國海證券（000750）認(rèn)為，從全球范圍看，中國化工（850102）優(yōu)勢企業(yè)的成本和效率優(yōu)勢已經(jīng)非常穩(wěn)固，龍頭企業(yè)已經(jīng)進(jìn)入了業(yè)績長周期（883436）向上的階段。同時(shí)，對于部分供給端受限的行業(yè)，隨著需求的回升，這部分行業(yè)的景氣度有望持續(xù)提升，值得重點(diǎn)關(guān)注。碳排放管控下的反內(nèi)卷有望重估中國化工（850102）行業(yè)，后續(xù)措施有望使全球以及中國化工（850102）行業(yè)產(chǎn)能擴(kuò)張大幅放緩，并對部分高碳排放行業(yè)實(shí)現(xiàn)管控。中國化工（850102）行業(yè)原本具有充沛的經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額，一旦擴(kuò)張放緩，有望大幅提升企業(yè)自由現(xiàn)金流，帶動企業(yè)潛在股息率大幅提升，化工（850102）企業(yè)有望實(shí)現(xiàn)從吞金獸到搖錢樹的轉(zhuǎn)變；同時(shí)，供給端的改變將帶來景氣度的止跌回升，化工（850102）標(biāo)的有望兼具高彈性和高股息（563180）的優(yōu)勢。因此，國海證券（000750）認(rèn)為，化工（850102）進(jìn)入擊球區(qū)，看好全球供給反內(nèi)卷大周期（883436），看好全球AI需求大周期（883436），在化工（850102）旺季到來之際，需求的向上將成為重點(diǎn)的邊際變量，提升化工（850102）企業(yè)的盈利能力。
中銀證券（601696）認(rèn)為，2026年，本輪化工（850102）行業(yè)擴(kuò)產(chǎn)已近尾聲，“反內(nèi)卷”等措施有望催化行業(yè)盈利底部修復(fù)，同時(shí)新材料受益于下游需求的快速發(fā)展，有望開啟新一輪高成長。3月份建議關(guān)注：1.地緣政治事件對原油及部分石化產(chǎn)品帶來的價(jià)格影響；2.低估值行業(yè)的龍頭公司；3.“反內(nèi)卷”等背景下相關(guān)子行業(yè)漲價(jià)行情；4.下游需求旺盛，自主可控日益關(guān)鍵背景下的電子材料公司與漲價(jià)背景下的部分新能源（850101）材料公司。中長期推薦投資主線：1）傳統(tǒng)化工（850102）龍頭經(jīng)營韌性凸顯，布局新材料等領(lǐng)域，競爭能力逆勢提升，行業(yè)景氣度好轉(zhuǎn)背景下有望迎來業(yè)績、估值雙提升；2）“反內(nèi)卷”等持續(xù)催化，關(guān)注供需格局持續(xù)向好子行業(yè)，包括煉化、聚酯、染料（885633）、有機(jī)硅（884211）、農(nóng)藥（884028）、制冷劑、磷化工（885863）等；3）下游行業(yè)快速發(fā)展，新材料領(lǐng)域公司發(fā)展空間廣闊。
