過去十年隨著全球經濟的持續(xù)增長，電力（562350）消費（883434）也迎來了高速發(fā)展期，其自身增幅明顯超過經濟增幅。中國作為引領全球經濟增長的主要動力之一，尤其是產業(yè)實力更是全球首屈一指，對于全球電力（562350）消費（883434）的增長起到了至關重要的作用。展望未來，AI技術的發(fā)展和規(guī)模的擴張，需要的是電力（562350）系統(tǒng)的背書；新能源汽車（885431）逐步取代傳統(tǒng)燃油車，背后依賴的是充足的電源支持；工業(yè)的進步和迭代，將帶來更多的用電場景和電力（562350）消耗，而伴隨全社會電氣化水平的不斷提高，全球電力（562350）消費（883434）必然迎來持續(xù)性增長。中國在高電耗的相關領域均處于主導或優(yōu)勢地位，因此未來中國的電力（562350）消費（883434）增長仍然是支撐全球電力（562350）消費（883434）增長的重中之重。
核心觀點
■ 市場分析
伴隨全球經濟的持續(xù)增長，全球電力（562350）消費（883434）亦同步提升，過去五年全球電力（562350）消費（883434）平均增速達到3.9%。中國電力（HK2380）消費（883434）的高速增長是全球電力（562350）消費（883434）上升的關鍵因素，截至2025年底全球用電量達到30678TWh，同比增長3%。過去幾年，中國電力（HK2380）消費（883434）規(guī)模取得了舉世矚目的成就，截止2025年底，中國全社會用電量達到10360TWh，穩(wěn)居全球第一大電力（562350）消費（883434）國，其中第二產業(yè)用電量達到6629TWh，占全社會用電量的比例達到64%。美國和歐洲對于全球電力（562350）消費（883434）增長起到了關鍵作用，兩者合計占全球電力（562350）消費（883434）的比例達到30%。截至2025年底，歐洲全年用電量達到4807TWh，同比增長0.2%，占全球用電量的比例達到15.7%，美國全年用電量達到4537TWh，同比增長3.1%，占全球用電量的比例達到14.8%。
未來五年全球電力（562350）消費（883434）有望以3.5%-4%的平均增速維持增長，根據國際能源（850101）署預測，截止2030年全球用電量可能達到36000TWh以上，較2025年增加大約6000TWh。中國用電量有望以5%的增速維持增長，截止2030年中國用電量可能達到13000TWh以上，較2025年增加大約2800TWh。美國和歐洲的用電量有望以2%的增速維持增長，截止2030年美國用電量可能達到5000TWh以上，較2025年增加大約470TWh，歐洲用電量可能達到5300TWh以上，較2025年增加大約580TWh。
AI技術大規(guī)模發(fā)展的基礎是數(shù)據中心的持續(xù)擴張，而數(shù)據中心的運行離不開電力（562350）系統(tǒng)的支持。根據國際能源（850101）署數(shù)據顯示，截至2024年底全球數(shù)據中心用電量達到416TWh，其中美國數(shù)據中心用電量達到183TWh，占全球數(shù)據中心用電量的比例達到44%；中國數(shù)據中心用電量達到102TWh，占全球數(shù)據中心用電量的比例達到25%；歐洲數(shù)據中心用電量達到68TWh，占全球數(shù)據中心用電量的比例達到16%。
根據國際能源（850101）署預測，截止2030年全球數(shù)據中心用電量將達到950TWh，數(shù)據中心用電量平均增速可能達到21%以上，不同機構對于數(shù)據中心用電量的研判千差萬別，即便按照較低預期，未來五年數(shù)據中心用電量也有望實現(xiàn)翻倍增長。截止2030年中國數(shù)據中心用電量將達到277TWh，占全球數(shù)據中心用電量的比例達到29%，數(shù)據中心用電量平均增速可能達到28%以上。中國信通院預測至2030年中國數(shù)據中心用電量可能達到350-700TWh，占全國用電量的比例達到3%-5%。截止2030年美國數(shù)據中心用電量將達到426TWh，占全球數(shù)據中心用電量的比例達到45%，數(shù)據中心用電量平均增速可能達到22%以上。2030年歐洲數(shù)據中心用電量將達到113TWh，占全球數(shù)據中心用電量的比例達到12%，數(shù)據中心用電量平均增速可能達到11%以上。
