY26Q4實(shí)現(xiàn)營(yíng)收22億美元，同比增長(zhǎng)22%，Non-GAAP EPS為0.80美元；全年FY26營(yíng)收達(dá)到82億美元，同比大幅增長(zhǎng)42%。其中數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)占比已達(dá)約74%，主要受AI算力基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)需求帶動(dòng)，包括定制AI ASIC、光互連與高速網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)品等。公司表示FY27各季度收入有望持續(xù)加速增長(zhǎng)，并預(yù)計(jì)FY27Q1收入約24億美元。此外，公司通過收購(gòu)光互連及互聯(lián)技術(shù)公司進(jìn)一步強(qiáng)化AI數(shù)據(jù)中心技術(shù)布局，未來(lái)有望在AI定制芯片和高速互連領(lǐng)域持續(xù)受益。整體來(lái)看，Marvell正逐步向“AI數(shù)據(jù)中心基礎(chǔ)設(shè)施平臺(tái)型公司”轉(zhuǎn)型，在AI ASIC與光互連需求爆發(fā)的背景下，成長(zhǎng)邏輯持續(xù)強(qiáng)化。
建議關(guān)注：【海外AI】工業(yè)富聯(lián)（601138）/滬電股份（002463）/鵬鼎控股（002938）/勝宏科技（300476）/生益科技（600183）/生益電子（688183）等；【國(guó)產(chǎn)AI】寒武紀(jì)（688256）/芯原股份（688521）/中芯國(guó)際（HK0981）/華虹半導(dǎo)體（HK1347）/深南電路（002916）等；【存儲(chǔ)】兆易創(chuàng)新（603986）/普冉股份（688766）/東芯股份（688110）/恒爍股份（688416）/德明利（001309）/江波龍（301308）等。
風(fēng)險(xiǎn)提示：電子行業(yè)發(fā)展不及預(yù)期；宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；地緣政治風(fēng)險(xiǎn)。（信達(dá)證券（601059） 莫文宇,郭一江,楊宇軒,王義夫）
