投融資綜合改革領(lǐng)銜 資本市場開新局、育新質(zhì)、引長錢
“十五五”時期是基本實現(xiàn)社會主義現(xiàn)代化夯實基礎、全面發(fā)力的關(guān)鍵時期。今年是“十五五”開局之年，政府工作報告對資本市場改革發(fā)展工作作出部署，明確“持續(xù)深化資本市場投融資綜合改革”“提高直接融資、股權(quán)融資比重”。中國證監(jiān)會主要負責人日前表示，今年證監(jiān)會將推動各項任務落地見效，確?！笆逦濉睍r期資本市場發(fā)展開好局、起好步。
全國兩會代表委員、專家學者在接受上海證券報記者采訪時表示，“十四五”時期，資本市場規(guī)模穩(wěn)步擴大，體系不斷健全，功能持續(xù)發(fā)揮，在穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)企業(yè)、穩(wěn)市場、穩(wěn)預期中發(fā)揮著日益重要的作用，服務高質(zhì)量發(fā)展邁出堅實步伐。“十五五”時期，資本市場將以服務新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展為突破口，持續(xù)深化投融資綜合改革，持續(xù)提升吸引力、增強韌性，推動高質(zhì)量發(fā)展邁向新階段。
開新局：持續(xù)鞏固市場回穩(wěn)回暖勢頭
“十四五”時期，資本市場推出了一批牽引性強、含金量高的標志性改革舉措，帶動市場規(guī)模、結(jié)構(gòu)、質(zhì)量實現(xiàn)躍升，市場韌性和抗風險能力不斷增強，股市“風向標”的作用更加凸顯。
在風高浪急中實現(xiàn)穩(wěn)中有進——目前A股總市值已超過110萬億元；去年全年A股累計成交金額首次突破400萬億元，年內(nèi)上證指數(shù)（1A0001）時隔10年突破4000點。
在深化改革中向新向?qū)崱苿?chuàng)板“1+6”改革推出，設置科創(chuàng)成長層；創(chuàng)業(yè)板啟用第三套上市標準，支持輕資產(chǎn)、高研發(fā)投入企業(yè)融資。目前，5400多家上市公司年營收額超過GDP的一半，滬深300（399300）成分股中戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)權(quán)重達到45%。
在嚴監(jiān)嚴管中筑牢防線——監(jiān)管“長牙帶刺”，集中打擊內(nèi)幕交易、操縱市場等嚴重侵害中小投資者利益的違法行為，重拳整治非法薦股、非法代理維權(quán)等違法活動。近兩年，監(jiān)管部門查辦證券期貨違法案件1130件，罰沒款金額308億元，創(chuàng)歷史新高（883911）。
今年是“十五五”開局之年，持續(xù)鞏固資本市場回穩(wěn)回暖勢頭，是維護金融穩(wěn)定、提振社會信心的關(guān)鍵舉措，更是推動經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展、實現(xiàn)新舊動能平穩(wěn)轉(zhuǎn)換的重要支撐。今年政府工作報告提出“持續(xù)深化資本市場投融資綜合改革”，這與去年政府工作報告提出的“深化資本市場投融資綜合改革”一脈相承。
全國政協(xié)委員、恒銀科技（603106）董事長江浩然在接受上海證券報記者采訪時表示，“十五五”時期，資本市場需要構(gòu)建服務新質(zhì)生產(chǎn)力的高效資本生態(tài)，實現(xiàn)融資端精準賦能與投資端價值回報的動態(tài)平衡，成長為推動實體經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級、擴大內(nèi)需的核心樞紐。
育新質(zhì)：加快構(gòu)建支持科技創(chuàng)新的良好生態(tài)
以資本市場為樞紐，加快構(gòu)建支持科技創(chuàng)新的良好生態(tài)，需要持續(xù)完善融資功能。今年政府工作報告提出“提高直接融資、股權(quán)融資比重”，還明確“對關(guān)鍵核心技術(shù)領(lǐng)域的科技型企業(yè)，常態(tài)化實施上市融資、并購重組（885739）‘綠色通道’機制”。