過去五年全球新能源汽車（885431）銷量增長達到6倍以上，2025年底全球新能源汽車（885431）銷量達到2054萬輛，同比增長19.2%。根據國際能源（850101）署數(shù)據顯示，截止2024年全球電動汽車用電量達到180TWh，較2020年增長4倍以上。中國在全球新能源汽車（885431）市場中處于主導地位，2025年中國新能源汽車（885431）銷量達到1649萬輛，同比增長28.2%，占全球新能源汽車（885431）銷量的比例達到80%。2025年中國新能源（850101）乘用車（884099）銷量達到1554萬輛，同比增長26.4%，新能源（850101）商用車銷量達到95萬輛，同比增長65.5%，其中新能源（850101）重卡銷量達到23萬輛，同比增長182%。歐洲面對新能源汽車（885431）的市場沖擊，受到內外部的雙重阻礙，2025年歐洲新能源汽車（885431）銷量達到392萬輛，同比增長32.1%，較2020年增長不足3倍。美國新能源汽車（885431）市場面臨的問題相對嚴峻，2025年美國新能源汽車（885431）銷量達到150萬輛，同比減少3%。
展望未來，全球新能源汽車（885431）市場規(guī)模有望持續(xù)擴張。根據國際能源（850101）署預測，按照當前既定政策情景下，截止2030年全球新能源汽車（885431）銷售將達到4000萬輛，全球電動汽車用電量將達到790TWh，較2025年增長接近3倍，電動汽車用電量占總用電量的比例將從2024年的0.7%，提升至2030年的2.5%。2026年中國新能源汽車（885431）滲透率有望達到50%，至2030年新能源汽車（885431）滲透率可能達到70%，2030年中國新能源汽車（885431）占汽車保有量的比例有望達到30%。根據國際能源（850101）署預測，按照當前既定政策情景下，截止2030年中國新能源汽車（885431）銷售將達到2120萬輛，如果政策加碼或者技術升級，新能源汽車（885431）銷量有望明顯超出預測目標，電動汽車用電量占總用電量的比例將從2024年的1.2%，提升至2030年的3.6%。歐洲電動汽車用電量占總用電量的比例將從2024年的1%，提升至2030年的4.3%。美國電動汽車用電量占總用電量的比例將從2024年的0.6%，提升至2030年的2.2%，但是如果相關政策無法落實，用電量難以達到預期目標。
全球新一輪工業(yè)化正在如火如荼的進行，根據世界銀行數(shù)據顯示，2024年全球工業(yè)增加值達到28.9萬億美元，同比增長1.3%。2024年全球工業(yè)用電量達到11000TWh以上，同比增長4%，占全球總用電量的比例接近4成。中國作為全球首屈一指的制造業(yè)大國，在傳統(tǒng)制造業(yè)領域長期保持優(yōu)勢地位，在部分新工業(yè)領域也已經取得絕對主導，根據世界銀行數(shù)據顯示，2024年中國工業(yè)增加值達到6.8萬億美元，同比增長1.8%，占全球工業(yè)增加值的比例達到23.7%。2025年中國工業(yè)用電量達到6737TWh，同比增長4.3%，占國內全社會用電量的比例達到64.8%。中國工業(yè)用電量自2019年起已經占到全球工業(yè)用電量的5成以上，之后占比仍在持續(xù)擴大。
展望未來，全球工業(yè)化進程將持續(xù)推進，截止2030年全球工業(yè)用電量有望增至12800TWh以上，平均增速達到2.5%，然而伴隨服務業(yè)等其他行業(yè)電氣化水平的不斷提高，工業(yè)用電量占全球總用電量的比例將降至35%。中國制造業(yè)大國的優(yōu)勢短期難以撼動，并且有望繼續(xù)加強，截止2030年中國工業(yè)用電量有望增至8200TWh以上，平均增速達到4.6%，占全球工業(yè)用電量的比例將提升至6成以上?？紤]到非工業(yè)行業(yè)用電量的大幅增長，工業(yè)用電量占全社會用電量的比例可能小幅下滑。
從過去三十年的發(fā)展來看，全球電氣化率保持穩(wěn)定的增長趨勢，2025年全球電氣化率達到21%，日本電氣化率達到30%，歐美主要國家大體保持在20%-25%之間。中國和印度的電氣化率增幅驚人，尤其過去十年間中國電氣化率更是呈現(xiàn)加速增長趨勢，2025年中國電氣化率接近30%，印度電氣化率仍低于20%。
展望未來，全球電氣化率將進一步提升，按照基準預測，截止2030年全球電氣化率可能增至25%以上。中國在雙碳目標的約束下，依靠新型電力（562350）系統(tǒng)支撐，高比例風光并網疊加儲能（885921）靈活調節(jié)，電氣化率有望保持增長勢頭。按照基準預測，截止2030年中國電氣化率可能達到35%，其中截止2028年工業(yè)領域電氣化率可能達到33%以上，建筑領域電氣化率可能達到58%以上，交通領域電氣化率可能達到9%以上。
■ 策略
關注引發(fā)用電量增長相關行業(yè)的大宗商品上漲機會
■ 風險
全球經濟增長不及預期，AI市場擴張不及預期，新能源汽車（885431）發(fā)展遲滯，全球工業(yè)化和電氣化發(fā)展緩慢。
● 黑色專題報告20260308：《電力（562350）市場系列報告(二)——電力（562350）消費（883434）上升趨勢不改，中國引領全球用電增幅》。