制度更加包容、更加適配是改革發(fā)展的關(guān)鍵抓手。全國政協(xié)委員、申萬宏源（HK6806）研究所首席經(jīng)濟學家楊成長在接受上海證券報記者采訪時表示，要進一步提高資本市場制度的包容性和適應性，包容多元化的產(chǎn)業(yè)發(fā)展模式和多元化的創(chuàng)新型企業(yè)經(jīng)營模式。
江浩然建議，建立跨市場協(xié)同機制，打通主板、科創(chuàng)板、北交所與區(qū)域性股權(quán)市場的銜接通道，形成“融資支持創(chuàng)新、創(chuàng)新驅(qū)動回報、回報吸引投資”的良性循環(huán)。
支持上市公司做優(yōu)做強是重要一環(huán)?！安①徚鶙l”落地后，硬科技上市公司并購重組（885739）項目顯著增多。今年2月，滬深北交易所已推出一批優(yōu)化再融資的措施，證監(jiān)會還將在制度規(guī)則層面，進一步優(yōu)化再融資審核注冊機制。
全國政協(xié)委員、中信資本控股有限公司董事長兼首席執(zhí)行官張懿宸建議，進一步明確鼓勵持有優(yōu)質(zhì)產(chǎn)業(yè)資源的并購基金，與產(chǎn)業(yè)上下游上市公司開展并購重組（885739）合作。中國銀河（601881）證券首席經(jīng)濟學家章俊對上海證券報記者表示，后續(xù)可擇機推出再融資儲架發(fā)行制度，便利科技企業(yè)根據(jù)自身研發(fā)節(jié)點、市場窗口更加靈活地使用資金，降低企業(yè)融資成本。
持續(xù)提升上市公司質(zhì)量和投資回報是核心舉措。去年，A股上市公司現(xiàn)金分紅回購額合計達2.68萬億元，超過前年同期總額；去年12月至今年1月底，上市公司共實施春節(jié)前分紅總額達3488億元。
全國政協(xié)委員、?？蠂H文化集團董事長安庭在接受上海證券報記者采訪時表示，缺乏“賺錢效應”和合理的投資回報，資本市場的融資功能便不能得到良好發(fā)揮。全國政協(xié)委員、中泰證券（600918）總經(jīng)理馮藝東對上海證券報記者說，應進一步提升上市公司質(zhì)量，強化規(guī)范治理，引導企業(yè)在盈利穩(wěn)定、現(xiàn)金流充裕的基礎上，做好現(xiàn)金分紅、股份回購等工作，提升投資者回報。
引長錢：逐項打通資金入市卡點堵點
引長錢入市是資本市場實現(xiàn)“十五五”良好開局、助力經(jīng)濟穩(wěn)預期、促進高質(zhì)量發(fā)展的另一關(guān)鍵因素，需要逐項打通其中的堵點、卡點。截至去年底，公募基金、社?；?、保險資金、企業(yè)年金等中長期資金，合計持有A股流通市值的規(guī)模較“十三五”末增長超過50%。
要更大力度推動“長錢長投”。
江浩然建議：適度提高權(quán)益類資產(chǎn)投資比例上限，降低科創(chuàng)企業(yè)股票等優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的風險因子；推動機構(gòu)全面建立三年以上長周期（883436）考核機制，將創(chuàng)新企業(yè)培育成效、技術(shù)突破貢獻等納入考核體系；對投向硬科技、未來產(chǎn)業(yè)的中長期資金給予稅收減免優(yōu)惠政策。
要花大力氣提升機構(gòu)專業(yè)能力。
全國人大代表、河南證監(jiān)局原局長牛雪峰在接受上海證券報記者采訪時表示，證券監(jiān)管部門可將研究報告質(zhì)量納入機構(gòu)的考核指標，鼓勵引導證券機構(gòu)立足中小投資者視角，撰寫客觀詳實的高質(zhì)量研報，并對誤導性研報從嚴追責。全國人大代表、北京證監(jiān)局原局長賈文勤建議，鼓勵公募基金與銀行理財公司、信托公司對接，暢通合作機制，提高各類中長期資金配置公募基金的比例。
要更深層次完善投資者保護機制。
安庭表示，投資者收益增長后會轉(zhuǎn)化為更高質(zhì)量的后續(xù)投資資金，進而支持更為前沿的科技創(chuàng)新。要實現(xiàn)這一良性循環(huán)，監(jiān)管部門不能只盯“公司上市”，同時還需要盯好“投資者是否得到尊重和回報”。全國政協(xié)委員、南方科技大學副校長金李對上海證券報記者說，保護投資者權(quán)益，還需要持續(xù)優(yōu)化資本市場的法治供給，提高違法違規(guī)成本，對財務造假、操縱市場等惡性違法行為依法追究刑事責任，讓違法違規(guī)上市公司及其責任主體付出代價。
